在股市高点成立的主动权益类(lèi)定开基金密集迎(yíng)来开放日，近三个月即将开放(fàng)的产品超3成跌(diē)破面值(zhí)，破净率达(dá)33％，亏(kuī)损(sǔn)最大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分(fēn)产品甚(shèn)至面临(lín)清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权益定开(kāi)基(jī)金的整体破(pò)净率与基金(jīn)成立时间、基金投资(zī)策(cè)略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素有(yǒu)关(guān)。其中(zhōng)，高点成立是基金破(pò)净的重要(yào)原因。同时，他(tā)们也建议基金公司要更加前瞻性布(bù)局(jú)产品，克(kè)服短期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益和导向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基(jī)金公司(sī)发布公告称，根据(jù)基金法、基(jī)金运作管理办法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主动权益(yì)一年定期开(kāi)放基金(jīn)最(zuì)近一个(gè)开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开(kāi)放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金合(hé)同终(zhōng)止(zhǐ)的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履(lǚ)行基(jī)金财产清(qīng)算程序(xù)，无须(xū)召开基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据(jù)公(gōng)告，该只(zhǐ)基金的(de)基金合同生效后，若登记机构完成每个(gè)开(kāi)放(fàng)期最(zuì)后一个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换(huàn)业务申请确(què)认时，基金的基金份额(é)持有人(rén)数量不满200人或者(zhě)基(jī)金资(zī)产净值(zhí)低(dī)于五千万元(yuán)，基(jī)金管理(lǐ)人在履行相关监管报告(gào)和信(xìn)息披露程序后终(zhōng)止基(jī)金(jīn)合同，无需召(zhào)开基(jī)金份额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该(gāi)只偏债混(hùn)合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成(chén刚结婚是不是会天天做g)立以来两年多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期(qī)的(de)主动权(quán)益类定期开放(fàng)基(jī)金有60只(zhǐ)（份(fèn)额(é)合并(bìng)计算）即将(jiāng)迎来开放日，目(mù)前破净(jìng)产(chǎn)品（统(tǒng)计复权净(jìng)值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基金评(píng)价研究中心(xīn)高级分析师孙桂平(píng)对此(cǐ)表示(shì)，一般(bān)而言(yán)，随着基金开放(fàng)日临近，为了应对基金集(jí)中申赎影响，基金的投资策略可能倾(qīng)向于(yú)保守，权益仓位(wèi)可(kě)能会有所(suǒ)降低。因此，在(zài)权益(yì)市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整体上破净(jìng)率可(kě)能有增加趋势。当(dāng)然，整(zhěng)体破(pò)净(jìng)率情(qíng)况也与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数(shù)量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售机(jī)构负责(zé)人也分析，今年8、9月(yuè)份到期的(de)定开基金(jīn)大多成立于2020年下半年(nián)，高点成(chéng)立是基金(jīn)破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量(liàng)明显(xiǎn)少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金(jīn)的(de)数量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净率(lǜ)仍(réng)较高，可能也(yě)与基金的发(fā)行节(jié)奏存在(zài)关系。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者(zhě)观察，从(cóng)近(jìn)三月即将迎来(lái)开放的定期开放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半年(nián)-2021年1季(jì)度，高(gāo)点成立可能是(shì)部分(fēn)基金破净的重要(yào)原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表示(shì)，从(cóng)基金发行角度而言，权(quán)益市场高点(diǎn)时基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从(cóng)投资者(zhě)而(ér)言，高点(diǎn)入市就(jiù)容易出现一段时(shí)间内(nèi)基金(jīn)业绩表(biǎo)现不(bù)佳，甚(shèn)至出现大幅下跌(diē)的情形(xíng)。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公司而言(yán)，在市场高点(diǎn)时(shí)要保持(chí)冷(lěng)静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热点，克(kè)服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户(hù)利(lì)益导向进行产(chǎn)品布局和发(fā)行(xíng)。此举既(jì)可以保护投资者(zhě)利益，也可以树立基金(jīn)公(gōng)司(sī)良好口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基金公(gōng)司长期管(guǎn)理规模(mó)提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责(zé)人(rén)也表示，在(zài)市场高位、情绪(xù)火(huǒ)热时发行基金(jīn)往往伴随(suí)着较高的(de)风(fēng)险。一方面，近两(liǎng)年权(quán)益(yì)市场的(de)整(zhěng)体波动(dòng)增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近(jìn)两(liǎng)刚结婚是不是会天天做年不同的投资策略、不同投资范围的基(jī)金(jīn)收益率(lǜ)差距较大(dà)。另(lìng)一方面，市场情绪(xù)火(huǒ)热时容易(yì)出现爆款基金，较大(dà)规模给基金经理带(dài)来的灵(líng)活性(xìng)限制很可能会(huì)影响产品(pǐn)未来的(de)超额收益(yì)。同时，优质资产的资金容量通常(cháng)有(yǒu)限，且短期快速上涨很可能(néng)估值虚(xū)高。过高的(de)管理规模要求基金经理(lǐ)不得不跨出(chū)舒适圈(quān)，覆盖(gài)更多投(tóu)资机会(huì)，调整(zhěng)投资分布，也可能会增加错判的风险，对获取超额收益影(yǐng)响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构(gòu)负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，并将规模控制(zhì)在基金(jīn)经理能力范围内(nèi)，高点成立(lì)的产(chǎn)品，如果(guǒ)通(tōng)过均衡和多元化(huà)的布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投资机会、控(kòng)制回(huí)撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益类基金表现不及(jí)预期，近一年(nián)新成立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时(shí)，投资者的心态会(huì)受(shòu)到一(yī)定程度的影响，甚至可能打击投资者的(de)投资信(xìn)心。如果破净率(lǜ)持(chí)续上升的话，投资(zī)者对于(yú)后续新发(fā)基(jī)金(jīn)的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上(shàng)述基金销售(shòu)机构(gòu)负责人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也(yě)认为，定开基(jī)金在基金经理更好施展投(tóu)资决策，有效阻止投资者频繁交易(yì)等方面具有明(míng)显优势，有利于为投资者(zhě)创造更(gèng)好收益。但是定开(kāi)基(jī)金(jīn)也受市场波动影(yǐng)响，跌破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行(xíng)时，一是(shì)要避免高位(wèi)发行，二(èr)是要做好(hǎo)投资者(zhě)教育(yù)。”孙桂平称。

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