北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁(suì)的(de)查理(lǐ)·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全球(qiú)投资者(zhě)5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度和(hé)投(tóu)资者分享了(le)投(tóu)资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他(tā)和芒格依然高(gāo)度(dù)看好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二(èr)台车，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者行(xíng)为对苹(píng)果公(gōng)司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台积电在产业(yè)链中的重要(yào)位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积(jī)电相比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一(yī)时(shí)间获取本次(cì)股东会最(zuì)新观点，筛选(xuǎn)出(chū)40条(tiáo)核心精(jīng)华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易，第一个(gè)阶段价格很好，第二个阶(jiē)段(duàn)由(yóu)于他们去年优异(yì)的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权(quán)益，这将使(shǐ)我们的所有权提(tí)高到80％，并导致我们在财务(wù)报(bào)表中充(chōng)分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合(hé)理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很(hěn)好(hǎo)，我们有很(hěn)多产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多(duō)元化，我们希望能(néng)够拥有多个具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是(shì)无限的(de)

　　再谈自身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问(wèn)题(tí)不(bù)在于是否开新店。我和(hé)查理为(wèi)了把这个品牌推向(xiàng)全球做(zuò)过很(hěn)多尝试，每次(cì)我(wǒ)们都是在(zài)最初觉得(dé)走对了方(fāng)向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的(de)魔力，但魔力也不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经营(yíng)难(nán)题比(bǐ)较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行业是一个（经(jīng)营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流量减少了(le)，但电影院不能(néng)减(jiǎn)少影片供应，也(yě)不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视(shì)暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微(wēi)软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希(xī)尔(ěr)出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到(dào)了微软(ruǎn)对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回(huí)复：“伯克(kè)希(xī)尔所有监管要求下应披露的事项都(dōu)已(yǐ)在(zài)13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了。至于微(wēi)软，我认为他们已经(jīng)做得非常出(chū)色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与(yǔ)英国(guó)有关部门积极地进行了(le)合作，但这并不代表他们(men)最终一(yī)定会成功，这也(yě)不是(shì)愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我还(hái)不清楚最终结果(guǒ)会如(rú)何，但即使(shǐ)这(zhè)笔收购最终没有成功(gōng)，也不代表微(wēi)软或(huò)动视暴(bào)雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔持仓占(zhàn)比已超过(guò)了能源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源业(yè)务。虽(suī)然我们持有苹果(guǒ)的(de)股份占(zhàn)比(bǐ)不(bù)高(gāo)，但每年的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能(néng)看明(míng)白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃(qì)买手机(jī)还是(shì)放弃买(mǎi)汽(qì)车，我想很多人(rén)会(huì)选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知(zhī)道未来(lái)趋(qū)势(shì)会如何发展(zhǎn)，但我们知道(dào)什么是正(zhèng)确的(de)价(jià)格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及(jí)它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹(píng)果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚(shèn)至是(shì)非常有机会的。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式(shì)更好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部手(shǒu)机(jī)，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放弃(qì)第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台(tái)积电拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送(sòng)了提(tí)问，想了解伯克希尔在一(yī)个(gè)季度内(nèi)快速(sù)买入卖出台积电的原因。在(zài)问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在(zài)他看来(lái)台积电是世界(jiè)范围内管理最完善且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提高美(měi)国的芯片(piàn)产能，但(dàn)我认为(wèi)，它(tā)只(zhǐ)能留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司(sī)参(cān)与了亚(yà)利桑那(nà)州的部分芯片工作，但(dàn)至少(shǎo)在我看来，目前我们没有一家公司(sī)可以与台积电(diàn)比拟，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的(de)领(lǐng)导地(dì)位。何况它们(men)还拥有一位91岁(suì)的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己？巴菲特的回(huí)答是(shì)，“是的，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他(tā)很有才华(huá)。所以，他高估(gū)了(le)一个(gè)不需要高估就能(néng)成为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢(huān)接(jiē)受不可(kě)能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性(xìng)高的工作(zuò)，我不想要那么多的失(shī)败。但(dàn)埃隆·马斯克需(xū)要狂热(rè)，致力于解(jiě)决不可(kě)能的问题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在(zài)一起，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一(yī)段(duàn)时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽车(chē)公司(sī)，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有(yǒu)整个世(shì)界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用(yòng)汽车公(gōng)司1932年(nián)的年(nián)度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经销商。此(cǐ)外，美国(guó)的(de)汽车公司还会(huì)面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实(shí)也并非如(rú)此，法拉(lā)利就处于(yú)一个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽(qì)车不是一(yī)个吸引人(rén)的行(xíng)业(yè)，但电动汽车即(jí)将(jiāng)大获(huò)成功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本和巨(jù)大的(de)风(fēng)险，但我不喜欢(huān)巨大的资金成本(běn)和巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关(guān)于人(rén)工智能(néng)的问题时，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去(qù)看一(yī)看，会发现(xiàn)自(zì)动化操作程度非(fēi)常高(gāo)，但(dàn)我还是觉得用人可能更(gèng)好，因为人工智能(néng)并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工(gōng)智(zhì)能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是(shì)不能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新(xīn)技(jì)术创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚取超额(é)收益的机会在相对(duì)降(jiàng)低，但这并不代表没有投(tóu)资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以及(jí)能源(yuán)等领域(yù)都有新的改变，新的(de)事物(wù)永远在不(bù)断出(chū)现，而(ér)且会取(qǔ)代一些原(yuán)有的技(jì)术，因此，在这其中会(huì)存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面(miàn)

　　做了很多投(tóu)入，但还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对(duì)新(xīn)能(néng)源(yuán)前(qián)景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克(kè)希(xī)尔能源这家公司(sī)，就是希望(wàng)能够帮助解决一些环(huán)境方面的问题。从传统能源向新能源(yuán)的(de)转(zhuǎn)变，我们在这个方(fāng)面做(zuò)了非常多(duō)的(de)投入。不过，现在做的还远远不够。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在(zài)正在经历能源(yuán)行(xíng)业的变革，全球都是(shì)如此，我(wǒ)们(men)有3家美(měi)国的公(gōng)共事业公(gōng)司(sī)，我们希(xī)望能够在全国的每(měi)一个州(zhōu)制定(dìng)不同的计划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们也(yě)将(jiāng)我(wǒ)们的目标(biāo)进行了同步规划(huà)，我们希望2030年(nián)的(de)碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是我(wǒ)们(men)在公(gōng)共事业(yè)方面希(xī)望能(néng)够取(qǔ)得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的规(guī)定，但这(zhè)不是美国的(de)行为(wèi)方(fāng)式(shì)，就像他们不会让债务上限导致(zhì)世(shì)界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意公开向(xiàng)美国公众解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发(fā)生的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直(zhí)以来的情(qíng)况都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年(nián)因为(wèi)银(yín)行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银(yín)行系统(tǒng)发生(shēng)了很大变(biàn)化。二战后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联(lián)储被(bèi)赋予了制(zhì)定保证金要(yào)求的责任(rèn)。他们改(gǎi)变了很(hěn)多次保证金要求，因为我们(men)都知道，借(jiè)了(le)很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联(lián)储解决不了财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动(dòng)性，引发了(le)严重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问(wèn)题不(bù)在美联储，“他们(men)无法解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们(men)在第二(èr)次(cì)世界大战中付(fù)出(chū)了代价。我(wǒ)们每个带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗人，包括学校的孩子和(hé)其他人(rén)，也包(bāo)括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的(de)战争债券、国防债(zhài)券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏(hóng)观(guān)环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要(yào)恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以(yǐ)有(yǒu)各(gè)种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有旧的(de)价值观。我们不知(zhī)道会发生什么(me)，因为在目前的情况下，可能会(huì)发生很(hěn)多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如(rú)果他们承(chéng)担了(le)不该承担的风险，如果你要改变人们(men)未来的行为方式，风险就(jiù)必(bì)须落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果你(nǐ)遵循健(jiàn)全的银行投资(zī)方法，不做别人做的一些风险性事情，银行(xíng)可能(néng)是一个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公(gōng)司修(xiū)正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可能(néng)会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货(huò)币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元是(shì)储备货币，我看不到任何其他货(huò)币能够取代(dài)它。我觉得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比(bǐ)我们更(gèng)清楚(chǔ)，但(dàn)是(shì)他也(yě)不能完(wán)全控制(zhì)我们(men)的(de)财(cái)政政策(cè)。当(dāng)疫情发生(shēng)的(de)时候，并(bìng)没有人知(zhī)道需要印多少数额的货币(bì)才能解决问题(tí)，而直到(dào)它失控。人们(men)会对货币失(shī)去信心，他(tā)们(men)的行为方式可能会完(wán)全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道(dào)这不(bù)是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去(qù)投的。虽(suī)然有人诟病盖(gài)可保(bǎo)险已(yǐ)经是一家技(jì)术(shù)公司，但在(zài)我们看(kàn)来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需要做(zuò)的(de)工(gōng)作要比(bǐ)想象的(de)多很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个(gè)原因，首(shǒu)先(xiān)是减少(shǎo)了(le)前一(yī)年的保险准备金，其次(cì)一季度还是汽车(chē)保险的旺季，此(cǐ)外(wài)在(zài)远程信息处理方面，盖可也取得了长足的(de)进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领(lǐng)域

　　从来(lái)就不特(tè)别活跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提(tí)出的商业(yè)地产损(sǔn)失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是(shì)否会在商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔(ěr)在商(shāng)业地产(chǎn)领域从来不是特(tè)别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款等一(yī)系列负(fù)面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市(shì)中(zhōng)心(xīn)的空洞化却是(shì)非常(cháng)严重的(de)，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者(zhě)会变(biàn)化，人们总(zǒng)是(shì)喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回(huí)答有投资者提出的(de)伯(bó)灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司(sī)面(miàn)临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的(de)运营指标，其中不仅有美(měi)国(guó)的(de)铁路，而且(qiě)还有加拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了(le)一段困难时间，但好在我们(men)走出疫(yì)情(qíng)和供(gōng)应方面的挑(tiāo)战，不(bù)过还面临劳工问(wèn)题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年(nián)内达(dá)到某一(yī)运营指(zhǐ)标，要长期(qī)为客户提供可(kě)持续的(de)优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资(zī)决定

　　在回(huí)答有没有因(yīn)为情(qíng)绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽(suī)然在生活(huó)中谁都不想(xiǎng)成为一个(gè)没有(yǒu)感情的人(rén)，但肯定想在(zài)做投(tóu)资(zī)或商业决定时成为一个(gè)没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥(yōng)有更多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每(měi)年都在增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和(hé)超(chāo)过300亿美元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现(xiàn)金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发(fā)现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收(shōu)购伟大的企业。我们(men)可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我们(men)一样(yàng)达成(chéng)交易(yì)。2008年(nián)我收(shōu)购了一大堆公(gōng)司，这种事情会(huì)再(zài)次发生(shēng)。但问题(tí)是(shì)，我们收购的机会是非常有限的，所以当(dāng)一家好公司面(miàn)临被卖掉的时候，我们(men)需(xū)要(yào)足够的资金。但我们的股东可能(néng)会(huì)把股票卖得太便宜(yí)，而且无法做什么让股价(jià)稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在(zài)用我(wǒ)们(men)所(suǒ)拥(yōng)有(yǒu)的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费者的(de)行(xíng)为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度预算(suàn)是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一(yī)个美好的事(shì)业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘(huì)制(zhì)，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们(men)一直(zhí)在试图洞悉的是消费(fèi)者的行(xíng)为，我们(men)不(bù)能(néng)洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到(dào)这(zhè)点，那(nà)也能(néng)获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投资人(rén)关注的(de)接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一(yī)定会(huì)继承我的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主要价值是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者(zhě)去(qù)管理更多的事情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也(yě)会给(gěi)他一(yī)些好的建议(yì)，但格雷格是(shì)做出(chū)最终(zhōng)决(jué)定(dìng)的那个(gè)人。未(wèi)来我们(men)还需要更多(duō)的(de)优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果这些人不足够聪明，我们(men)是绝(jué)不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理人，相对(duì)其他大型(xíng)公司，伯(bó)克希尔之所以(yǐ)能够做的(de)更好(hǎo)原因之一(yī)，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的十(shí)大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们(men)每天都会聊天，现在没有(yǒu)那么频(pín)繁了，但他绝对(duì)是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访(fǎng)日本(běn)五大(dà)商(shāng)社(shè)

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五(wǔ)大商社(shè)。“我去(qù)那(nà)里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格(gé)补(bǔ)充道，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令(lìng)人难以(yǐ)置信的投资机会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公(gōng)司的文化和历史。我们对(duì)五(wǔ)大(dà)商社的两(liǎng)天走访是非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在(zài)问答(dá)环节，巴菲特(tè)提出了(le)一百年后伯克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会(huì)比大部分公司(sī)都要多(duō)

　　巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，“伯(bó)克希尔被认为是一个国(guó)家的(de)资产而非负债，以往(wǎng)记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还(hái)是(shì)会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然可以在国(guó)家的经济中投入非常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希(xī)尔的股票回购不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在(zài)格(gé)雷格继任后，他仍会(huì)做出(chū)与现在相同的股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和(hé)查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同(tóng)时(shí)对(duì)股东和公(gōng)司自身的运(yùn)营产生(shēng)益处，如(rú)果资(zī)本足够且(qiě)股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不(bù)通过回购(gòu)来提升单(dān)股内(nèi)在(zài)价值呢(ne)？因(yīn)此(cǐ)当时机来临，我们会成为活(huó)跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的(de)问题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克(kè)希(xī)尔，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股票拿好就(jiù)行，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不适合所有(yǒu)人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们(men)出生(shēng)起，他(tā)们就在(zài)学习你。“你的(de)意志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如(rú)何度过这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们(men)在财产规划分配上(shàng)都(dōu)存在各自(zì)的问题。我年(nián)事已高，可(kě)我并没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的理解以及他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和(hé)60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑架他们(men)的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则(zé)用遗(yí)嘱去绑架孩(hái)子的成(chéng)长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他(tā)们的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们(men)知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很难(nán)更改，我认为这是家长犯下的(de)一(yī)个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的(de)钱要比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免身边有能(néng)量的(de)人和活(huó)动(dòng)；要(yào)活到老学(xué)到老，要学(xué)会感恩。如果你能(néng)做到这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到(dào)，成功就需要更多(duō)的运气，当然(rán)，你一定(dìng)不要把自己(jǐ)的命运都押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关(guān)注(zhù)《聪明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲特再(zài)度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的(de)书中写下一些非常(cháng)有说服(fú)力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事和热(rè)爱的工作都是(shì)错误(wù)的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论他(tā)的想法(fǎ)是否(fǒu)正确(què)，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本书的排(pái)名，它一直在畅(chàng)销榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其(qí)领域(yù)里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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