金融界4月28日(rì)消息 为规(guī)范开展(zhǎn)内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作相关业(yè)务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互换市(shì)场(chǎng)秩序(xù)，中(zhōng)国人民(mín)银行制定了(le)《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有关部(bù)门负责人就《内地(dì)与香港利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用(yòng)人民币投(tóu)资银行间(jiān)市场有(yǒu)关(guān)事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于进一步做好境外机构(gòu)投资者投资银(yín)行(xíng)间债券市场有关事宜(yí)的(de)公告》（中国人(rén)民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完(wán)成银行间债券(quàn)市场准入(rù)备案的(de)境外投资(zī)者等(děng)，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法》（以下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关(guān)规(guī)定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易前(qián)可以与交易对手方签署(shǔ)经中国人民(mín)银行认(rèn)可的衍生(shēng)品主协(xié)议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央(yāng)清(qīng)算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资(zī)者应当将是否签署协议、签(qiān)署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易(yì)中心备案。目前，中国(guó)银行(xíng)间市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互换(huàn)通(tōng)”衍(yǎn)生(shēng)品协议(yì)，待其正式发布后(hòu)也可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通”境(jìng)外投(tóu)资者现阶段开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查可在银行间市场开展符合(hé)集中清算要求的人民币利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外(wài)电子(zi)交易平台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些？境外投资者的(de)对(duì)手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互换通”下受(shòu)认可(kě)的境外(wài)电子交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电(diàn)子交易平台，受认可的境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台为中国外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)。

　　为便利(lì)境外(wài)投资者开展人民币利率互换交易，“北向互(hù)换(huàn)通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商(shāng)）与境(jìng)外投(tóu)资者进行交易，“互(hù)换通(tōng)”报价商名单(dān)可在(zài)中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易(yì)在境内电子交易(yì)平(píng)台达成，交易一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投资者可通(tōng)过中国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台与境(jìng)内电子交易平台的连接，向境内电(diàn)子交易平台发送(sòng)交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构和(hé)香港证监会(huì)认(rèn)可的(de)境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构为银行间市场清算(suàn)所股(gǔ)份有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称(chēng)场外(wài)结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申(shēn)请(qǐng)获得场(chǎng)外(wài)结算公司清算会员资(zī)格或作为(wèi)清(qīng)算客户委(wěi)托场外结算公司综合清算(suàn)会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司(sī)综(zōng)合清算会员(yuán)签(qiān)订客户(hù)清算协议。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交易进行风控检查(chá)，对于符合集中清算(suàn)要求的(de)交易及时纳入集中清算(suàn)。境外(wài)机构通过场外结算公司或其综合(hé)清(qīng)算会员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内外清(qīng)算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清(qīng)算机构作为中央对(duì)手方针(zhēn)对已成交的(de)交(jiāo)易充当(dāng)买方的卖方和卖方的买方的(de)一(yī)种法律安排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立(lì)两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境(jìng)内参与(yǔ)者达成的交易在(zài)经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集中清算审核后，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司于当日将(jiāng)交(jiāo)易开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查进行合约替代(dài)，进入集中(zhōng)清(qīng)算，生成(chéng)为三个独(dú)立的新合约，分别(bié)为(wèi)境外参(cān)与者与场外结算公司、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上海清算所与境内(nèi)参与者之间的(de)合约。境外与境内(nèi)参与者之(zhī)间将不再(zài)存在合(hé)同关系。对于(yú)未纳入集(jí)中(zhōng)清算的(de)交易，依照成交(jiāo)双方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务(wù)场景下(xià)的(de)跨境资金流动(dòng)如何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间(jiān)的跨境资金结算主要通过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时(shí)，场外(wài)结算公司可在境内银行开立人(rén)民币基(jī)本(běn)存款账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作为极(jí)端情(qíng)况下应(yīng)急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互(hù)换通”交易(yì)结算资(zī)金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算需要在应急情况下所融入资(zī)金的本(běn)息和(hé)费用以(yǐ)及符(fú)合(hé)中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的(de)一部分(fēn)，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞口建立(lì)“互换通”资源(yuán)池安(ān)排。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每一中央对(duì)手方从各自清算参与者收(shōu)取和追缴的保证金、清(qīng)算基(jī)金之(zhī)外，不用(yòng)于任何(hé)会员(yuán)机构的违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结算(suàn)公司名义于境外开立(lì)的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公(gōng)司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上(shàng)海清算所名义(yì)于(yú)境内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账户(hù)内(nèi)资金(jīn)可豁(huō)免跨境债权债(zhài)务登记及额(é)度管理要求。场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算所(suǒ)每日基于双(shuāng)方清算所(suǒ)之(zhī)间(jiān)的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民(mín)币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的(de)机(jī)构(gòu)应当及时(shí)履行(xíng)报(bào)送义务。上海(hǎi)清算(suàn)所和境内资源(yuán)池(chí)存管银(yín)行应当(dāng)向(xiàng)人民(mín)币跨(kuà)境收(shōu)付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉(shè)及双边结算补偿(cháng)金的，相关境(jìng)内(nèi)结算银行应当(dāng)进(jìn)行跨境人民币(bì)收支(zhī)信息(xī)报送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交易(yì)和(hé)资源(yuán)池业务由上海(hǎi)清算所集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资金收付，由(yóu)境(jìng)内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体进行国(guó)际收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平(píng)稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资(zī)银行间债(zhài)券(quàn)市场的情况(kuàng)，初期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”开展利(lì)率(lǜ)互换交易在轧差后(hòu)的名义本(běn)金(jīn)净(jìng)额每日不超过(guò)200亿元人民币(bì)），清算限额为4开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查0亿元人民币（即(jí)上海清算所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互(hù)换(huàn)通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未(wèi)来，可根据(jù)市场(chǎng)发(fā)展情(qíng)况适时调整额(é)度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守(shǒu)的(de)人民币购(gòu)售业务(wù)相关规定具(jù)体包括哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人民币(bì)购售业务的相关文(wén)件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境(jìng)人民币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民(mín)币购售(shòu)业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于(yú)拓宽人民币购售(shòu)业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入(rù)银行间外汇市场开展人(rén)民币购售业(yè)务(wù)宏观(guān)审(shěn)慎管(guǎn)理有关事(shì)项的通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)完善人民币购售业务管(guǎn)理有(yǒu)关问(wèn)题(tí)的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民(mín)币购售业务境外(wài)参加行和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，沿用现(xiàn)有境外清算行和境(jìng)外参加行的(de)业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安排。根(gēn)据《办(bàn)法》和人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务管理规定，香港(gǎng)结算行在(zài)境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸(cùn)时(shí)，应当确保与其相关的境外(wài)投资者在本机构的(de)资金兑换(huàn)是(shì)基于(yú)“北向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与(yǔ)交易的，其交易到期或不(bù)再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内(nèi)地银行间金融衍生(shēng)品市场，使用外(wài)汇(huì)的(de)境(jìng)外投资者可在香(xiāng)港结算行(xíng)办(bàn)理外(wài)汇(huì)资金兑(duì)换(huàn)，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到(dào)境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平(píng)盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结(jié)算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时(shí)，应当做(zuò)好真(zhēn)实(shí)性审核相关工(gōng)作，确保所(suǒ)兑换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到(dào)期所得的人民(mín)币资金(jīn)，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投(tóu)资用途，应当通(tōng)过香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)报告(gào)有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者和相(xiāng)关金(jīn)融市(shì)场基础(chǔ)设(shè)施应当向中国人民银行(xíng)认可的(de)交易(yì)报(bào)告库(kù)报告“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易相关数据(jù)。中(zhōng)国外汇(huì)交易中心是(shì)中国人民银行认可的(de)“北向互换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者(zhě)无(wú)需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行和相关监管部(bù)门可以根(gēn)据(jù)需要向(xiàng)基(jī)础设施(shī)调取与境外投(tóu)资者投资活动(dòng)相(xiāng)关(guān)的(de)数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发(fā)布后，还会发布(bù)相关配套(tào)业务细则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发布，境内电子(zi)交易平(píng)台、境(jìng)内外清算机构将制订配套(tào)的业务规则等文(wén)件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银(yín)行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度(dù)，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互(hù)利的原(yuán)则(zé)下，适时(shí)研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

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