此外，广发基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑(jí)是比较完备的：一(yī)是央企是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央(yāng)企(qǐ)作(zuò)为资本(běn)市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用(yòng)；三(sān)是央企引领科技创新，研(yán)发占(zhàn)比(bǐ)逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现代(dài)资(zī)本市场下(xià)，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为(wèi)央国(guó)企(qǐ)的估值(zhí)重(zhòng)塑提供了市场(chǎng)认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升(shēng)，目前已超过其(qí)他(tā)类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值(zhí)创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗下(xià)上(shàng)市央企营业总(zǒng)收(shōu)入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企(qǐ)的(de)发展韧劲。展望未来(lái)，央国企(qǐ)上(shàng)市(shì)公司质(zhì)量的提升(shēng)或将(jiāng)成为央国企估(gū)值重塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率过(guò)往长期领先，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资(zī)价值(zhí)，或更符合机构(gòu)投资者、个人养老金等(děng)配置性的需求(qiú)。在中国特色(sè)估值体系的推进过程中，央企股东回(huí)报指数(shù)具备较(jiào)好(hǎo)的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东(dōng)回(huí)报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数，指数由(yóu)国(guó)新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务院国资委下属现 金分(fēn)红或回购总额占总(zǒng)市值比(bǐ)率较高的(de)50只上市公司证(zhèng)券作为指数样本(běn)， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回报主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械(xiè)设(shè)备等，前十(shí)大(dà)成份(fèn)股权重合计约33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十(shí)大(dà)成(chéng)份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红与(yǔ)高(gāo)回购央(yāng)企，指数近(jìn)12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表(biǎo)现出更低的估值(zhí)水平(píng)，央企(qǐ)估值重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下(xià)现金(jīn)认购和(hé)网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募(mù)集规模上限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例(lì)配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购(gòu)费(fèi)用来看，在(zài)认购金(jīn)额低(dī)于50万，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发(fā)旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及(jí)后(hòu)续(xù)做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上市(shì)。多家公司后(hòu)续将安排做市商(shāng)，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金(jīn)指数投(tóu)资部(bù)副总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数历史表现(xiàn)怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股(gǔ)东回报(bào)指数过去三(sān)年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待(dài)央企指数(shù)的投资(zī)价值？

　　第一、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值优势(shì)明(míng)显，具(jù)备较高(gāo)的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体(tǐ)平(píng)均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社会责任，是(shì)国家战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高质量发展成(chéng)果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概(gài)念已经涨过一轮了(le)，板(bǎn)块持续性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企(qǐ)指数(shù)市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指(zhǐ)数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与其(qí)经济地位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策(cè)支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企(qǐ)重估(gū)或是贯穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从(cóng)券商机构的对外观点来看，多家券(quàn)商明确表示今年的投资主线(xiàn)之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济(jì)+国企改革的(de)投资(zī)主线更为(wèi)清晰；

　75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升　光(guāng)大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值(zhí)体系(xì)推动(dòng)下(xià)，当前国企价值重估行(xíng)情(qíng)有望(wàng)持续并形(xíng)成主线行情。

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