北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特(tè)和副董事(shì)长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边(biān)回答了来自(zì)全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股东(dōng)会中，两(liǎng)位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资(zī)者分享了投资(zī)、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并就市(shì)场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以及(jí)公司(sī)“接(jiē)班(bān)人”等热点话题(tí)进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹果公(gōng)司(sī)。“如果(guǒ)让(ràng)消(xiāo)费者选择(zé)，是放弃(qì)第二台车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为(wèi)对苹果公司(sī)带来的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业(yè)链中的(de)重要位置。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在(zài)第一时间获取本次(cì)股东会最新观点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精华(huá)内容(róng)，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成(chéng)三个(gè)阶段的交易，第一(yī)个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由于他们去(qù)年(nián)优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额(é)外(wài)权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资(zī)产和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能(néng)力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很多(duō)产(chǎn)品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃(wò)尔玛购(gòu)买(mǎi)，我(wǒ)们(men)也会(huì)把产品的分销渠道多元化(huà)，我们希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的(de)历(lì)史，

　　但其魔(mó)力(lì)也(yě)不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当(dāng)前面(miàn)临的问题不在于(yú)是否开新(xīn)店。我和查理(lǐ)为了(le)把这(zhè)个品牌(pái)推向全(quán)球做(zuò)过(guò)很多尝试，每次我们(men)都是在最(zuì)初(chū)觉得走(zǒu)对了方向，但(dàn)后来发(fā)现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业(yè)经营难题比较多(duō)

　　关(guān)于(yú)电影和(hé)迪士(shì)尼(ní)，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减(jiǎn)少了(le)，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动(dòng)视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经做得(dé)非常(cháng)出(chū)色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提问(wèn)，伯(bó)克(kè)希尔出售动(dòng)视暴(bào)雪股(gǔ)份是否影响(xiǎng)到了(le)微(wēi)软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披(pī)露的(de)事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了达(dá)成(chéng)这笔收购(gòu)，微软与英国有关部(bù)门积极地(dì)进(jìn)行了合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这也(yě)不是愿意(yì)多(duō)花钱就能解(jiě)决的问题。我(wǒ)还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即(jí)使(shǐ)这笔收购最(zuì)终没有(yǒu)成(chéng)功(gōng)，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已(yǐ)超过了能(néng)源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)高度(dù)肯(kěn)定了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹果(guǒ)公司(sī)在我(wǒ)们(men)仓位中的(de)占比超过(guò)了能源业务。虽然我们(men)持(chí)有苹(píng)果的股份占(zhàn)比不高，但每(měi)年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明(míng)白(bái)消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是(shì)放弃买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋(qū)势会如(rú)何(hé)发展，但(dàn)我们知道什(shén)么是正确的价(jià)格，我们(men)可以在消费(fèi)者行为(wèi)方面做一定(dìng)的预测，以及(jí)它(tā)对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能(néng)会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他们(men)要(yào)么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送(sòng)了提问，想了解伯克希(xī)尔在(zài)一个季(jì)度内(nèi)快速买入卖出台积电的(de)原(yuán)因。在问答环节，巴菲特(tè)对此(cǐ)进(jìn)行了说(shuō)明，在(zài)他看来台积电是世(shì)界范围内(nèi)管理最完(wán)善且最(zuì)重(zhòng)要的公(gōng)司之一，即使是5至(zhì)20年(nián)后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人(rén)想(xiǎng)要提(tí)高(gāo)美(měi)国(guó)的(de)芯(xīn)片产能，但我认为，它(tā)只(zhǐ)能(néng)留(liú)在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作，但至少在我看来(lái)，目前我(wǒ)们没(méi)有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台(tái)积电比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公(gōng)司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴菲特(tè)的回(huí)答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了(le)自(zì)己，但他(tā)很有(yǒu)才华。所以，他高估(gū)了一个(gè)不需要(yào)高估(gū)就能成(chéng)为(wèi)天才的人。他(tā)真的很聪明(míng)，我想他的智商(shāng)可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一(yī)些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我(wǒ)们的不同之处(chù)在于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工(gōng)作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可能的(de)问题。我喜(xǐ)欢(huān)我(wǒ)现在的生活方(fāng)式，我不喜欢(huān)和他在(zài)一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都觉(jué)得(dé)，汽(qì)车行业太艰难了(le)。例如福(fú)特汽车公(gōng)司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱(qián)。前几天，我(wǒ)读(dú)了通用汽车(chē)公司1932年(nián)的(de)年度报告，其(qí)中显示，他(tā)们有19000个(gè)经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美(měi)国有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美(měi)国(guó)的汽(qì)车(chē)公司(sī)还会面临来自世(shì)界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就处(chù)于一(yī)个特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带(dài)来(lái)了(le)巨(jù)大的成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨(jù)大的风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡(pō)投资(zī)者关于人(rén)工智能的(de)问题时，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自(zì)动化操作程度非常(cháng)高，但我还是觉得(dé)用人(rén)可能更(gèng)好，因为人工智能并不能取(qǔ)代很(hěn)多领域的(de)人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然可(kě)以做(zuò)一些(xiē)令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带(dài)我去看(kàn)微软的产品，但(dàn)这(zhè)类(lèi)产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工(gōng)智能可以改(gǎi)变全世界，但(dàn)它并不能改(gǎi)变人类的思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超(chāo)额(é)收益的机(jī)会在降低，

　　但总会(huì)有新技术(shù)创造新(xīn)机会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但(dàn)这并(bìng)不代(dài)表没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽(qì)车、工业(yè)、飞机以及能源(yuán)等领域(yù)都有新的改(gǎi)变，新的事物永(yǒng)远在不断出现(xiàn)，而且会取代一些(xiē)原有(yǒu)的(de)技(jì)术，因此，在这其中会存在(zài)很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是希(xī)望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的(de)问题。从(cóng)传统能(néng)源向新能源(yuán)的转变(biàn)，我(wǒ)们在这(zhè)个方面(miàn)做(zuò)了非常多的投入。不(bù)过，现在做的还远远不(bù)够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观(guān)点请(qǐng)关注证券市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希(xī)望(wàng)2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在经历(lì)能源(yuán)行业的变革，全球都(dōu)是(shì)如此，我(wǒ)们有3家美国(guó)的(de)公共事(shì)业公司(sī)，我们希(xī)望能(néng)够在全国(guó)的(de)每一个州制定(dìng)不同(tóng)的计划，然(rán)后将这些(xiē)计(jì)划进行整合。我(wǒ)们也(yě)将我们的(de)目标进行了同步规(guī)划，我们(men)希望2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们(men)在(zài)公共事(shì)业方面(miàn)希望能够取得的(de)成绩(jì)，但这个过程是不容易(yì)的(de)”。

　　关于美(měi)国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金(jīn)融(róng)体系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资者提(tí)出的硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存(cún)款保(bǎo)险公司的(de)限(xiàn)额(é)是25万美(měi)元(yuán)，这(zhè)是法(fǎ)令的规定，但(dàn)这(zhè)不是美国的行为方式，就像他们不会(huì)让债务上限导(dǎo)致世界陷入混(hùn)乱一(yī)样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美(měi)国公(gōng)众解释为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件(jiàn)引发的后续问题会(huì)扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对(duì)银(yín)行(xíng)存(cún)款挤兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会(huì)传(chuán)染的，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银(yín)行系统发生了很大(dà)变化。二(èr)战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了一件非(fēi)常明智的事情，就是成立联(lián)邦(bāng)存款保险公司。现在已经是2023年了(le)，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是(shì)不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任。他们改变(biàn)了很多次保证金(jīn)要求，因为我们(men)都(dōu)知道，借了很多钱的人会给银行系统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联(lián)储解决不了财政问题(tí)

　　由于美联(lián)储投放的天量流动性(xìng)，引(yǐn)发了(le)严重的(de)通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储(chǔ)失(shī)职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们(men)无法解(jiě)决财(cái)政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第二(èr)次世界(jiè)大战中付出了代(dài)价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子和其(qí)他(tā)人，也(yě)包括我(wǒ)自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争债(zhài)券、国(guó)防债券(quàn)和储蓄债券等(děng)等。如果不(bù)停印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银(yín)行危机(jī)：

　　银(yín)行可(kě)以有新发(fā)明(míng)，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可(kě)以有各种各样的新发明，但它(tā)需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道(dào)会(huì)发生什(shén)么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发生很(hěn)多事情(qíng)。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们(men)承(chéng)担了不该承担的风险，如果你要(yào)改变人们未来的(de)行为方(fāng)式(shì)，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全(quán)的银行投资(zī)方法(fǎ)，不(bù)做别人做(zuò)的一些风(fēng)险性(xìng)事情，银行(xíng)可能(néng)是一个(gè)非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了一(yī)家银行。如(rú)果1970年的《银(yín)行(xíng)控股(gǔ)公司修(xiū)正法案》没有通过(guò)，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一个(gè)好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是(shì)储备货币(bì)，我看(kàn)不到任何其他货币能够取代(dài)它。我(wǒ)觉得没(méi)人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联(lián)储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能完(wán)全控制我(wǒ)们的(de)财政政策。当疫情(qíng)发生(shēng)的时候，并(bìng)没有人(rén)知道(dào)需要(yào)印(yìn)多少数额的货币才能解决问题，而(ér)直到它失(shī)控。人们(men)会对货币失(shī)去信心，他(tā)们的行(xíng)为方(fāng)式可(kě)能会完全不同。我们(men)无法预测，但我们知道这不是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关(guān)于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年(nián)，虽然(rán)有很(hěn)多上(shàng)市公司涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟(gòu)病盖可保(bǎo)险已经是一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术(shù)方面(miàn)需要做(zuò)的工作要比(bǐ)想(xiǎng)象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可第一季(jì)度(dù)业绩表(biǎo)现得非(fēi)常好(hǎo)，这背(bèi)后有(yǒu)两个原因，首先是减少(shǎo)了(le)前一年的保险准备金，其(qí)次一季(jì)度还是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信(xìn)息处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业(yè)地产领域

　　从来就(jiù)不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地产损失情况(kuàng)有多严重(zhòng)，和伯克希(xī)尔(ěr)是否会在(zài)商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域(yù)从(cóng)来不是特别活跃，因此也(yě)不会(huì)受到不良(liáng)贷(dài)款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中心的空洞化却(què)是非常(cháng)严重的(de)，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方式恢复长期(qī)运(yùn)营(yíng)

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一团队的运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段(duàn)困(kùn)难(nán)时(shí)间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还面临劳(láo)工问题和其(qí)他(tā)一些(xiē)问题(tí)。我们的团队优(yōu)先考虑的(de)是恢(huī)复(fù)铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期为客户(hù)提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔的历(lì)史上

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化投资决定(dìng)

　　在回答有没有因(yīn)为(wèi)情(qíng)绪作出(chū)错误的投资决定时(shí)，巴菲特表(biǎo)示：“虽然(rán)在(zài)生活中谁都不(bù)想成为一(yī)个没有感情的人，但肯定想在(zài)做(zuò)投资或商业决(jué)定时成为一(yī)个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更(gèng)多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额(é)，作(zuò)为伯(bó)克希尔(ěr)的所(suǒ)有者(zhě)，每年都(dōu)在(zài)增(zēng)加(jiā)，而投资者不需要花任何(hé)钱(qián)。我们投资并(bìng)创造了(le)超过5000亿美(měi)元的(de)股(gǔ)东权益和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们(men)收购的(de)机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿(yì)美(měi)元的现金(jīn)充(chōng)满(mǎn)信(xìn)心(xīn)？巴菲特回(huí)答道，为(wèi)什么要(yào)派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟大的企业(yè)。我(wǒ)们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价(jià)格(gé)，收购一家价(jià)值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没(méi)有(yǒu)人能像(xiàng)我们一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年(nián)我收(shōu)购(gòu)了一(yī)大堆公司(sī)，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司(sī)面临被卖掉的(de)时(shí)候，我们(men)需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有足够的(de)钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗于公司如(rú)何在(zài)短期(qī)利(lì)润和长期(qī)防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们(men)不关心(xīn)季度预算是(shì)否达(dá)标，我们(men)感(gǎn)兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个(gè)美好的事业。好的企(qǐ)业不多(duō)，但我们确实找到了(le)一些(xiē)，例(lì)如(rú)，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品(pǐn)上做(zuò)图(tú)案绘制，这可以算是(shì)一件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一直在试(shì)图洞悉(xī)的是消费者的(de)行(xíng)为(wèi)，我们不能洞(dòng)悉(xī)企业(yè)的(de)技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于(yú)投资(zī)人关(guān)注的接(jiē)班人话题(tí)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当然现在(zài)我还在(zài)位，格雷格的主要价(jià)值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会(huì)给他一些好的(de)建议(yì)，但(dàn)格雷格是(shì)做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的业(yè)务。如果这些(xiē)人不(bù)足(zú)够聪明，我们是(shì)绝不会让(ràng)他们接(jiē)替我(wǒ)们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经(jīng)理人(rén)，相对其(qí)他大型公(gōng)司(sī)，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更好原因(yīn)之一(yī)，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的(de)地位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大(dà)最(zuì)佳保险经理人(rén)之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总(zǒng)是会去改善(shàn)一个体系(xì)。我很享受与他交流，以前(qián)我们每天都会(huì)聊天(tiān)，现(xiàn)在没有(yǒu)那么(me)频繁了(le)，但他绝(jué)对是(shì)世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了为何到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了(le)把格(gé)雷(léi)格介绍给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那些企业(yè)）有长期合作(zuò)的机会。它们是一些令人难(nán)以置信(xìn)的(de)投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公司(sī)的文化和历史。我们对五大商(shāng)社(shè)的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他(tā)说(shuō)，希望(wàng)这家公司仍(réng)能被股(gǔ)东们(men)眷顾，并且为(wèi)社会(huì)带来(lái)幸福感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的资(zī)本和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依然畅(chàng)销且屹立(lì)不倒(dào)一样(yàng)，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯克(kè)希尔被(破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗bèi)认为是(shì)一个国家的(de)资产而非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明了这(zhè)一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本(běn)还是(shì)会(huì)比大部分公司都(dōu)要多(duō)，也仍然(rán)可(kě)以在国家的经济(jì)中投入非(fēi)常(cháng)多(duō)的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希(xī)尔的(de)股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格(gé)继任后，他仍会(huì)做出与(yǔ)现(xiàn)在相同的(de)股票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和查理定下(xià)了非(fēi)常优秀的(de)回(huí)购计(jì)划框架，我会(huì)继续沿用，因为(wèi)股票回购将同(tóng)时对股东(dōng)和(hé)公司自(zì)身的运(yùn)营产生益处，如果资本足够(gòu)且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通过回购来提升单股(gǔ)内在价(jià)值(zhí)呢？因此(cǐ)当时机来(lái)临(lín)，我们会成为活跃的股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的(de)路(lù)就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的(de)问(wèn)题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只要把(bǎ)某几只股票(piào)拿(ná)好(hǎo)就行，但(dàn)这(zhè)并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价(jià)值观，重要的是：你要践行这样的(de)价值观，并(bìng)和他们(men)谈论这个价值观，从(cóng)他们出生起(qǐ)，他(tā)们就在学习(xí)你。“你(nǐ)的意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚如何度过这一(yī)生，你可以写一(yī)下(xià)讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没(méi)有(yǒu)写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规(guī)划分(fēn)配(pèi)上都存在各自的问题。我(wǒ)年(nián)事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理解(jiě)以及他们的建议。这件事情(qíng)对(duì)于孩子(zi)而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的不同时(shí)期(qī)来做(zuò)，效(xiào)果(guǒ)是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的成长。“有一(yī)些人完全(quán)不向他们的孩子(zi)透(tòu)露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在(zài)他们(men)的成(chéng)长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上(shàng)的(de)内容——这在以后会很难更(gèng)改，我认为(wèi)这是家长犯下的一(yī)个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩(ēn)

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱(qián)要(yào)比赚的(de)钱少；避免身边有能(néng)量的人和活动；要活(huó)到老学(xué)到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一(yī)定(dìng)会成(chéng)功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然(rán)，你一定不要(yào)把自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢(huān)的(de)人一(yī)起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热(rè)爱自己(jǐ)的(de)事业。每天(tiān)早上起床时，我(wǒ)都感觉非常(cháng)棒。和(hé)一群我(wǒ)喜(xǐ)欢(huān破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗)的人一起工作(zuò)，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且(qiě)我上(shàng)班通勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有什么能比这更美(měi)妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常关注《聪明的(de)投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲特(tè)再度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生的(de)积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些(xiē)非(fēi)常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本(běn)书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资(zī)者》）一遍又一(yī)遍。无(wú)论他(tā)的想法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去(qù)亚(yà)马逊看看(kàn)这本书的排(pái)名，它(tā)一直在畅销榜上(shàng)排在差(chà)不(bù)多第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找一本书在(zài)其领域里具有(yǒu)这样持续的(de)地位？”

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