在华(huá)尔街经(jīng)济学(xué)家和央行官员争(zhēng)论美国经(jīng)济是否以及何(hé)时会陷入衰退之际，大型基金(jīn)经理们并没有坐等答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的(de)专业选股(gǔ)人士将资金从(cóng)银行(xíng)等(děng)对经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业和(hé)基本消(xiāo)费(fèi)品等在经济(jì)低迷(mí)时期被视(shì)为(wèi)具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编(biān)的(de)数据显示，同时(shí)做多和做空(kōng)的(d反函数常用公式大全，反函数运算公式e)对冲(chōng)基(jī)金已(yǐ)将其周(zhōu)期性(xìng)股票与防(fáng)御(yù)性股票的比例(lì)降至(zhì)至少2012年(nián)以来的最低水平。对于只做多(duō)的基金经理来说，他们(men)对周期性公司(这(zhè)些(xiē)公司的(de)命运取决(jué)于商(shāng)业(yè)周期的(de)起伏)的(de)相对敞口接近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一(yī)切都突显了主动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美(měi)股从去(qù)年10月低(dī)点反(fǎn)弹，增加了(le)5万亿美(měi)元的市(shì)值。

　　总而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例降至近10年(nián)低点

　　最近(jìn)对防(fáng)御股的偏(piān)好与去年不同，当时对衰退的(de)担(dān)忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型基(jī)金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周期股。这一立场表(biǎo)明，人们相信美联储有能力通过积极的抗通(tōng)胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数据进一步(bù)证明，专业人(rén)士(shì)持续看(kàn)空股(gǔ)市(shì)。在美国银(yín)行4月(yuè)份对基(jī)金经理的最(zuì)新调查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量保持在较高水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时，只做多的基金被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股(gǔ)者的(de)谨慎态度(dù)与基于图表信号配置资产的计算机驱(qū)动策略形(xíng)成了鲜(xiān)明(míng)对(duì)比。由(yóu)于股市稳(wěn)步上涨和市场波动(dòng)性下降，趋(qū)势追踪基金和波动性目标基金(jīn)等系统性资金管理公(gōng)司近几(jǐ)个月(yuè)增加了股(gǔ)票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓(cāng)位模型(xíng)最能(néng)说明(míng)这种分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化(huà)基(jī)金(jīn)继续(xù)抢购(gòu)股票(piào)，而自由裁量投资者的敞口已降至一(yī)年区间(jiān)的底部。

　　看(kàn)空者(zhě)将(jiāng) 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归因于(yú)那些反函数常用公式大全，反函数运算公式对价格不敏感的(de)量(liàng)化投资者，他(tā)们别无(wú)选择(zé)，只(zhǐ)能在股价上(shàng)涨(zhǎng)时买入(rù)股(gǔ)票(piào)。看(kàn)空者还(hái)警告称，持续数月的股市(shì)反弹是不(bù)可持续的。由(yóu)于标普(pǔ)500指数(shù)几次突破(pò)4200点的(de)尝(cháng)试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能会限制量化(huà)基金的需(xū)求。另一方面，新一轮的抛售可能会(huì)促使量化基金改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济数据和企业(yè)财报也提(tí)振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各公司在本(běn)财(cái)报季(jì)的业绩(jì)超出预期，但(dàn)目前来看，这还不足以让美国企(qǐ)业反函数常用公式大全，反函数运算公式重回(huí)增长轨道。就连(lián)美联储官员也预测今(jīn)年晚些时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国(guó)银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过(guò)早地为经济衰退做准(zhǔn)备而(ér)采取防御措(cuò)施，最终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行(xíng)业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的(de)经济衰退到来，防御性(xìng)股(gǔ)票才开始(shǐ)大(dà)放异彩，尽管它们(men)的领(lǐng)先地位通(tōng)常会在(zài)下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家预(yù)计，美(měi)国(guó)经济衰退将(jiāng)从第三(sān)季度(dù)开始(shǐ)。

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