一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重(zhòng)大变(biàn)局(jú)，个(gè)人投资(zī)者不仅在新发基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产品也超(chāo)过(guò)了(le)机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示(shì)，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和(hé)行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较(jiào)高等背景(jǐng)下(xià)，国内(nèi)资(zī)本市场(chǎng)正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者(zhě)分散风险，提高(gāo)市场交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周(zhōu)披露(lù)的个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看(kàn)，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了机构(gòu)早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的优势，越来(lái)越被普通(tōng)个人投资(zī)者认知，从(cóng)而使(shǐ)个人股票(piào)占比(bǐ)的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基(jī)金也分(fēn)析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较(jiào)好，也(yě)越来越受到(dào)个人投资者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个人投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持(chí)有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说(shuō)，也能(n早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗éng)更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人(rén)投资(zī)者“买新不(bù)买旧”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年(nián)个人(rén)占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数(shù)据(jù)看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀(pān)升(shēng)势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数(shù)据更代表了(le)机(jī)构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认(rèn)为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发现大部分(fēn)投资(zī)者都会将较为低风险的(de)宽基(jī)ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一(yī)个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比(bǐ)较均衡(héng)的投资机会，受到(dào)资金关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的(de)风(fēng)险偏好有早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗所(suǒ)降低(dī)，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷(fēn)呈(chéng)，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也(yě)随之(zhī)上(shàng)升(shēng)，所以行业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近(jìn)五(wǔ)年市场成交(jiāo)热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增(zēng)，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行情风格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作难度较高(gāo)的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们(men)对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了(le)更清晰的(de)认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步(bù)伐；另(lìng)一方面(miàn)，近(jìn)几年投资(zī)热点(diǎn)轮动较(jiào)快(kuài)，新的(de)投资领(lǐng)域带(dài)来了大(dà)量(liàng)的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度(dù)较(jiào)高(gāo)，因而逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟(shú)、有效性提(tí)升，个(gè)人(rén)投资(zī)者对于β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可(kě)以看到更多(duō)投资者会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较(jiào)为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源、医(yī)药等，因此(cǐ)行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股民转为基民(mín)，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人投(tóu)资者大(dà)都由股(gǔ)民转化而(ér)来，个人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也能够获(huò)得交易的(de)参与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通(tōng)过(guò)ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资(zī)上可能(néng)交易频(pín)率更(gèng)高(gāo)，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于(yú)我(wǒ)们基金管理人的持(chí)续运营和投资者陪伴都提(tí)出了(le)更高的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更高的(de)个人占比可能会(huì)带来更(gèng)活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带(dài)来更有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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