随着公募基金2023年(nián)一季报(bào)披露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。他(tā)认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行(xíng)的(de)算(suàn)力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示(shì)，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布(bù)了一季报，均谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为(wèi)第(dì)一大重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季(jì)度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只基(jī)金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华(huá)丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心选一(yī)年(nián)持有A 在今年一季度(dù)小幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度(dù)最大(dà)的(de)是(shì)银华心选一年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年(nián)持有期、银(yín)华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度(dù)小(xiǎo)幅(fú)加仓，其(qí)诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别中，加仓(cāng)幅度最大(dà)的是银(yín)华(huá)心兴三年(nián)持(chí)有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品(pǐn)大幅(fú)提高了港股仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)代表作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年(nián)一(yī)季(jì)度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至(zhì)一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持(chí)了精(jīng)测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技(jì)则退出(chū)前(qián)十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金(jīn)分别持有紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作(zuò)文(wén)”表达了自己(jǐ)对市场的(de)看法，基金君(jūn)为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，对于今年国内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续(xù)升级，居民(mín)消费(fèi)信(xìn)心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益(yì)共同点变多，国际形势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一(yī)革命性的技术，现象级应(yīng)用(yòng)推(tuī)出后(hòu)，国内外(wài)各巨(jù)头加(jiā)速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应(yīng)用场景值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国产替代方向，集中在(zài)半导体设备(bèi)、材(cái)料、零部件(jiàn)环(huán)节(jié)，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将再度(dù)提速。在景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们的看 法(fǎ)边(biān)际转向积极(jí)，全球(qiú)半导体下行周期(qī)接近尾声(shēng)，经历了过(guò)去几(jǐ)个季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行(xíng)周期(qī)，向上弹性取决于(yú)下游(yóu)需求恢复的力度(dù)，数据中心(xīn)有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新(xīn)能源板块是一季(jì)度(dù)被(bèi)市(shì)场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更(gèng)多(duō)地(dì)关注利(lì)好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块更(gèng)多地关(guān)注利(lì)空(kōng)。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于(yú)一个(gè)下跌板(bǎn)块的(de)应激(jī)式(shì)反应。在去(qù)年的中报中，我们曾(céng)经提(tí)到了(le)新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在(zài)经过大(dà)半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股(gǔ)价位置下(xià)，我(wǒ)们(men)认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看(kàn)好电动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域(yù)投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是(shì)第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一(yī)季报(bào)数(shù)据显示，信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远在管(guǎn)的(de)6只(zhǐ)基(jī)金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究优选(xuǎn)A的(de)股票仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看(kàn)，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第(dì)一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持(chí)了(le)科达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德(dé)时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大(dà)的是中伟股份，今年一季(jì)度(dù)较(jiào)去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金(jīn)对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿(yì)元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调(diào)整(zhěng)修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的(de)预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的(de)回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金(jīn)经理也(yě)发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权益投资部(bù)总(zǒng)监(jiān)王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前(qián)处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利(lì)于权(quán)益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短(duǎn)期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益(yì)率(lǜ)预(yù)期的变(biàn)化调整(zhěng)了(le)一部(bù)分科(kē)技持仓(cāng)。具(jù)体来看，以其代(dài)表(biǎo)作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季(jì)度(dù)增持了晶盛(shèng)机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是(shì)一项会(huì)对目(mù)前的生产和(hé)生活(huó)方(fāng)式带来重大(dà)变(biàn)化(huà)的技术(shù)变革，值得我们投入(rù)非(fēi)常多的(de)精力去跟(gēn)踪(zōng)和研(yán)究(jiū)。但(dàn)另一方(fāng)面(miàn)，我们(men)目前还(hái)无法(fǎ)相对(duì)准确的评估这项技术革命给具(jù)体公司和行业格局(jú)带来的(de)影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们一(yī)季度暂时(shí)还没有明显增(zēng)加(jiā)相关的持(chí)仓(cāng)。后(hòu)续(xù)我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度(dù)我们持仓较(jiào)多的电(diàn)动(dòng)车(chē)和(hé)光(guāng)伏表现(诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别xiàn)不佳，受(shòu)到了一些短期因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信(xìn)心出现了波动。投(tóu)资者(zhě)预期变化(huà)导致部分个股出现(xiàn)了(le)较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处(chù)于历史较(jiào)低位(wèi)置，而这两(liǎng)个行业(yè)未来(lái)的发展方向还是相对(duì)比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报(bào)中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是(shì)难(nán)以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不(bù)同环节之(zhī)间(jiān)将如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是(shì)否能(néng)如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度(dù)以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提升(shēng)？都是很(hěn)容易(yì)让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原(yuán)理告(gào)诉我们，价(jià)值会(huì)随着(zhe)时间增长，而非随着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的(de)发展是(shì)一个长期因(yīn)素(sù)，我们(men)还没有足(zú)够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它(tā)带来的(de)投资(zī)机会(huì)，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可(kě)能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的(de)公(gōng)司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱人分(fēn)红。所以，我们会(huì)一如既(jì)往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作(zuò)中泰星元价值优选A代(dài)表作(zuò)为例(lì)，该基金在一季度减(jiǎn)持了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的(de)集团，增(zēng)持了(le)工(gōng)商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季(jì)度，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己的组合没有大的变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点(diǎn)没(méi)有大的变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合(hé)当前(qián)市场提(tí)供(gōng)的较(jiào)低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以在热点不断(duàn)切(qiè)换的(de)市场中保持平和。但投资是一(yī)项苦差事，需(xū)要随时准备(bèi)证伪自(zì)己的观点，需要保持学习(xí)，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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