尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累(lèi)计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今(jīn)年大概率演化(huà)为(wèi)TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻势”且(qiě)大概率(lǜ)创(chuàng)新高(gāo) 逢低加仓(cāng)是最佳(罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片jiā)策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调(diào)整幅度(dù)已经(jīng)达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日(rì)，计(jì)算机、通信、传媒和电子自年(nián)初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于(yú)万得全(quán)A的表现。由于今(jīn)年出现了以(yǐ)AI+代表的大(dà)型产业趋势，一季(jì)度(dù)TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益(yì)，那么今(jīn)年演(yǎn)化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的(de)调(diào)整时间和幅度(dù)，可能这一(yī)轮调整(zhěng)并没有结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律(lǜ)和应对策略(lüè)，其中TMT大年(nián)通(tōng)常分为“春季躁动(dòng)”“获(huò)利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了(le)结”四波行情，春季躁动(dòng)后(hòu)往(wǎng)往会(huì)有一波明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时(shí)间(jiān)来(lái)看，每年四月份到九、十(shí)月份期间会有(yǒu)一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月(yuè)下旬六月初(chū)，2020年调(diào)整比较早，见底也比较早是4月初(chū)。因此，张夏认(rèn)为，在(zài)学(xué)习效应的推动下(xià)，盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的时间越(yuè)来越早(zǎo)。对此，有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士(shì)预计，基本在一季报(bào)披露结束后，假设按(àn)此速(sù)度再(zài)调整(zhěng)一段时间，估计(jì)在5月基本见底(dǐ)后将迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而面(miàn)对TMT大年中的这(zhè)种(zhǒng)调整，逢(féng)低加(jiā)仓是(shì)最佳(jiā)策略(lüè)，因为往(wǎng)往后续盛夏(xià)攻(gōng)势大概(gài)率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩(jì)可能超预(yù)期(qī)的AI赋(fù)能消费电子板块受益(yì)标(biāo)的(de)。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济(jì)/自主(zhǔ)可控等大产业趋(qū)势以及政府支(zhī)持力(lì)度进一步(bù)加大(dà)、资本开支增加、订单(dān)增加和产(chǎn)品销量业绩的改(gǎi)善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进(jìn)入(rù)盛夏攻势(shì)，而(ér)往往这(zhè)一波盛夏攻势(shì)还会创(chuàng)新(xīn)高(gāo)。考虑今年年(nián)初春(chūn)季躁动是(shì)计算机占优(yōu)，招商证券张夏认为按照历史经验，要(yào)么计算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月(yuè)9日(rì)研报认为，伴随二季度业绩窗口期(qī)的到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并建(jiàn)议关注短(duǎn)期维度业(yè)绩可(kě)能超预(yù)期的(de)部分消费板块，电(diàn)子行业有(yǒu)望体现出(chū)相对优势(shì)。

　　从细分环节进一步来看，广发策略(lüè)4月17日(rì)研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关(guān)电(diàn)子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型进行训练/推理的算力载体(tǐ)和基(jī)础(chǔ)。数据量和算力的提升明显拉(lā)升了(le)AI服务器(qì)中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板(bǎn)等电(diàn)子产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商带来了(le)机会。国海证(zhèng)券同样在研报中指出，维持TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的(de)判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光(guāng)模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来(lái)基本面的确认，估(gū)值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型(xíng)快(kuài)速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对(duì)于算力的需求将(jiāng)呈(chéng)现指数级增长，且(qiě)AI芯(xīn)片国产替代(dài)速度加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领(lǐng)域(yù)，东北证券4月(yuè)16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片述光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来(lái)的(de)增量(liàng)需(xū)求。建议关注国产光模块龙(lóng)头(tóu)公司：中际(jì)旭(xù)创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光器件核心供(gōng)应商(shāng)天孚通(tōng)信；国产光芯(xīn)片领军企业源(yuán)杰科技(jì)。

　　同时，国金证券(quàn)樊志(zhì)远在4月21日研报(bào)中同样看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值(zhí)量是(shì)普通服(fú)务(wù)器的价值(zhí)量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落地，市场对(duì)AI服务器(qì)的需求日(rì)益增加，市(shì)场扩容(róng)在即，建议关注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子(zi)、兴(xīng)森(sēn)科技(jì)等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电(diàn)子产品，广发策略表示(shì)，电(diàn)子厂商亦有望受益(yì)于(yú)ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设备打开新(xīn)成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消费电(diàn)子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信(xìn)证券(quàn)4月(yuè)17日研报建议，AI创新(xīn)持续催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设(shè)备及服务(wù)器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模(mó)型接(jiē)入潜力(lì)的AIoT设(shè)备产(chǎn)业链(liàn)，包括海康威视、传音控股、视(shì)源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益于全球算(suàn)力需求爆发(fā)式(shì)增长的(de)AI服务器产业链，包(bāo)括工(gōng)业(yè)富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科(kē)技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新(xīn)产(chǎn)品频(pín)发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维数字(zì)等；4）景(jǐng)气(qì)度筑底、消费复苏预(yù)期强(qiáng)化的智能(néng)手机(jī)产业链(liàn)，包(bāo)括(kuò)光弘科(kē)技、闻泰科(kē)技、传音(yīn)控股、顺络电(diàn)子、东山精密(mì)等。

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