金融界5月(yuè)12日(rì)消息(xī) 国(guó)内期货(huò)市场收(shōu)盘，商品期货(huò)多数下(xià)跌，沪银大跌(diē)超5％，沪锡、液(yè)化石油气跌超(chāo)4％，SC原油、纯碱跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈(lǘ)等跌超2％。豆系品种大幅反弹(dàn)上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期(qī)货(huò)：白银深跌，贵金属做多逻(luó)辑变了？

　　白银(yín)跟随大宗(zōng)商品跌势，价格深跌5％以上(shàng)。根据昨夜(yè)公(gōng)布的(de)数据，美国4月生产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆低于预期(qī)，反映出生产物资通胀压力进一步趋(qū)缓。结(jié)合此前发布的美国4月CPI数据，6月(yuè)美联储大概(g无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性ài)率(lǜ)暂停(tíng)加息。

　　背后(hòu)逻辑来看(kàn)，一(yī)方面，此(cǐ)前加息结束乃至降息已然成为一种共识(shí)，因(yīn)此本周在(zài)美联储越来越多官员(yuán)为鹰派站(zhàn)台(tái)的情况下，预计从加息结(jié)束到(dào)降息周期开启，仍有近一(yī)个(gè)季(jì)度的时间，在此期间(jiān)将面(miàn)临经济(jì)和政策的(de)不确定性，贵金属部分回吐前(qián)期超涨的(de)幅度。另一方面，上周初请失业金人数升至2021年以来的最高(gāo)水平，劳动力(lì)市场正在降温(wēn)。同时(shí)国内(nèi)社融(róng)超预期下滑(huá)，白银因工业属性偏强大(dà)幅(fú)下跌(diē)，在(zài)情绪(xù)修复之前难言企(qǐ)稳，后续还需关(guān)注海外(wài)衰退(tuì)预(yù)期(qī)的发(fā)酵情况。

　　方(fāng)正中期(qī)期货：经济衰退预期与有色金属走势拖(tuō)累(lèi) 白银如(rú)期大幅调整

　　前期强调从宏观经济衰退预期角度出发，有色金属将会走(zǒu)弱，白银连(lián)续(xù)上涨后会面临调整行情，当(dāng)前逐步兑现；宏观经(jīng)济衰退预期将会继续(xù)影响有色金属(shǔ)与贵金属行情(qíng)。

　　尽(jǐn)管(guǎn)美国经济数据疲软增加美联储政策(cè)转向宽松预期以及经(jīng)济风险依然利好贵金(jīn)属，但(dàn)是美元指数大(dà)幅上升无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性(shēng)使得贵金属承压回落(luò)，而(ér)铜铝等有色金属大(dà)幅下行(xíng)，拖累工业(yè)属性较强的白银走势，白(bái)银表现弱于黄金。

　　经济衰退(tuì)预(yù)期与有色金属大幅回(huí)落(luò)等因素综合影响下，白银高位回落，下方仍有一定的空(kōng)间，首先关(guān)注24美元/盎司(sī)整数关(guān)口（5400元/千(qiān)克）支撑；若有效(xiào)跌破该(gāi)位置将会测(cè)试(shì)23美(měi)元/盎司（52无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性50元/千克）关键支(zhī)撑(chēng)；上方关注(zhù)继续26美(měi)元(yuán)/盎(àng)司(sī)（5800元/千克）阻力位。当前偏(piān)弱(ruò)行情仍(réng)未走(zǒu)完(wán)，建议(yì)继续等(děng)白银行情企稳再低位做多。美(měi)欧银行业危机引(yǐn)发避险需求(qiú)，美联储政(zhèng)策(cè)收紧(jǐn)预(yù)期迅速转向，美元美债(zhài)走势偏(piān)弱(ruò)，贵金属持(chí)续走(zǒu)强，当前继续(xù)关注调整行情(qíng)；后续政(zhèng)策(cè)宽松转向(xiàng)、经济下行风险、银行(xíng)业(yè)风险与债务上(shàng)限风险、央行(xíng)购金持续等宏观因(yīn)素下，黄(huáng)金将会不断刷新历史新高，贵金属逢低做(zuò)多配置依然是(shì)核心(xīn)建(jiàn)议(yì)。

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