5月10日(rì)，有消息称部分银行相关部门收到(dào)《关于调整协定存款及通知存款自(zì)律上限的(de)通知》，四大国有银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日(rì)起执(zhí)行(xíng)。本(běn)次拟下(xià)调中(zhōng)协定存(cún)款更(gèng)多是(shì)对公(gōng)业务，而通(tōng)知存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短(duǎn)期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限拟下(xià)调的背景(jǐng)、影响，后续(xù)货币(bì)政策走向等(děng)，记(jì)者(zhě)采访了(le)招(zhāo)商(shāng)基金研究部首席经济学(xué)家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基(jī)金总(zǒng)经理助理兼现金管理(lǐ)部(bù)总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公募基(jī)金公司(sī)及(jí)投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于(yú)推进利率市(shì)场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率(lǜ)下调有助于(yú)减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于(yú)促进投资、消费，也(yě)被看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上(shàng)行。预计(jì)下半年货币政策(cè)不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的(de)趋(qū)势

　　中国基(jī)金报记(jì)者：四大国有银(yín)行为何下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当(dāng)前(qián)调(diào)降(jiàng)更多是(shì)出于推进(jìn)利率市场化(huà)改革(gé)深化(huà)大(dà)背景的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有大(dà)行去(qù)年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自律(lǜ)机制发布《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利率市(shì)场化(huà)改革推进(jìn)背景下，银行出于自(zì)身经(jīng)营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端(duān)定价(jià)压力较大且存款持(chí)续(xù)高增的情况下，压(yā)降存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段(duàn)。此外，2023年以(yǐ)来银行贷(dài)款(kuǎn)向企业固定资产投(tóu)资传(chuán)导较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自律上(shàng)限有利于对(duì)公客户留存的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年(nián)来市场利率整(zhěng)体下(xià)行，实体经济(jì)综合融(róng)资(zī)成(chéng)本不断下降，银行资产端收益下(xià)降较为明显；第二(èr)，银行整体净息差持续走低(dī)，银(yín)行利润(rùn)空(kōng)间压缩明显；第三，企业和(hé)居民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅(fú)下降导致存款增(zēng)长比较明显，存(cún)款市场供需(xū)关系发(fā)生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协(xié)定存款和通(tōng)知存款介于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利(lì)率进(jìn)行了几轮调整，本(běn)次将(jiāng)协定存款与通(tōng)知存款自(zì)律上限下调也是要将存款产品线的调(diào)整进行(xíng)统(tǒng)一，全面(miàn)缓解银行负(fù)债(zhài)压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从(cóng)自(zì)身经营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通过(guò)自律机制(zhì)协调调降(jiàng)负债成本(běn)，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实(shí)央行宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利(lì)率管控(kòng)为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控，近年(nián)来(lái)贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也(yě)拉开序幕，2022年4月(yuè)利(lì)率自律机制(zhì)建立以来，4月(yuè)和9月经历(lì)了(le)两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今年(nián)以来的调整更多是延续(xù)去年9月这一(yī)轮存(cún)款利率下(xià)调，中(zhōng)小银行补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制(zhì)度由原来的激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银(yín)行存款利率补降的进度(dù)。就今年(nián)的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超(chāo)额(é)储蓄高(gāo)增，实(shí)体融资需(xū)求有限，银(yín)行(xíng)存款增加，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可(kě)以引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷(dài)套利，助(zhù)力经济(jì)增长。从(cóng)银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存款成本成为改善(shàn)息差(chà)的(de)重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对(duì)公客(kè)户在商(shāng)业银行的活(huó)期类存(cún)款收益，延续近期银(yín)行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别是中小行高息(xī)揽储的成本压力(lì)；另一(yī)方(fāng)面，有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率(lǜ)调降都集(jí)中(zhōng)在活(huó)期和定期存款，实(shí)际上忽略(lüè)了这(zhè)些介(jiè)于活期和定(dìng)期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当下有必要一次性调整通(tōng)知存款和协定(dìng)存(cún)款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效(xiào)性。银行一(yī)季(jì)度净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行整体(tǐ)净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有(yǒu)效降(jiàng)低银行负债成(chéng)本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这(zhè)是(shì)未来(lái)大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对于(yú)4月份(fèn)社融(róng)数(shù)据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷(dài)款(kuǎn)也在边际转弱(ruò)，但(dàn)企业(yè)中长期贷款同(tóng)比(bǐ)多(duō)增幅度(dù)较大。在(zài)这种背景下(xià)，MLF利率是(shì)否(fǒu)下调(diào)，还(hái)要进(jìn)一(yī)步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当(dāng)务之(zhī)急。中(zhōng)小银行(xíng)或(huò)有动力持(chí)续主动(dòng)下调存(cún)款利(lì)率。长期来看，存款利(lì)率下行仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存(cún)款利(lì)率下调。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上的降息(xī)潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区地(dì)方(fāng)债发行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质(zhì)较好的发(fā)债主体，其(qí)信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先(xiān)，利率(lǜ)的方向仍是由实(shí)体经济资金供需(xū)决定的，而央行的政策(cè)利(lì)率(lǜ)、基准利率在一方面要合适(shì)顺应市(shì)场环境，一(yī)方面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意(yì)义的作用。今年是真正疫后复苏的(de)第一年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需(xū)求不足的情况，央行已经通过(guò)降准(zhǔn)以及结构(gòu)性货币政策等(děng)多项(xiàng)举(jǔ)措给予了实体经济所需的一定(dìng)的资金投放支持，有(yǒu)效(xiào)降低了实(shí)体综合融资(zī)成本，后续(xù)需要财(cái)政政策(cè)产业政策等配套(tào)政(zhèng)策继续激(jī)活(huó)内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调(diào)整政策(cè)利率的概率不大(dà)，但(dàn)仍(réng)会维持资金合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的(de)角度来讲，贷款利率或仍(réng)维(wéi)持低位，后续是否进(jìn)一步下调(diào)要(yào)看实体经(jīng)济复苏(sū)的情况。银(yín)行负债端，存(cún)款基准(zhǔn)利率(lǜ)下调(diào)的(de)概率不大(dà)，而(ér)存款利率上(shàng)限(xiàn)的调整空间仍存(cún)在，而是否进一步下调要看银(yín)行自身经营(yíng)需(xū)要。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款利(lì)率市(shì)场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场利(lì)率和(hé)以(yǐ)1年(nián)期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表的(de)贷(dài)款(kuǎn)市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调(diào)整机制作用(yòng)下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别(bié)下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情况作(zuò)为合格审慎评(píng)估的(de)扣分(fēn)项，引发中小银行(xíng)跟(gēn)随调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷(dài)款(kuǎn)利率维持低位或继续(xù)下行，最(zuì)终有利于社会融(róng)资成(chéng)本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边(biān)际弱修复趋(qū)势(shì)或仍(réng)在。近期(qī)国债利率持续下行，银(yín)行间(jiān)利率下行(xíng)，叠(dié)加银(yín)行存款(kuǎn)定价下调，4月社(shè)融信贷低于预(yù)期，国(guó)内降息(xī)预期被进(jìn)一步强化。海外来看，全球(qiú)经济(jì)进入衰退(tuì)周期，加(jiā)息周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大(dà)型商业(yè)银行(xíng)和股份制商业银行(xíng)的定期存(cún)款利率(lǜ)已(yǐ)告(gào)别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧(jù)明显，监管层面有动力去持续(xù)推(tuī)动(dòng)存款利率下降，来保障银行合理利(lì)差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需(xū)求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定价来保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营(yíng)压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面(miàn)银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带(dài)动中(zhōng)小银(yín)行主动跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大(dà)，大量(liàng)资金(jīn)集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有望带动存款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息(xī)差压(yā)力。本(běn)次下调将引导银(yín)行的对公活(huó)期成本下(xià)降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿合理修复(fù)，有(yǒu)利于增强银行内(nèi)生资(zī)本补充能力(lì)；②减少企业及居民的短期存款意(yì)愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次下调(diào)对市场的影响(xiǎng)集中在以下两(liǎng)点：①规范银(yín)行的(de)协(xié)定存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价(jià)的(de)无(wú)序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会(huì)对遵守自律机制、定(dìng)价(jià)较低的银(yín)行产生揽(lǎn)储冲击。本(běn)次上限下(xià)调后(hòu)会(huì)普(pǔ)遍降(jiàng)低中(zhōng)小(xiǎo)行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款利(lì)率，减少中小银(yín)行间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下行仍有(yǒu)空间。市场(chǎng)降息预期升温，但(dàn)大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活期(qī)类存(cún)款收益，使(shǐ)得对公客(kè)户(hù)活期存(cún)款收益向(xiàng)对私客户(hù)看(kàn)齐，一方面(miàn)有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利(lì)于引导超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率(lǜ)自律上限调整降低了银行负债成本(běn)，目前上市银行协定存款占总存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规(guī)定(dìng)协定利率上限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规范行业竞争(zhēng)，特(tè)别是(shì)降(jiàng)低(dī)银行对公活期存款成本压(yā)力，减轻(qīng)银行(xíng)负债及经营压力。此外(wài)，银行负债端(duān)成本的下(xià)降(jiàng)使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一(yī)步打开了资产端收益率(lǜ)下行的空(kōng)间，或带动(dòng)债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否还(hái)有(yǒu)进一步下降的空间？对(duì)股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼存款利(lì)率有进一(yī)步调(diào)降的预期。一(yī)方面，为支(zhī)持实(shí)体(tǐ)经(jīng)济，政策导向下贷(dài)款加权平均利率创有统(tǒng)计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市(shì)场上(shàng)的竞争类似“非三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考(kǎo)核压力(lì)使(shǐ)得各行下调存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均(jūn)成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的(de)非(fēi)对(duì)称下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月(yuè)商业(yè)银(yín)行净息差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降(jiàng)低(dī)全(quán)社会(huì)无风险收(shōu)益(yì)率，利多永续经(jīng)营性质(zhì)的票息资(zī)产，比如(rú)利率债、稳定股息率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于(yú)存(cún)款定期化，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比明(míng)显下降(jiàng)，存款付(fù)息率有所抬升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅(fú)加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存款提(tí)升、消费复(fù)苏(sū)较慢，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，促进存款流(liú)向消费和实际投资。短期看，存款利率下(xià)调(diào)带(dài)动流动性继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别(bié)是中短期信用债利率仍(réng)有(yǒu)下行空间。如果(guǒ)经济复苏较(jiào)强，流动(dòng)性也有可能(néng)进入股市，利(lì)好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差(chà)压力增(zēng)大(dà)，中小(xiǎo)银行或有动力主动(dòng)跟进(jìn)下(xià)调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期(qī)来看，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低(dī)有助于压(yā)低全社会利率(lǜ)水平，利(lì)好债券(quàn)，同(tóng)时股(gǔ)票市(shì)场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降息(xī)释(shì)放的信号(hào)来看，是(shì)否意味着(zhe)货(huò)币政策(cè)进一步宽松(sōng)？货币政策(cè)充裕延续，但(dàn)解读为(wèi)边际再(zài)宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年(nián)一(yī)季度货政(zhèng)例会(huì)均表明当前(qián)货币政策基(jī)调未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第一要求(qiú)，而在(zài)此基(jī)础上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着当前(qián)长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)利率自(zì)律(lǜ)上限，而(ér)非直接调降挂牌(pái)存款利率(lǜ)，存(cún)款(kuǎn)利率下调并不等于(yú)政(zhèng)策利率就必须进(jìn)行对等下调，市场不应(yīng)视为(wèi)降(jiàng)息的确(què)定(dìng)性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前(qián)利率环境下(xià)，普通(tōng)投资者(zhě)应该如何守(shǒu)住自己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及(jí)安全性。在存(cún)款利率下降的背景下，短债(zhài)基金以及其(qí)他(tā)固收类基金(jīn)在具一定(dìng)流动性的同时，相较(jiào)活(huó)期存款和相当部分的银行理财(cái)产品，具有(yǒu)一(yī)定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好(hǎo)较(jiào)低(dī)和(hé)风险偏好(hǎo)适中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还(hái)是从信用利差，都(dōu)回(huí)到(dào)了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一致(zhì)预(yù)期导(dǎo)致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间被压缩(suō)，若看不(bù)到央行(xíng)货币政策(cè)增量政策(cè)，后续或进入(rù)震荡环境，而存量博弈交易(yì)下也可能会放(fàng)大市场(chǎng)波动。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)来说，在这样的环境(jìng)下尽量(liàng)选择(zé)防守类型(xíng)的产品，规避(bì)市场波动，例(lì)如货币基金(jīn)，而短债基金中要(yào)选(xuǎn)择久期(qī)短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高(gāo)频数(shù)据的弱化趋势(shì)显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治局会(huì)议从疫(yì)情(qíng)后稳增(zēng)长(zhǎng)转向中(zhōng)长期(qī)调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预(yù)期进(jìn)一步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也进入到“休(xiū)整期(qī)”。在市场震荡休整期(qī)，高(gāo)股息策(cè)略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷阱(jǐng)的(de)诱惑(huò)，比如(rú)面对收益率高达20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对普通投(tóu)资(zī)者而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可(kě)以选择把投资理财交给少数(shù)专业的人来做，让(ràng)优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和(hé)风控能力的人士(shì)可通(tōng)过理财和投资试(shì)图(tú)跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做好风(fēng)控，选择适合自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：随着存款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下(xià)降(jiàng)，为保(bǎo)持资(zī)金保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风险承受(shòu)能力后可适当(dāng)考虑公募货币(bì)基金、公募中短债基金、商(shāng)业(yè)银行现金管理类产品等风(fēng)险等(děng)级较(jiào)低、支取相对(duì)灵活的产品。

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