5月10日，有消息(xī)称部分银行相关部门收到(dào)《关于调整协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)的通知》，四大国(guó)有银(yín)行协定存(cún)款和通知存款自(zì)律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定存(cún)款(kuǎn)更(gèng)多是对公业(yè)务，而通知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记(jì)者采访(fǎng)了招(zhāo)商(shāng)基(jī)金研(yán)究部首席经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻(wén)、平安基(jī)金、光大(dà)保德信基金、德(dé)邦基金(jīn)等公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本(běn)轮调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降息(xī)有助于促(cù)进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上(shàng)行。预计(jì)下半(bàn)年货币政策(cè)不会出现急转弯，延续(xù)稳健(jiàn)货(huò)币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行(xíng)为(wèi)何(hé)下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行(xíng)指导利率(lǜ)自(zì)律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和(hé)以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随后，国(guó)有大行去(qù)年(nián)9月下(xià)调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存(cún)款利率。今年(nián)4月市场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价(jià)惩罚措施(shī)。而(ér)此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场(chǎng)化改革(gé)推进背(bèi)景下，银行出(chū)于自(zì)身经营(yíng)考虑的自发元电荷e等于多少？行为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近年息(xī)差(chà)不断下(xià)行。在资产(chǎn)端定价压力较(jiào)大且存款持续高增的情况(kuàng)下(xià)，压(yā)降(jiàng)存(cún)款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差(chà)的重(zhòng)要(yào)手(shǒu)段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固定(dìng)资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱，下(xià)调协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限有利于对公客(kè)户留存的活期资金(jīn)投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整(zhěng)体下行，实体经济(jì)综合融资成(chéng)本不断下(xià)降，银(yín)行资产(chǎn)端收益下(xià)降较为明(míng)显(xiǎn)；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走低，银(yín)行利润空间压缩(suō)明显；第(dì)三(sān)，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发元电荷e等于多少？生了变化，降低(dī)了(le)银行高吸(xī)揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期(qī)与定期(qī)存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存款自(zì)律机制对于(yú)活(huó)期存款与定期存款利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定(dìng)存(cún)款与通知存款自律上限(xiàn)下调也是(shì)要将存(cún)款(kuǎn)产品线的(de)调(diào)整进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行(xíng)从自身经(jīng)营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机(jī)制协调调(diào)降负债(zhài)成本，有利于提升(shēng)银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用的(de)政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控为上限(xiàn)管控，贷(dài)款(kuǎn)利率则为下限管控，近(jìn)年来贷(dài)款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存款利率定价(jià)方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利(lì)率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款利率下(xià)降，主要(yào)是大行和股份(fèn)行参与，今年以来的(de)调整更多(duō)是(shì)延续去年9月这一轮(lún)存(cún)款(kuǎn)利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为(wèi)主引入惩(chéng)罚措(cuò)施，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降的进度(dù)。就今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济(jì)边(biān)际(jì)走(zǒu)弱，经济修复存在波折(zhé)。目(mù)前居(jū)民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需(xū)求有(yǒu)限，银行(xíng)存款增加，降(jiàng)低存款利率可(kě)以(yǐ)引导减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度，净息(xī)差(chà)不断压缩，银行经营压(yā)力(lì)增大(dà)，调整存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，延续(xù)近期银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业(yè)银行净息(xī)差(chà)收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息(xī)揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率调(diào)降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和定期(qī)存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)的存(cún)款的利率调整，当下有必(bì)要(yào)一次性调整通知存款(kuǎn)和协定(dìng)存(cún)款利率上(shàng)限，保证存(cún)款利率下调的(de)有(yǒu)效(xiào)性。银(yín)行一季度净息差水平均创历史新低，上市(shì)银(yín)行(xíng)整体净息(xī)差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款利率下(xià)调可以有效降低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解银(yín)行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下(xià)调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款成本成为当务(wù)之急(jí)。中小银行(xíng)或有动力持续主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势(shì)所趋。因此银行(xíng)降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域。以(yǐ)地(dì)方债为例(lì)，2022年后广东、上(shàng)海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙江等(děng)发达地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经济资金供需决定的(de)，而(ér)央行的政策利率(lǜ)、基准利(lì)率在(zài)一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方(fāng)面也代表(biǎo)着政(zhèng)策意愿强(qiáng)调信号(hào)意(yì)义的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们(men)仍(réng)面临(lín)内生动(dòng)力不强(qiáng)需(xū)求不(bù)足的情况，央行已(yǐ)经(jīng)通过降准以及结构性货币政策等多项举(jǔ)措给予了(le)实体(tǐ)经济(jì)所需的一定的资(zī)金(jīn)投放支持，有效降低(dī)了实体综合融(róng)资成(chéng)本，后续需要财政(zhèng)政策产(chǎn)业政策等配套政策(cè)继续激(jī)活(huó)内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预(yù)期(qī)。

　　当(dāng)前央行需要观察跟(gēn)踪经济运行(xíng)情(qíng)况(kuàng)，短期调整(zhěng)政策利率的(de)概率不大，但仍会维持(chí)资金合理(lǐ)充裕的环(huán)境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低(dī)位，后续是否(fǒu)进一步下(xià)调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负债(zhài)端(duān)，存款基准(zhǔn)利率下调的(de)概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整(zhěng)空间仍存(cún)在，而是否(fǒu)进一(yī)步下调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自(zì)律机制(zhì)建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化(huà)调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的(de)债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整存款利(lì)率水平。在存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场化定价情况(kuàng)作为合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，通过存款利率下行(xíng)，稳定(dìng)商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差进(jìn)而保持贷款利(lì)率维持低位或继(jì)续(xù)下行，最终有(yǒu)利于社会融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融数据(jù)看， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需(xū)求边际(jì)弱修复(fù)趋势或仍在。近期(qī)国债(zhài)利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定(dìng)价下(xià)调(diào)，4月社融信贷低(dī)于预期，国(guó)内降息预期(qī)被进一(yī)步强化。海(hǎi)外来看，全(quán)球(qiú)经(jīng)济进入衰退周期(qī)，加息(xī)周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步(bù)迎来(lái)降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大型商业(yè)银行和(hé)股份制商业银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成(chéng)本(běn)仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明(míng)显，监管层面有动(dòng)力去持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利差范围，增加(jiā)银行信贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行(xíng)自身也有动(dòng)力去下调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知(zhī)存款利率自律上(shàng)限调(diào)整，将有哪些政策传(chuán)导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压力大是(shì)普遍现象，此次(cì)政策调整有望带动中小银行(xíng)主动(dòng)跟随下(xià)调(diào)存款利率。另(lìng)一方面，由于(yú)此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观(guān)预(yù)期被放大(dà)，大量资金集中在银(yín)行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调(diào)也有望(wàng)带动(dòng)存款资金的(de)释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降通(tōng)知释放(fàng)了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导(dǎo)银(yín)行的(de)对公(gōng)活期(qī)成本下(xià)降，存款降价叠加资产端让(ràng)利(lì)压力趋缓，银(yín)行息差、盈利(lì)将合理修复(fù)，有利于增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居(jū)民的(de)短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本(běn)次(cì)下调对市(shì)场的影(yǐng)响集中在以下(xià)两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协(xié)定存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存(cún)款定(dìng)价过高，会(huì)对遵(zūn)守(shǒu)自律机制、定(dìng)价较低的(de)银(yín)行产生揽储冲击。本(běn)次上限下(xià)调后会普遍(biàn)降(jiàng)低中小行协(xié)定存款及通(tōng)知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有(yǒu)大(dà)行(xíng)影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍(réng)有(yǒu)空间。市场降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户在商(shāng)业银(yín)行的活(huó)期类(lèi)存款收益，使得对(duì)公客户(hù)活期(qī)存款收(shōu)益向对私(sī)客户看(kàn)齐，一(yī)方面(miàn)有助于(yú)缓解(jiě)商业(yè)银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有(yǒu)利(lì)于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整降(jiàng)低了银行负(fù)债(zhài)成本，目(mù)前上市银行协(xié)定存款占(zhàn)总存(cún)款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上(shàng)限后，预计行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面(miàn)可以限制(zhì)高(gāo)息(xī)揽储，规范行(xíng)业竞(jìng)争，特别是降低银行对(duì)公活期存款成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负(fù)债及经营(yíng)压力。此外(wài)，银行负(fù)债端成本的下(xià)降(jiàng)使得银行盈利能力(lì)增强，进一步打开(kāi)了(le)资(zī)产端(duān)收益率下行的(de)空间(jiān)，或(huò)带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定(dìng)性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未来(lái)存款利率是否还(hái)有(yǒu)进一步下(xià)降(jiàng)的空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非对(duì)称下行使得商(shāng)业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经(jīng)营(yíng)压力倒逼存款利率有进一步调降的预(yù)期。一方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导向下贷(dài)款加权平均(jūn)利率创(chuàng)有统计以(yǐ)来(lái)新低，2022年12月金融(róng)机构人民(mín)币(bì)贷款(kuǎn)加权平(píng)均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和(hé)存(cún)款市场(chǎng)份额考核压力使得各(gè)行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存(cún)款平均成本率(lǜ)基(jī)本持(chí)平。贷款和存款利(lì)率的(de)非对称下行作用下，2022年(nián)12月(yuè)商业银(yín)行(xíng)净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定(dìng)的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期，有利于(yú)降低全社会无风险收(shōu)益(yì)率(lǜ)，利多永续经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率(lǜ)债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和(hé)空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定期化，活期(qī)存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收(shōu)益(yì)率(lǜ)大幅(fú)下行，大幅加剧了(le)银行息(xī)差压力，这使得(dé)控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，促进存款流(liú)向消费和实际投(tóu)资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入债(zhài)市，中短(duǎn)期利率，特别是中短(duǎn)期信(xìn)用(yòng)债利(lì)率仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也有可(kě)能进入股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高。但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上行。考(kǎo)虑到(dào)存量(liàng)贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银行(xíng)或(huò)有动力主动跟进(jìn)下调存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利(lì)率整体下(xià)行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于压低全社(shè)会利率水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同(tóng)时股票市场中，对流(liú)动(dòng)性敏感的(de)股(gǔ)票(piào)也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：从本(běn)次降(jiàng)息(xī)释(shì)放的信(xìn)号来看(kàn)，是否意味(wèi)着货币(bì)政策进一(yī)步(bù)宽松？货币政策充裕(yù)延续(xù)，但解读(dú)为(wèi)边际(jì)再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度货币政策(cè)执行报(bào)告以及(jí)2023年一季度货政(zhèng)例(lì)会(huì)均表明当前货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍(réng)是第(dì)一要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供(gōng)更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行(xíng)空间，但这(zhè)一(yī)调降(jiàng)是(shì)针(zhēn)对银行协定存款及通知存款利率自律上(shàng)限(xiàn)，而非(fēi)直(zhí)接(jiē)调降挂(guà)牌存(cún)款利率，存款利率下(xià)调并(bìng)不等于政(zhèng)策利率就必须进(jìn)行对等下调，市场不应(yīng)视为降(jiàng)息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当(dāng)前利(lì)率环境(jìng)下，普通(tōng)投资者应该如何守住自己的(de)钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及(jí)安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景(jǐng)下，短债基(jī)金以及其他固收类基金在具(jù)一(yī)定流动性(xìng)的同(tóng)时，相较活期存款和相当部分(fēn)的银(yín)行理财产品，具有一定的超额收益(yì)，是风险偏好较低(dī)和风(fēng)险偏好适中(zhōng)投(tóu)资者的合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下行(xíng)加速，当前无论从(cóng)绝对利率(lǜ)水平还是从(cóng)信用利差，都回到了较低历史(shǐ)分位数(shù)水平(píng)，虽然(rán)债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预(yù)期导致行情(qíng)走(zǒu)的(de)比较迅速，市(shì)场进(jìn)一步盈利空间(jiān)被压缩，若(ruò)看(kàn)不到央行(xíng)货币(bì)政策(cè)增量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而(ér)存(cún)量博弈(yì)交易下也可(kě)能会放(fàng)大(dà)市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说(shuō)，在这样的环(huán)境下尽量选择防守类型的(de)产品，规避市场波动，例如货币基金(jīn)，而短(duǎn)债(zhài)基金中(zhōng)要选(xuǎn)择久期短流动性好、历(lì)史回(huí)撤控制(zhì)好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政(zhèng)治局(jú)会议从疫(yì)情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此(cǐ)股票市(shì)场也进入(rù)到“休整期”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建议关(guān)注行(xíng)业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面(miàn)临低利率环境，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产(chǎn)品。对普通(tōng)投资者而(ér)言，如果(guǒ)不具备相关专业知(zhī)识(shí)，可以选(xuǎn)择把投资(zī)理财交给少数专业(yè)的人来做(zuò)，让(ràng)优秀的基(jī)金经理(lǐ)管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投资能力和风(fēng)控能力的人士可通过理财(cái)和投资(zī)试图跑赢通胀(zhàng)，但前(qián)提条件(jiàn)是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：随(suí)着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者(zhě)储蓄(xù)收(shōu)益(yì)下降，为保持资金保值(zhí)增值(zhí)，投资者(zhě)在评估(gū)自身风险(xiǎn)承(chéng)受能力后可适当考虑公募货(huò)币(bì)基(jī)金、公募中短债(zhài)基金、商(shāng)业银行(xíng)现金管理(lǐ)类产品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵活的(de)产(chǎn)品。

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