尽管(guǎn)周五大(dà)幅反(fǎn)弹，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日以(yǐ)来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率(lǜ)演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新高 逢低(dī)加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点出现(xiàn)在4月(yuè)8日(rì)，高点调整幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和电子自年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现(xiàn)。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的大型(xíng)产业趋(qū)势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显(xiǎn)超额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看，若参考历(lì)史(shǐ)的调(diào)整时间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策略，其中(zhōng)TMT大(dà)年通常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻(gōng)势(shì)”“获利了(le)结(jié)”四波(bō)行(xíng)情(qíng)，春季躁(zào)动后往往会有一(yī)波明显的(de)调整，时(shí)间(jiān)在1-2个月，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势开始(shǐ)的时间来(lái大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水)看，每(měi)年四月份(fèn)到九、十月(yuè)份(fèn)期间会有一波主(zhǔ)升(shēng)。数(shù)据显示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是(shì)6月底七月初(chū)，到了2014年(nián)、2019年(nián)提前到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底(dǐ)也(yě)比较早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学(xué)习效应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的时(shí)间越来越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基本在一(yī)季报(bào)披露结束后(hòu)，假设按此速度(dù)再调(diào)整一段时间，估计在5月基(jī)本见(jiàn)底后将迎来(lái)“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加仓是(shì)最佳策略，因为往往后续(xù)盛夏(xià)攻势大(dà)概率创新高。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏攻势(shì)或由计(jì)算机(jī)转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到(dào)硬件） 关注短期(qī)维度业绩(jì)可能超预期(qī)的AI赋能(néng)消费电子板块(kuài)受益(yì)标的(de)。

　　今年业绩密集披露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业(yè)趋势以及政府支(zhī)持力度进(jìn)一步加大、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势(shì)，进入盛夏攻势(shì)，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今(jīn)年(nián)年初春(chūn)季躁动是计算机占优，招(zhāo)商证券(quàn)张(zhāng)夏认(rèn)为按照历史经验，要(yào)么计算机转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认(rèn)为，伴随二(èr)季(jì)度业绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现将更(gèng)贴(tiē)合业绩的(de)相(xiāng)对优(yōu)势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并建(jiàn)议关注(zhù)短期(qī)维度(dù)业绩可能超预期的部分(fēn)消费板块，电子行业有(yǒu)望体现(xiàn)出相对(duì)优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略(lüè)4月17日研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于(yú)AI服务器(qì)及相(xiāng)关(guān)电子产品。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训(xùn)练(liàn)/推(tuī)理的算力载体和(hé)基础。数据量(liàng)和(hé)算力的(de)提升明显拉(lā)升了AI服务器(qì)中存储芯片、光模块(kuài)/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与(yǔ)价(jià)，给相(xiāng)关(guān)电子厂商带来了机会。国(guó)海证券同样(yàng)在研报中指出，维(wéi)持TMT为(wèi)全(quán)年市(shì)场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报(bào)同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越(yuè)来越(yuè)广，对(duì)于(yú)算力的(de)需求(qiú)将呈现(xiàn)指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等(děng)AI芯片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领(lǐng)域，东(dōng)北(běi)证券(quàn)4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催(cuī)化前述(shù)光通信重(zhòng)要环(huán)节(jié)，相关公司(sī)将深度受益(yì)AI带来的增量需(xū)求(qiú)。建议关注(zhù)国产(chǎn)光(guāng)模块龙(lóng)头公(gōng)司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器件(jiàn)核(hé)心供应商天孚通信；国产(chǎn)光芯片领军(jūn)企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在4月(yuè)21日(rì)研报中同(tóng)样(yàng)看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务(wù)器PCB价(jià)值量是普通服务(wù)器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应(yīng)用的落地，市场对AI服务器的(de)需(xū)求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联(lián)瑞新(xīn)材、生益电子、兴(xīng)森科技(jì)等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子(zi)产品，广(guǎng)发策略表示(shì)，电子厂(chǎng)商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发展。在终(zhōng)端应用侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终(zhōng)端设备(bèi)打(dǎ)开新成长空间。此(cǐ)外，东海证(zhèng)券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋(qū)势明确，估值(zhí)重塑逻(luó)辑逐步验证，关(guān)注消(xiāo)费电(diàn)子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信(xìn)证券4月(yuè)17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力(lì)的AIoT设(shè)备(bèi)产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括海康威视(shì)、传音控股、视源股份(fèn)、康冠(guān)科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆发式(shì)增长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股(gǔ)等(děng)；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数(shù)字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏预期(qī)强化的智(zhì)能手机产业链，包括(kuò)光弘科技(jì)、闻(wén)泰科技(jì)、传音控股(gǔ)、顺络(luò)电子、东山精密等。

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