财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报(bào)披露完成，多(duō)位知名基金经理大幅调仓换股的(de)动向(xiàng)和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋石油，刘(liú)彦春(chūn)则加(jiā)仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中(zhōng)国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科(kē)技(jì)-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工(gōng)智能(néng)大行其道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面(miàn)，一(yī)些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的(de)公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)，是人(rén)工智能的盛(shèng)典。面(miàn)对火(huǒ)出天际的(de)AI赛道，究竟(jìng)是应该与(yǔ)其共舞(wǔ)，还(hái)是不为所动(dòng)继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可(kě)见越来越多的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)选择了前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等(děng)死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能(néng)是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证(zhèng)明了这一点，公募基金一季度(dù)大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块中的计(jì)算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知(zhī)名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一(yī)季度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中(zhōng)欧研究精选混合一季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿(ruì)新起点混(hùn)合一季(jì)度新(xīn)进中芯国(guó)际(jì)、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看出(chū)葛(gé)兰的人工智能(néng)投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的(de)芯片、到(dào)算力以及终端的(de)应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作(zuò)只是(shì)公募(mù)基金经理(lǐ)加仓AI的(de)一个(gè)缩影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓动向可花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周(zhōu)蔚文(wén)也在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以(yǐ)及相(xiāng)关人工智能(néng)的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚(jù)焦于上游算力、传输和下(xià)游运(yùn)用，在经济(jì)复苏相(xiāng)对温和(hé)的情景下(xià)，计算机(jī)、通讯、传(chuán)媒、电(diàn)子行业受到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的(de)中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控(kòng)股等个股；中欧明(míng)睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全(quán)合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他也表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带(dài)动的人工智能、中字头(tóu)的(de)“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券(quàn)研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏(piān)股公募(mù)基金大类行业配(pèi)置比例一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示(shì)着某(mǒu)个板块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募(mù)基金对TMT配比明显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但与临(lín)界值尚存(cún)安全(quán)距离。从这(zhè)点看(kàn)，基金经理对于TMT来(lái)说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有(yǒu)一部分(fēn)试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发(fā)基金成长团(tuán)队对新能源的钟(zhōng)爱业(yè)内闻(wén)名(míng)，最新披(pī)露的一(yī)季报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基绿能(néng)，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他(tā)还仍(réng)加仓(cāng)了(le)天合光能、荣(róng)盛石(shí)化(huà)等个(gè)股(gǔ)，且新晋晶(jīng)科能(néng)源为十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍对(duì)新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值(zhí)水平已(yǐ)在历(lì)史低(dī)位，产业链的变化(huà)在市(shì)场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混合前(qián)十大重仓股分(fēn)别为(wèi)中(zhōng)国移动、宁德时代、三(sān)安光(guāng)电、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去年年(nián)底该基金(jīn)增持了(le)宁德(dé)时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多的(de)是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源(yuán)，如(rú)晶(jīng)科(kē)能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能源板块的(de)一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在(zài)经(jīng)过(guò)大(dà)半年的(de)消化后，在这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源(yuán)板块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，新能源非常具有吸(xī)引(yǐn)力。在(zài)一季(jì)度(dù)我们对(duì)于电动车、光伏、储能(néng)、海风的(de)一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒(héng)在接受财联社(shè)记者采(cǎi)访(fǎng)时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风口，他选择会在全市场做(zuò)行业轮动，在操作(zuò)上绝(jué)对不是去(qù)捕捉(zhuō)每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来(lái)的时(shí)候，无(wú)论是基金经理个人还是(shì)投资(zī)者(zhě)，其实都是无法承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再(zài)看好，也要控制持有比例，分(fēn)散(sàn)风(fēng)险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基(jī)金(jīn)的王崇一季报表(biǎo)示暂时无法(fǎ)预测其兑现(xiàn)节奏和时(shí)间，短期(qī)内也很难在A股找到明显(xiǎn)的受(shòu)益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这些股票的估值(zhí)体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今(jīn)年一季度(dù)仍有不少基金经理重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这(zhè)种极(jí)致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块的(de)未来走势将(jiāng)如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微(wēi)观层面(miàn)上尚有空间，估(gū)值(zhí)修复尚未结束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今市场(chǎng)对AI关注度(dù)持(chí)续高企，上一轮行情(qíng)催化主要(yào)集(jí)中(zhōng)于(yú)大模型的突(tū)破进展；而(ér)4月以来(lái)，我们观察到各个领域的应(yīng)用厂商正加(jiā)速AI融合应用产品的研发和(hé)发(fā)布，其中办公场景进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁(fán)荣阶段。我们(men)持(chí)续看多AI，并(bìng)在(zài)应用、算力、模型三层(céng)中建(jiàn)议(yì)投资者优先关(guān)注(zhù)应用(yòng)层(céng)花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周(zhōu)期的(de)时代，2011年之后是消费的(de)时(shí)代，但(dàn)未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不(bù)过另一部分市(shì)场人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券策略首席分析(xī)师陈果，在(zài)A股二季度投资策略会上提(tí)到“今(jīn)年大概率(lǜ)还是一(yī)个偏成(chéng)长风格占(zhàn)优，尤其是(shì)很(hěn)多科技(jì)股在(zài)过(guò)去(qù)几(jǐ)年其实没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今(jīn)年(nián)要(yào)推动数(shù)字(zì)经济，今年半导(dǎo)体周期要(yào)见底，本身今年科技股的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能会(huì)有一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资(zī)阶段(duàn)不太(tài)适(shì)合(hé)大多数(shù)的投(tóu)资者，不适(shì)合在这个位(wèi)置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断(duàn)，本(běn)轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年(nián)“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后(hòu)续(xù)调整时长(zhǎng)与幅度(dù)有限。对于下(xià)一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先(xiān)实现(xiàn)业绩兑现的环(huán)节，即满(mǎn)足(zú)“自身产业(yè)周期(qī)向(xiàng)上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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