“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月(yuè)非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非(fēi)农就业(yè)数据公布后，美国国债价(jià)格(gé)盘(pán)中跳水，收益(yì)率拉升，对利率前景(jǐng)更(gèng)敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收益(yì)率日内(nèi)升幅(fú)扩大到10个基点(diǎn)以上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱(tuō)两周低位(wèi)。互换合约(yuē)定价显示，投(tóu)资者预期(qī)的美联储7月加息几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基(jī)点，6月加息(xī)的几(jǐ)率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集体高开(kāi)，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工(gōng)业平均(jūn)指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季(jì)报公布(bù)次日以(yǐ)来(lái)最大(dà)涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际(jì)原油盘(pán)中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美(měi)油继续脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹平全(quán)周(zhōu)跌幅(fú)，和(hé)布(bù)油均三周来(lái)首次累跌(diē)，市场(chǎng)焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债(zhài)收益率反弹的打击下持续下行，创(chuàng)两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析(xī)师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数(shù)而言，美(měi)国劳(láo)动力市场(chǎng)存在韧(rèn)性(xìng)。可以(yǐ)看(kàn)到，5月美(měi)国非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，好于(yú)市场预(yù)期的(de)19万人，同(tóng)时4月非(fēi)农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至(zhì)今平均(jūn)每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月(yuè)新增就业主(zhǔ)要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政府部(bù)门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减(jiǎn)少(shǎo)，私人服务行(xíng)业(yè)整(zhěng)体表现好于4月(yuè)，生产(chǎn)部(bù)门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期(qī)房地产市场的反弹一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产连续三个月(yuè)就(jiù)业人数减少，与制造(zào)业(yè)目前持续收缩的状态吻合。同时她(tā)指出，5月非农就(jiù)业报告也显示出就业市场边(biān)际降温的(de)更多迹(jì)象(xiàng)，5月失(shī)业人数增(zēng)加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员人数的(de)增加(jiā)，失(shī)业率预计会继续回升，但3.5％的失业(yè)率(lǜ)水平基本(běn)是60年代以来的最低水平，在(zài)失业率回升(shēng)至4％之(zhī)前，预计(jì)还(hái)不会引发市场和官方的(de)明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就业市场供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)仍在(zài)，但随着需(xū)求降温，已经有所(suǒ)缓解(jiě)，体现为(wèi)工资上涨(zhǎng)压(yā)力(lì)开始降(jiàng)温，5月工(gōng)资增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作(zuò)用缓解后，核(hé)心(xīn)通胀(zhàng)压力减弱，美联储(chǔ)进(jìn)一(yī)步加息的必要性降低(dī)。

　　她表(biǎo)示，美联储6月(yuè)利(lì)率会议“按(àn)兵(bīng)不(bù)动”是大(dà)概率事件，还需要关注后续公布(bù)的5月美(měi)国通胀(zhàng)数据，当(dāng)前的就业市(shì)场状态可(kě)以支撑在(zài)通胀(zhàng)压力较大时继续(xù)加息。美联储利(lì)率会议落地(dì)前，市场(chǎng)步(bù)入(rù)振(zhèn)荡盘整状态，预计(jì)美元指数(shù)在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落(luò)地，美债收益率风(fēng)险(xiǎn)偏向上行，预计国(guó)际金价在1950美(měi)元/盎司(sī)附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人士(shì)声(shēng)称，在周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部长级(jí)会议上，欧(ōu)佩克+可(kě)能会宣布(bù)进一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉(xī)，可能(néng)的选项之一是额外减产约100万桶/日。而(ér)此前(qián)有报(bào)道称，欧佩克+不(bù)太(tài)可能在会议上(shàng)决定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克(kè)+面(miàn)临(lín)诸多挑战，不仅成(chéng)员国之间相互争吵，美国、加拿(ná)大和巴(bā)西等国家还在(zài)蚕食该(gāi)集团的市场份额，这也让分析(xī)师们左右为(wèi)难。

　　随(suí)着经济(jì)前景的(de)恶(è)化，欧(ōu)佩克+成员国在(zài)4月份承诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过这(zhè)些行(xíng)动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大(dà)臣威(wēi)胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两天(tiān)后，俄罗斯(sī)副总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣(chén)唱了(le)反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示(shì)，他认为欧佩克(kè)+本周末不可能减产，布伦特油价可能会(huì)在(zài)年底(dǐ)前自行(xíng)回升(shēng)至每桶80美(měi)元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前(qián)做空(kōng)原油(yóu)，交易员永远不(bù)应该低估沙(shā)特在(zài)欧佩克(kè)+会议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉(lā)克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油(yóu)市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做出任何决定，以使市场(chǎng)更加平衡。他似乎(hū)支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减产(chǎn)的可能性为40％。他(tā)们写(xiě)道：“各国石油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球(qiú)经济和金融(róng)稳定突然崩(bēng)溃(kuì)，导致原油价格在六个月内(nèi)从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽(zé)连(lián)斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰(lán)不(bù)会(huì)成为北约成员！

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)6月2日，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发布会上(shàng)表示，在俄乌(wū)冲(chōng)突进行期间，乌(wū)克(kè)兰不(bù)会(huì)成为(wèi)北约成(chéng)员。泽(zé)连斯基说，不是因为不想，而是(shì)因为目前很难。乌克兰只是希望北约合(hé)作伙伴听到声音，这(zhè)一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之(zhī)前需要更多安全保障，乌克(kè)兰需要把这些保障都写在(zài)纸上，直(zhí)到乌(wū)克兰能真正获得(dé)安全保证，有资格成为(wèi)北(běi)约成员。

　　据参考(kǎo)消(xiāo)息(xī)援引(yǐn)俄新社(shè)莫斯(sī)科5月31日(rì)报道，英国《金融时报(bào)》援引(yǐn)知情人士(shì)的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)向北约各国领导人明(míng)确表示，除(chú)非向(xiàng)基辅(fǔ)提供(gōng)加入北约的路线图(tú)，否(fǒu)则(zé)他将不会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时(shí)表(biǎo)示，乌克兰已经做好了加入北约的准备(bèi)，基辅(fǔ)正在(zài)等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对(duì)乌克兰近期加(jiā)入北约一事，法(fǎ)国、德国等北(běi)约国家(jiā)持反对意见。

　　德国(guó)国外(wài)长贝尔伯(bó)克当(dāng)地时(shí)间6月1日在奥(ào)斯(sī)陆参加北约外长会(huì)期间表示(shì)，德国不认为北约应该在近(jìn)期内接纳(nà)乌克兰(lán)。此外，包括法国在内的其他一些北约成(chéng)员国也不希(xī)望乌克(kè)兰迅速(sù)成(chéng)为北约成员国，而(ér)只是希望(wàng)为乌(wū)克兰提(tí)供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下(xià)，大宗商品市场出(chū)现普涨行情。从海外宏观(guān)层面来看(kàn)，美国债务上限(xiàn)危机(jī)“闹(nào)剧”落幕，美国参(cān)议(yì)院通过债务上限法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限，避免(miǎn)了可能(néng)出现的美国有史以(yǐ)来首(shǒu)次违约，使得(dé)市场避(bì)险情绪消退。同时在美联储(chǔ)本月会议或暂停加息的预期推动下，美元指(zhǐ)数回落至(zhì)一周低点，对(duì)风险资(zī)产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月(yuè)财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数据改善了(le)市场情绪，同时市场也在翘(qiào)首等待(dài)新(xīn)一轮(lún)稳增(zēng)长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关(guān)口(kǒu)

　　周五，在(zài)市(shì)场情绪回暖的带动下，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关(guān)口(kǒu)。纵观本周(zhōu)，沪(hù)胶期货主力价格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本(běn)周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个(gè)月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾(zāi)消息发酵，后有(yǒu)收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归(guī)于平静。从整个5月行情来看(kàn)，生意社指(zhǐ)出(chū)，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)行情上半月(yuè)上行，下(xià)半月回调，全(quán)月(yuè)呈倒“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意社商品行(xíng)情分(fēn)析(xī)系(xì)统监测显示，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点(diǎn)位轻易(yì)被破(pò)，行(xíng)情维持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天(tiān)然(rán)橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提(tí)振有小幅上行，但(dàn)市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传(chuán)言称国(guó)储今年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新(xīn)胶(jiāo)，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛围(w冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷éi)再(zài)次提(tí)升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳(rǔ)现货(huò)胶主流(liú)报价至11880元/吨。而(ér)后该消(xiāo)息始终未得到证实(shí)，市(shì)场影响逐步消失(shī)匿(nì)迹(jì)。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵(jiào)后，5月(yuè)以收储为核心(xīn)展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信(xìn)建投期(qī)货能化(huà)分(fēn)析师童(tóng)长征表示(shì)，天然(rán)橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战略意义大于经(jīng)济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工(gōng)业原料，是(shì)关系国计民生、国防安全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对(duì)于(yú)全球来说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要考虑到一(yī)个事实：中国的天然橡(xiàng)胶的自给率(lǜ)不足(zú)20％，高度依赖进(jìn)口(kǒu)。从中国本身(shēn)的天然(rán)橡胶来说，是供(gōng)不(bù)应(yīng)求(qiú)的(de)。因此(cǐ)，在当前(qián)诡谲多变的国际政治格(gé)局(jú)中，对天然橡胶的储(chǔ)备其实(shí)是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收(shōu)储量(liàng)为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即(jí)期(qī)货交割(gē)品）。10万(wàn)吨的量相(xiāng)对于整(zhěng)个天然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对(duì)中国全年(nián)的消费(fèi)量来说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对天然(rán)橡胶整体的供求几(jǐ)无影响(xiǎng)。但是如果收(shōu)储的(de)对(duì)象(xiàng)是交割品的(de)话，性质就不同(tóng)了。因为目(mù)前全年(nián)国产全乳(rǔ)的(de)最大(dà)产(chǎn)量不过30万吨（去(qù)年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万(wàn)吨(dūn)），那么收储的量其(qí)实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的(de)一个比例。”在童长征看来，如果国(guó)储轮储(chǔ)橡胶事件成立(lì)，根(gēn)据交(jiāo)割品(pǐn)的(de)供求判断(duàn)影响，再结(jié)合历史上收(shōu)储的影响，RU的价格(gé)有可(kě)能会(huì)更(gèng)上一(yī)层楼。但是，由于整个事(shì)件的进程会非(fēi)常(cháng)缓慢，价格的(de)反应(yīng)不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季(jì)来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候(hòu)条(tiáo)件的(de)改(gǎi)变，产区全面(miàn)开割上(shàng)量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺季到(dào)来，然而(ér)天胶(jiāo)下游需求并未有趋势(shì)性改善，胶价上涨动(dòng)能(néng)驱动依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投(tóu)安信期货能化分(fēn)析师胡华(huá)钎告(gào)诉记者，目(mù)前全球天(tiān)然(rán)橡胶供(gōng)应进入(rù)季节性的增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加(jiā)速恢复开(kāi)割(gē)，预计6月(yuè)中旬(xún)全面(miàn)开(kāi)割，海南(nán)产区(qū)已经全面开割，海(hǎi)外越南(nán)天然橡胶产区也(yě)全(quán)面(miàn)开(kāi)割，目(mù)前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是(shì)由于(yú)目前天然(rán)橡胶上(shàng)游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农(nóng)割胶积(jī)极性不高，加工厂利润也偏低(dī)，工厂(chǎng)加(jiā)工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐逸表示(shì)，后续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复正常(cháng)，产量逐渐增加。目前云南产区(qū)大面积开割，预计后(hòu)市(shì)仍有较多降(jiàng)雨(yǔ)，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北部产区逐(zhú)步上(shàng)量，南部产出仍在(zài)低位(wèi)，本(běn)周以及下周预计雨水较多(duō)。越南、柬(jiǎn)埔寨产(chǎn)区已大面积开(kāi)割，原料数(shù)量逐(zhú)步增加。同时根(gēn)据历史降雨数(shù)据来看，厄(è)尔尼诺(nuò)现象下(xià)橡胶产(chǎn)区(qū)降雨量虽然(rán)处于(yú)历(lì)史(shǐ)均值以下的概率较高，但由(yóu)于季节性的因素，降雨绝(jué)对数量仍然能够保证(zhèng)。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会(huì)是引发行情上涨的主要因素(sù)。

　　从(cóng)需(xū)求端来看(kàn)，东证衍生品研究院(yuàn)能化高级分(fēn)析师曹(cáo)璐表示，目前轮(lún)胎厂家(jiā)外(wài)贸(mào)订单量较(jiào)为充(chōng)足，对开工率形成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原(yuán)料价格(gé)处于(yú)低位，轮胎厂家(jiā)开(kāi)工积极性(xìng)尚可。而内(nèi)销市场需求(qiú)表现依然偏弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，对后市(shì)较为悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示，目(mù)前(qián)下游(yóu)外贸订单充足，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业排产(chǎn)积(jī)极(jí)性不减。半钢胎样(yàng)本企(qǐ)业(yè)产能(néng)利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因(yīn)内销出货(huò)压力加(jiā)大，为控制成品库存(cún)压力，存适度降负现(xiàn)象(xiàng)，全钢胎样(yàng)本企业产(chǎn)能利用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目(mù)前天(tiān)然橡(xiàng)胶基本面处于供需(xū)两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要(yào)是不同(tóng)的市场主体预期不同(tóng)，但是整体来说此前(qián)市场(chǎng)对今年的预期(qī)过高(gāo)。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数据还(hái)是不错的(de)，反映(yìng)国内实际需求并不(bù)差(chà)。但是从(cóng)汽车(chē)行(xíng)业来(lái)看，由(yóu)于汽车刺激(jī)政策(cè)退出(chū)，今年国内汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等负面(miàn)消息(xī)较多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天(tiān)然橡(xiàng)胶现货库存持续(xù)攀升，有些人认(rèn)为是国内需求(qiú)不(bù)行，但(dàn)是其(qí)实是(shì)进口过多(duō)导(dǎo)致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要还是(shì)宏(hóng)观面主导胶(jiāo)价走势，一方面中国经济(jì)复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面(miàn)美联储(chǔ)加息进(jìn)程，以及美(měi)国银(yín)行(xíng)危机和美债上限问题等(děng)。看向下半年(nián)，他(tā)认为天(tiān)然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计(jì)比上(shàng)半年好，比如美联(lián)储加息步(bù)伐暂缓(huǎn)、国内(nèi)经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然(rán)是主(zhǔ)导后(hòu)市胶价走势的(de)主要因素，随着各(gè)产区(qū)开割后产(chǎn)量逐(zhú)渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶的(de)数量并不(bù)会(huì)少，包括今年交割(gē)品的数量。我们中期观点(diǎn)仍(réng)然偏空，后市预(yù)计存在(zài)下(xià)跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶价的(de)因素主要在需(xū)求端。从下半年来看，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预(yù)计(jì)难有起色(sè)。外需走(zǒu)弱也导致海外货源涌(yǒng)入(rù)国内，对国内现货端(duān)构(gòu)成压力。内需方面，春节前市场冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷基于内需复苏的逻辑(jí)，已经(jīng)出(chū)现一波(bō)反弹行情，但节(jié)后市场从交(jiāo)易(yì)预期(qī)开始转(zhuǎn)向交易现(xiàn)实，由(yóu)于国内需求复苏不及预(yù)期(qī)，胶(jiāo)价(jià)因此(cǐ)持续(xù)承压运行。整体来看，她表(biǎo)示短期胶价基本(běn)面缺乏向(xiàng)上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位(wèi)才能刺(cì)激有(yǒu)效的去(qù)库和资金再次做多的意愿。后(hòu)续还需继续关注天气端是否有扰动因素(sù)，一旦(dàn)天气出现异常状况，或(huò)将带来新的阶段性行(xíng)情(qíng)。（有删减）

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