4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加(jiā)之(zhī)市(shì)场对新年(nián)度减产担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价持(chí)续(xù)上(shàng)涨。而(ér)国(guó)外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面(miàn)下，外(wài)棉价格承(chéng)压(yā)运行，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价(jià)差不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月底5月(yuè)初结束了内外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维(wéi)持倒(dào)挂(guà)的(de)格局(jú)，近期随着国(guó)内棉(mián)价连续攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘表现相(xiāng)对较(jiào)强(qiáng)的(de)原因在于国(guó)内(nèi)供需(xū)矛(máo)盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸订单(dān)表(biǎo)现也好于预(yù)期(qī)，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预(yù)期推(tuī)动国内(nèi)棉(mián)价不断走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供需(xū)趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析(xī)师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉(lā)动(dòng)效果明显，大(dà)多(duō)纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺企开机600毫升等于多少斤水，800ml是多少水负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及(jí)订单(dān)排单时(shí)间达(dá)到(dào)近两年(nián)来最(zuì)高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大部分纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受程(chéng)度(dù)并不高，仍以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季后，下游订单(dān)明(míng)显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉价的(de)上涨也并(bìng)未有效传导到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯(pī)布价格近(jìn)期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利(lì)多的推(tuī)动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来(lái)，新疆地区(qū)陆续出现低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天气(qì)，给(gěi)棉(mián)花播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来(lái)了不利影响，进(jìn)一步加剧(jù)了市场对于新年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度引发了市(shì)场对于天(tiān)气的关(guān)注(zhù)，期价(jià)再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地(dì)区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致(zhì)部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较去(qù)年同期(qī)或(huò)推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度(dù)棉花减产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开机(jī)率维持高位，而成(chéng)品库存(cún)仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需求端带来(lái)的(de)负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为(wèi)支撑全球棉花消(xiāo)费复(fù)苏(sū)的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使业(yè)者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的(de)美棉周度净签约量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市(shì)场担忧国(guó)外(wài)棉花市(shì)场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的(de)供需预测(cè)，将全(quán)球棉(mián)花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末(mò600毫升等于多少斤水，800ml是多少水)库存较上(shàng)年度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复(fù)苏，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供(gōng)应(yīng)预(yù)期(qī)收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价(jià)出货意愿增强，国(guó)内棉花价格(gé)随(suí)之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价(jià)差（国(guó)内(nèi)棉(mián)价-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实(shí)现自去年(nián)4月以来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价(jià)格上(shàng)方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游(yóu)步(bù)入(rù)淡季(jì)后需求支撑减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏实(shí)质性利好，天气(qì)对产量的影响(xiǎng)仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大(dà)概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧(yà)花厂(chǎng)来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量面(miàn)临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会(huì)在今年重演，中长期棉价(jià)重心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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