个人养老金业务试点落(luò)地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去(qù)年11月27日开(kāi)始，个人养老(lǎo)金开始(shǐ)进入为期(qī)一年的试点，在全国选取了36个试点城(chéng)市(shì)和地区进行推(tuī)进。据人力资源和社会保(bǎo)障部数(shù)据(jù)显示，截至今(jīn)年3月(yuè)末，个(gè)人养老金开(kāi)户数(shù)量达到3324万，市(shì)场(chǎng)空间(jiān)初步打开(kāi)。

　　作为个人养老金(jīn)业务的(de)代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭借其(qí)与权益(yì)产品的紧密联系(xì)和与投资者的深度了(le)解，在养老(lǎo)基金销(xiāo)售(shòu)方面已有多方实践。时值个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点推行半(bàn)年(nián)之际，中国基(jī)金报记(jì)者深入多家券(quàn)商，了解个(gè)人养老金代(dài)销(xiāo)中的(de)“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老(lǎo)金(jīn)市(shì)场(chǎng)

　　中国基(jī)金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金业务正在获得更(gèng)多(duō)证券公司的(de)重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养老金试(shì)点落(luò)地，14家券商(shāng)获得代销资(zī)格(gé)。截至今年3月31日(rì)，证(zhèng)监(jiān)会更(gèng)新名录中个人养老金基金数量(liàng)增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安(ān)证券、安(ān)信证(zhèng)券(quàn)及中信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证(zhèng)券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方(fāng)之一(yī)，证券(quàn)公司在个人养(yǎng)老金业务试点的铺(pù)开和推(tuī)广(guǎng)中(zhōng)持续(xù)发力，个人养老金业务也成为大型(xíng)券商们财富管(guǎn)理转型的(de)重要抓手。通过精心布局产品(pǐn)及(jí)渠道，与基金投顾服务结合，试点券商(shāng)充(chōng)分(fēn)发挥财富(fù)管理优势，做(zuò)“精(jīng)”养老(lǎo)基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精(jīng)

　　投顾(gù)大有可为

　　目(mù)前，个人养老(lǎo)金可投资的(de)产品主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社部个(gè)人养老金产品名录(lù)显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其(qí)中储离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗蓄(xù)类产(chǎn)品(pǐn)、理财(cái)类产品、基金类产(chǎn)品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司代销个人养老(lǎo)金产品资格受到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公(gōng)司可销售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将(jiāng)视线聚(jù)焦于公募(mù)基(jī)金(jīn)上进行(xíng)重点开拓，发力“全(quán)布(bù)局(jú)”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年(nián)报中(zhōng)表示，其顺利获(huò)得首批(pī)个人(rén)养老金基(jī)金销售资格，完成(chéng)全部40家基金管理(lǐ)公(gōng)司共(gòng)计126只个(gè)人养老金基金(jīn)产品的(de)上(shàng)线，基(jī)本实现个人养老金(jīn)公募基金产(chǎn)品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务负(fù)责人向中(zhōng)国基金报记者介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基(jī)金等发行养老基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完善产品(pǐn)池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基(jī)本实现了养(yǎng)老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指出，从(cóng)客户(hù)服务办理的角度看，大(dà)部分客(kè)户更愿(yuàn)意(yì)在产(chǎn)品货架丰富(fù)的机构办理个(gè)人养老金(jīn)业务。因此在(zài)服务体(tǐ)系的基础架构上，风(fēng)格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货架能够带给客户更好的服务(wù)办理体验，产(chǎn)品(pǐn)布局的(de)“全面”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投(tóu)资选择的(de)角度讲，大部分客(kè)户(hù)对(duì)于金融产品的(de)特(tè)征和策(cè)略的(de)认知、对自身投资能力、投资(zī)意(yì)愿、投资目的(de)的认知较为(wèi)模糊。帮助客户做(zuò)好“养老(lǎo)规划”、协助客户(hù)筛(shāi)选(xuǎn)“合适的产品”，就成为(wèi)服务机构的“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在(zài)全面引入个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产品类型(xíng)的基础(chǔ)上，各家机(jī)构(gòu)需(xū)要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类产(chǎn)品(pǐn)的特性；结合存量客户的个性化(huà)画像和客户(hù)特点(diǎn)，为客户提供切实可(kě)行的(de)产品评估体系和养老规划(huà)方(fāng)案(àn)。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶段(duàn)认(rèn)可(kě)并开通个人养老金(jīn)账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多(duō)重福利动(dòng)员(yuán)，二是个人养老金带来的(de)个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然(rán)开(kāi)户数量众(zhòng)多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才(cái)能(néng)取出，这每(měi)年12000元自然(rán)是需(xū)要在(zài)账户内充分利用长期投资(zī)，但如何投资也令(lìng)不少(shǎo)投资者犯难：买什(shén)么(me)、买多少(shǎo)，在哪买、怎么(me)买，选(xuǎn)择越多(duō)，困难(nán)越多(duō)。现有养老产品的选择已令投资者目(mù)不(bù)暇接，如何(hé)让投资者选择到适合(hé)自己的产品(pǐn)，证券公司的投顾力(lì)量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投(tóu)资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养(yǎng)老产品，做好养(yǎng)老规划(huà)和资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中(zhōng)信建投采(cǎi)取线上线下相结合的方(fāng)式，注(zhù)重交流(liú)和体(tǐ)验，为客户(hù)提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍(shào)，其结(jié)合个人养老金基金(jīn)特点，细化形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个人养老金基(jī)金评价(jià)标准”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能力、业(yè)绩评价、风(fēng)险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金(jīn)；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金(jīn)产品清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企(qǐ)业员工

　　不(bù)得(dé)不承认的(de)是(shì)，虽然证(zhèng)券公司营业网点(diǎn)数(shù)量在“金融圈”内(nèi)并不(bù)算少，但远(yuǎn)难以(yǐ)与(yǔ)大(dà)型商业银(yín)行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报发布(bù)会上，该(gāi)行(xíng)高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三(sān)位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商(shāng)愿(yuàn)意(yì)公(gōng)布投资(zī)者通过其渠道(dào)开通个(gè)人养老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务(wù)平台上仅可查询商业银行(xíng)个人(rén)养老金业(yè)务开(kāi)办情况。其中显示(shì)，23家获(huò)准开办(bàn)个人养老金业务的银行(xíng)中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄交(jiāo)易业务，8家(jiā)同时开展了基金(jīn)交易业(yè)务、保险交(jiāo)易(yì)业(yè)务(wù)和理财(cái)交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的(de)产(chǎn)品和(hé)渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但券(quàn)商(shāng)发力(lì)个(gè)人养老金业务，自(zì)有其(qí)独(dú)特(tè)“打法”。记者注意到，多家券商(shāng)在(zài)推广个(gè)人养老金业务时，将“一站式(shì)”服务作为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人养老(lǎo)金业务(wù)从引导(dǎo)客(kè)户形成科学养老(lǎo)理财观念的(de)长远视角(jiǎo)出发，为客(kè)户提供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周期(qī)专业资配服(fú)务(wù)和一(yī)站式的(de)产品选择。中信证(zhèng)券(quàn)亦推出个人养(yǎng)老金投资一站式解决方(fāng)案“信养(yǎng)计划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资(zī)产(chǎn)配(pèi)置、服(fú)务陪伴于一体的(de)个人养老金(jīn)投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务投资者(zhě)外，“走出(chū)去(qù)”也是(shì)部分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁向记者(zhě)介绍(shào)，东方证券基于对(duì)个人养老金(jīn)目(mù)标客群的(de)深入研究，将开发大中型企业(yè)作为个人(rén)养老金客户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的(de)推(tuī)广计划。

　　具(jù)体(tǐ)而(ér)言，东方证(zhèng)券协同系统内成(chéng)员(yuán)公司开(kāi)展走进企业推广(guǎng)个人养老金活动，为(wèi)企业单位员(yuán)工(gōng)提供个人养老(lǎo)金上门服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理业务路上花费的时间，提高服务(wù)效率，节约客户时间。展业(yè)初期(qī)组(zǔ)织了(le)超(chāo)过100场(chǎng)的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试(shì)点半年

　　持有体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人(rén)养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的(de)机(jī)构正式展业，逐鹿个人(rén)养老金(jīn)市场。如今，个人养老(lǎo)金制度实施(shī)已有半年，相关(guān)产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉(sù)求(qiú)等问题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中长(zhǎng)期保(bǎo)值(zhí)增值同时又(yòu)让客户体(tǐ)验良好是个人养老(lǎo)产品成(chéng)败的关(guān)键。

　　提(tí)供更(gèng)匹配的养老产(chǎn)品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上寻求(qiú)创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然成为券商财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转(zhuǎn)型的核心方向(xiàng)之一。通过不断完善客户服务(wù)体系，满足客户多层(céng)次金融(róng)需求(qiú)，促进财富管理(lǐ)业务高质(zhì)量发展，券商(shāng)在业务(wù)内涵上(shàng)正不(bù)断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，在客户(hù)分类(lèi)服务方面，会根据国(guó)家政策选择(zé)社保关系在(zài)先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且(qiě)对税优敏感、对(duì)理(lǐ)财(cái)有(yǒu)初步认(rèn)知(zhī)的客户进行第(dì)一阶段的(de)重点服务，对(duì)其他客户会随着试点扩大(dà)和客户(hù)画像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业单(dān)位员工，特别是大中型城(chéng)市具有(yǒu)一定经营(yíng)规(guī)模的企(qǐ)业(yè)员工，他们能够(gòu)享受个税抵扣的(de)优(yōu)势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对未来退休有一定的(de)规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养(yǎng)老金是一(yī)个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全(quán)市场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公司(sī)可以(yǐ)通过投(tóu)研(yán)优势和(hé)专(zhuān)业(yè)投顾队伍，创造更(gèng)多(duō)养老投资场景，跟踪了(le)解客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡(héng)、积极等(děng)不同(tóng)风险类型的(de)养老基(jī)金，帮助客户建立个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投资计划。此外，证券公司(sī)可以通过(guò)加强顾问服(fú)务(wù)，帮助客户有效(xiào)应(yīng)对投资(zī)组(zǔ)合净值的波动，引(yǐn)导客(kè)户(hù)持续参与养老金投(tóu)资，提升(shēng)客(kè)户养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表示(shì)，会针对不(bù)同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化养(yǎng)老策略。比如对每(měi)年享税优的(de)1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需开户）提供符合监管部(bù)门要(yào)求的(de)金融机构和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的(de)“养(yǎng)老看隔(gé)壁(bì)”理财案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等(děng)信息和交易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的(de)资金，提供(gōng)更丰(fēng)富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务(wù)，包括养老计算器、个性化的(de)补充养(yǎng)老解决方案、定期的(de)养老方案跟踪报告以(yǐ)及养(yǎng)老(lǎo)直播服务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓(xìng)身边的(de)养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需(xū)要有长远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增(zēng)量市场，承(chéng)担起构建养老(lǎo)金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客(kè)及投教方(fāng)面，应加大资源投入(rù)，通过教育和陪(péi)伴，提高客户(hù)对个人养老金的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事(shì)业单位，通(tōng)过上门服(fú)务的方式(shì)触(chù)达(dá)企业和客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和投资教育(yù)活动，帮助(zhù)客户了解个人(rén)养老(lǎo)金的重要性、投资策(cè)略和长期(qī)规划，激发(fā)客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功(gōng)能优(yōu)化方(fāng)面，建(jiàn)立内(nèi)容丰富(fù)的一站式个人养老金(jīn)专(zhuān)区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询等基(jī)础功能(néng)，提供(gōng)丰(fēng)富的(de)养(yǎng)老资讯(xùn)和实用养(yǎng)老工具（如节税(shuì)计算器），加强与客户的(de)深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技(jì)应(yīng)用方面，引入智能科(kē)技和人工智能技术，通过数据分析和(hé)算法模型，根(gēn)据客户的(de)风险承受能(néng)力(lì)、资产(chǎn)状况和目标退休(xiū)年限，定(dìng)制化(huà)推荐养老金(jīn)产品组(zǔ)合，并提(tí)供实时投(tóu)资(zī)组(zǔ)合跟(gēn)踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理工(gōng)具，帮助客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人则表示，可(kě)以(yǐ)通(tōng)过“人(rén)+科(kē)技(jì)”，在大数(shù)据智(zhì)能客户分(fēn)析(xī)系统的基础上(shàng)，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个(gè)性化服务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上(shàng)与线下结合）是后面(miàn)的(de)“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的(de)客(kè)户提供专业(yè)的、一对一(yī)的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益(yì)告负

　　客户(hù)体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品能(néng)不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些问题都是投资者的重要关(guān)注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标(biāo)基金的整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全(quán)市场(chǎng)149只(zhǐ)公(gōng)募养老基金产品，近(jìn)七成收益告负(fù)。其中(zhōng)，业(yè)绩垫(diàn)底(dǐ)的一只个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华(huá)夏(xià)等旗下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人(rén)士(shì)表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能(néng)实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同(tóng)时又让客户(hù)体(tǐ)验(yàn)良(liáng)好是个人养(yǎng)老产品成败的(de)核心。

　　“养老属性(xìng)的(de)产品应力争为客户保(bǎo)值增值，否则将违(wéi)背客户通(tōng)过投资达到(dào)‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银(yín)河(hé)证券(quàn)相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投(tóu)资的4类产品风险收益特(tè)点明(míng)显，有的类别更(gèng)侧重本金安全、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在(zài)保(bǎo)证其特点达到(dào)的同时(shí)又规(guī)避掉(diào)该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群(qún)情(qíng)况来看(kàn)，低波低回撤对于离退休时点较近的投资者比较合适，性(xìng)价比高的中波动中(zhōng)回撤、高(gāo)波(bō)动高回(huí)撤特征(zhēng)产品对于还(hái)有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是(shì)可以选择的，拉长周期(qī)看也能满足客户养老类资(zī)金的保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是有一套完(wán)整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效(xiào)且(qiě)动态适配的产品评价体系，通过该(gāi)体系的评价，能较为(wèi)清晰地区分出产品的(de)“性价(jià)比”（如风险收(shōu)益比等(děng)）、能公平(píng)、公正地(dì)对同类或者同策略产品进行综(zōng)合评判(pàn)。如(rú)此(cǐ)，才(cái)能真正将好的产品、合适的产品推荐给合适的客(kè)户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日期型两大(dà)类，投资(zī)者可以根(gēn)据自身投(tóu)资(zī)目标和风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力选(xuǎn)择(zé)具(jù)体的(de)产品。比如低(dī)风险偏好的客户(hù)可(kě)选择(zé)目(mù)标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制(zhì)股票资产仓位降低产品波动，带给客(kè)户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇(zhèn)职工养(yǎng)老金替代率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根据(jù)国(guó)际经(jīng)验，如果退休后的养(yǎng)老金(jīn)替代(dài)率大于70％，即可维持退休前的(de)生活(huó)水(shuǐ)平(píng)，养老金投资的增值功能(néng)也是一(yī)个重(zhò离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗ng)要考量(liàng)。由于个(gè)人养老金(jīn)取用需要达(dá)到年(nián)龄等条件，投资资金(jīn)具有长期(qī)性(xìng)，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资收益的(de)客户，可以配置(zhì)一定高(gāo)比例资(zī)金在(zài)权益型资产(chǎn)上，实现养老投资的保值(zhí)增(zēng)值(zhí)目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务(wù)负(fù)责人也认为，个人养老金产(chǎn)品具有一定(dìng)的普惠金(jīn)融属性，需(xū)要关注老百(bǎi)姓长期(qī)保值增值的养老需(xū)求(qiú)。站在资产角度，想要(yào)实(shí)现(xiàn)长期资金(jīn)的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资(zī)不同品种、不(bù)同(tóng)收益(yì)特征、低(dī)相关性的金融资产，有助于实现风(fēng)险分(fēn)散、降低总体波动，从而更好地满足投资(zī)者(zhě)的(de)养老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推(tuī)动(dòng)个(gè)人养老(lǎo)金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人养(yǎng)老金业务积极发展的同时(shí)，与渠道网点和客(kè)户众多的银(yín)行等机构相比，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责人表示(shì)，银行、券(quàn)商、基金独立销(xiāo)售机构都可(kě)参与到为客户(hù)提供个人养老基金(jīn)服务，几类机构(gòu)优势互补，严格意(yì)义上(shàng)说是(shì)竞合(hé)而非竞争更非(fēi)“相杀”关(guān)系(xì)，每类机构或(huò)者每家机构可以根(gēn)据(jù)自己的(de)资源禀赋，充分(fēn)发挥自(zì)身优势，服(fú)务(wù)好有养老投资需(xū)求(qiú)的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方面诉(sù)求：一是增强(qiáng)基础设(shè)施建设，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉平，提(tí)供7×24小时(shí)的开户、下(xià)单服(fú)务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在(zài)养老品类上更加(jiā)丰富，除特(tè)殊(shū)产品外，增加可(kě)为客户提(tí)供的养(yǎng)老产品（如养老理(lǐ)财）；三(sān)是(shì)明确养老规划(huà)业(yè)务合(hé)规性，为不同的客户提供基(jī)于客户需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人提出，当前(qián)的政(zhèng)策要求下，客户(hù)如果想在券商(shāng)端参与个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投资，需要分别在银行端、个税端进行一系列前序操(cāo)作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务(wù)流程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可供(gōng)投资者选择的产品种类(lèi)较(jiào)为单一(yī)，难以进一步为投资者提(tí)供更(gèng)丰富的个人养老金配置方案(àn)。未来期待能(néng)够从政策端(duān)进一步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升客(kè)户体(tǐ)验；给予券商在多样化(huà)个人养老金品种(zhǒng)的引(yǐn)入和研发上的政策支持(chí)，丰富客户多元化的投资选择(zé)。”该负责人称(chēng)。

　　开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二(èr)曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税(shuì)的开始(shǐ)，不少人发(fā)现自己的退(tuì)税比(bǐ)去年多了(le)不少，仔细询(xún)问之(zhī)下(xià)才发现，是因为去年底开(kāi)通了(le)个人养(yǎng)老金业务，并入了金(jīn)。这一消息大大(dà)刺激(jī)了不少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数据，截至今年(nián)3月底，个人(rén)养老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初(chū)的(de)2817万人(rén)相比，短短的一个月的时间里(lǐ)，增加了(le)500万(wàn)户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽(suī)然开户(hù)数(shù)快速攀升(shēng)，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均(jūn)缴费低于(yú)1000元。此外，据(jù)中国(guó)保险资管业(yè)协会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书(shū)长曹德云透(tòu)露，在截(jié)至2023年3月开立(lì)个(gè)人养老金(jīn)账户的(de)三千多(duō)万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存(cún)。

　　从(cóng)记者(zhě)走访的结果来看，个人养老(lǎo)金产品的收益率远低(dī)于预期，是大多人(rén)不愿意入金的主要原因。而选(xuǎn)择开户的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出(chū)台(tái)了不少(shǎo)吸引客(kè)户(hù)开户(hù)的优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河证券相关业务负责(zé)人认为，这是一(yī)个专业活(huó)，既需要了解(jiě)客户的经(jīng)济状况(kuàng)、风险偏好和(hé)养老(lǎo)规(guī)划，也需要(yào)业务人员(yuán)及其(qí)所在机构有比(bǐ)较专业(yè)且综合的服务能(néng)力。

　　也有部(bù)分投(tóu)资者认为，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需要(yào)结(jié)合其他商业产品等综合考虑(lǜ)；大(dà)多数产品(pǐn)流动性差，难以预防(fáng)到退(tuì)休前(qián)的应急资(zī)金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人(rén)养(yǎng)老金产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的(de)现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办(bàn)的2023清华(huá)五道口(kǒu)全(quán)球金(jīn)融(róng)论坛上表示(shì)，目前(qián)个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立(lì)账户(hù)人数占(zhàn)基(jī)本养老(lǎo)保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费人数占建立账户(hù)人数比例低(dī)；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问(wèn)题，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)总局出手，率先增(zēng)加(jiā)养(yǎng)老保(bǎo)险产品的供给。近日，国家(jiā)金(jīn)融监督管理总局已向业(yè)内(nèi)就关于促进专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险发展有关事项征(zhēng)求意见(jiàn)。根据(jù)征求意见(jiàn)稿，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险拟由试点业(yè)务转为常态化(huà)业务。

　　业内人(rén)士表示(shì)，随(suí)着专属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险转为常态化业务，参与该项业务的(de)险企数量将增(zēng)加不少。此(cǐ)外，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险是(shì)对接个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度的主(zhǔ)要保(bǎo)险(xiǎn)产品，这意味着个人养老(lǎo)金保(bǎo)险产品名单(dān)也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了解，专属商(shāng)业(yè)养老保险采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型(xíng)、进(jìn)取型两种风格账户供(gōng)客(kè)户选择。据各家保(bǎo)险公(gōng)司披露的专属商业养老保险产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老保险的(de)收益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产品供给(gěi)的同时，多(duō)家金融机构呼吁从产(chǎn)品设计端解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务负责人看(kàn)来，“老(lǎo)龄(líng)风(fēng)险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其(qí)更加突出的特点，包括为退休人群提供稳定安(ān)全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高(gāo)龄人群储备失能养护(hù)和(hé)医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投资(zī)与(yǔ)养(yǎng)老保障(zhàng)/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设计初心，必(bì)须切(qiè)实从客户需求出发；养老金融产品的(de)设(shè)计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或(huò)转(zhuǎn)移(yí)上(shàng)述(shù)“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计(jì)成果，应该更(gèng)多(duō)的(de)让(ràng)利于民、普惠百姓(xìng)，运(yùn)用好(hǎo)专业的金(jīn)融(róng)工(gōng)具、做(zuò)艰难(nán)但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设计出充分利用(yòng)资本市场具有良好增值能力资产的养老(lǎo)产品(pǐn)取决于发行(xíng)人（或管理人）的产品设计能力(lì)和资产管理能(néng)力。“证券公司作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与产品发行人(rén)（或管理人(rén)）合作，根据客户(hù)需求设计出(chū)在(zài)养老(lǎo)功能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负责(zé)人表(biǎo)示。

　　中信建投也希(xī)望能参(cān)与到(dào)具体的产品设计之(zhī)中(zhōng)。其个(gè)人养老业务负(fù)责(zé)人建议，参考部分发达国家的(de)经验，未来除了股、债配置，或在(zài)未(wèi)来(lái)可以考虑增加底(dǐ)层可(kě)投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资(zī)产(chǎn)，丰富(fù)投资者的可选标(biāo)的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也(yě)就是说，参(cān)与者可以直接(jiē)在开户的时候做投资(zī)选择。这样在开户(hù)的时候就可(kě)以(yǐ)形成(chéng)闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金(jīn)可能面临的流动(dòng)性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有限公司总经(jīng)理王玉改近日(rì)表(biǎo)示(shì)，保险公司可以通过(guò)“保单(dān)质(zhì)押(yā)贷款”等(děng)多种金(jīn)融工具来解决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力(lì)个人(rén)补充养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个(gè)人或(huò)家庭(tíng)养老的全面需求，多家券商还(hái)发力个(gè)人养老(lǎo)金账户以(yǐ)外的个人补充养老(lǎo)金融方案(àn)，例如(rú)银河证(zhèng)券(quàn)的“安(ān)养计划(huà)plus”、中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银河证券(quàn)产(chǎn)品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已根(gēn)据在(zài)职群(qún)体养老规(guī)划的长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休人(rén)群养老(lǎo)需求的(de)流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层次(cì)、多元(yuán)化、个性化的养(yǎng)老配置方案，积极履行养(yǎng)老保障(zhàng)社会责任，力(lì)争为(wèi)居民(mín)提供持(chí)续(xù)卓越的养(yǎng)老规划(huà)与(yǔ)满(mǎn)足不同养(yǎng)老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划(huà)”则基(jī)于个(gè)人养(yǎng)老场景，引入(rù)更丰富的(de)养老型(xíng)年金、增(zēng)额终身寿等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资产和(hé)保障性资产，满足客户多样化、多(duō)层级的(de)养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金业务，银河证券(quàn)还上线(xiàn)了自研的年金综合评价系统。该系统可以(yǐ)通过(guò)客户(hù)提供(gōng)的“脱敏”后(hòu)年金(jīn)组合净(jìng)值(zhí)与持股(gǔ)比例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市(shì)债市数据，展示客(kè)户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机(jī)制间(jiān)接服务背(bèi)后的企(qǐ)业员工和机构事(shì)业单(dān)位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研究中(zhōng)心(xīn)已为部分(fēn)省市提供(gōng)职业年金的(de)组合评价与管理(lǐ)咨询服务(wù)，也计划结合机构条(tiáo)线业务规划为央企(qǐ)与国企提供企业年金(jīn)组合评价等综(zōng)合金融(róng)服(fú)务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明(míng)告(gào)诉记者，公(gōng)司自主开发建(jiàn)设部署的年(nián)金综合评价(jià)系统及研究咨询服务，具(jù)有(yǒu)养老属性的综合(hé)金融服务体系均是公司积极响应国(guó)家养老发展战(zhàn)略而推出的新服务，体现了在(zài)第(dì)二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱(zhù)养老(lǎo)金(jīn)业务，目前(qián)公司已初步建立了个人养老金(jīn)及(jí)个人养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)服(fú)务体系，充分利用金融产(chǎn)品代(dài)理销售牌照和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温(wēn)度、有态度的个人养老金融服务(wù)。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金账户开(kāi)通过(guò)程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户人在(zài)我们介绍(shào)之前都已有(yǒu)所了(le)解(jiě)，感觉这项制度(dù)的(de)普及度和客(kè)户认识程度在(zài)不断提升。”某大型银行的客户(hù)经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没(méi)有存钱，或存了钱(qián)没有开始投资，主要(yào)因为(wèi)不(bù)知道如何选择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下(xià)我们就会再(zài)用(yòng)PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资料向(xiàng)客户进(jìn)行(xíng)详细(xì)介绍(shào)和(hé)对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正(zhèng)式(shì)落地(dì)，在北京、上海、青(qīng)岛等36个(gè)先(xiān)行城市(shì)（地区）启动实施。距离个人养老(lǎo)金制度(dù)落(luò)地已经过去(qù)半(bàn)年，民(mín)众接受度和业务进(jìn)展情况如何？从业(yè)人员在(zài)具(jù)体实操过(guò)程中又遇到了(le)哪些困(kùn)难？不同年龄段的群(qún)体(tǐ)会怎样理(lǐ)解(jiě)这项制度(dù)？

　　近日，本(běn)报记者实(shí)地探访上海(hǎi)地区几(jǐ)家银行网点(diǎn)和券商营业部(bù)，了(le)解个人养老(lǎo)金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保(bǎo)险公共服务平台数据(jù)可知，个人(rén)养老金制度经过半年(nián)时间的发展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和参与人(rén)数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财(cái)富管理相关岗位的黄宁（化(huà)名(míng)）告诉(sù)记者：“很多客(kè)户都对(duì)个人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观(guān)察到(dào)，“70后”“80后”普遍对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的热情和关(guān)注度(dù)比“90后(hòu)”更高，并且除了个人(rén)咨询和开(kāi)户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师(shī)、退伍(wǔ)军人等(děng)通过(guò)企业和单位组织来了解、参(cān)与个人养老(lǎo)金投资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购(gòu)买(mǎi)个人(rén)养老(lǎo)金产品的朋友后(hòu)发现，两人所关注的问题(tí)“焦(jiāo)点”的确有所不同(tóng)。

　　一(yī)位在(zài)上海(hǎi)地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她每年都将收入的(de)一部分拿来强制储蓄，有了(le)个人养老金制度后，就分一(yī)部分在个人养老金(jīn)账(zhàng)户中，这部(bù)分(fēn)强制(zhì)储蓄(xù)的钱即使存(cún)长期(qī)也不会影响她(tā)未(wèi)来的生活质量，并且放进(jìn)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户是在基本养老(lǎo)保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现阶段(duàn)最(zuì)在意的(de)就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到(dào)退休后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦言，他(tā)们(men)在(zài)日(rì)常介绍个人养老金业务的过程中(zhōng)确实会考(kǎo)虑到不同(tóng)年(nián)龄群体的不同需求和想法，进(jìn)而更好(hǎo)地“对症下药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休(xiū)后多一(yī)份(fèn)保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人养老金业务取(qǔ)得进展的(de)同时，还(hái)有(yǒu)不少已经(jīng)了解个人养老金(jīn)业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数(shù)据(jù)可知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有3000多(duō)万人(rén)开通(tōng)了个人养老金(jīn)账户，但完成资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金业务的开展中(zhōng)感受到，一些客户(hù)开了户但(dàn)没存(cún)储的主要(yào)顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担(dān)心之后如果要大笔(bǐ)用钱(qián)时会(huì)很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品并非专门(mén)设计(jì)且(qiě)收(shōu)益(yì)优势不明显，目前个人养老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基金(jīn)四(sì)类(lèi)产品(pǐn)，即使不通过个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户也可以直接买(mǎi)，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商(shāng)从业人员的角度(dù)谈到了推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务过(guò离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗)程(chéng)中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金(jīn)只(zhǐ)支持代(dài)销公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低(dī)风(fēng)险(xiǎn)等级(jí)的产品，纯公(gōng)募(mù)基(jī)金难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一部分年轻(qīng)人向记者(zhě)直言，对于离退休(xiū)还较遥远的(de)群体来(lái)说，养老(lǎo)需求当然(rán)也需(xū)要考虑，但眼下的(de)生活和经济状况(kuàng)才是更重要的。

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