射(shè)频芯片(piàn)领域面临(lín)变局，下(xià)游市场增速放缓(huǎn)叠(dié)加进入竞争红海(hǎi)，海(hǎi)外(wài)巨头(tóu)已开(kāi)始寻求业务(wù)转型。

　　今(jīn)日，射频芯片厂商慧智微正式在科创板上市。公司股(gǔ)价开盘破(pò)发(fā)，跌9.75％。天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓截至收(shōu)盘，慧智微报19.05元(yuán)/股，较发行价跌(diē)去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智微在(zài)一级市(shì)场受到资本热捧。据公(gōng)司上市文件，慧智微于2018年(nián)末(mò)开始进入(rù)融(róng)资快车道，先后(hòu)引入了华兴资(zī)本(běn)、元(yuán)禾璞华(huá)、大基金二期(qī)、红(hóng)杉(shān)中国、IDG资本、光速中国以及金沙江(jiāng)创投等一系列外部机构股东(dōng)。截至上市前，大基金二期、广发信德以及(jí)金沙江(jiāng)创(chuàng)投为持股达5％以上的外部机构股东(dōng)，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是，与慧(huì)智微产品结构相(xiāng)似的唯捷(jié)创芯，上(shàng)市首日(rì)也(yě)走(zǒu)出了破发的行情，该公(gōng)司股价于去年下(xià)半年触底回升，但截至今日收盘(pán)股价仍略低(dī)于发行价。

　　二(èr)级市(shì)场遇(yù)冷背后(hòu)，是射频领域正面(miàn)临变(biàn)局。目(mù)前，正射频需求走(zǒu)向疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由于(yú)智能手机增速放(fàng)缓以及5G普及(jí)潜力有限等因素影响(xiǎng)，预计到2028年(nián)射(shè)频前端市(shì)场(chǎng)年复合(hé)增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频(pín)芯片(piàn)巨(jù)头，近年来(lái)也在响应(yīng)市场(chǎng)变(biàn)化谋(móu)求射频芯(xīn)片业务以外的转型(xíng)。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报》记者注意(yì)到，当(dāng)前，射频领域仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等公司正排(pái)队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知(zhī)名(míng)资方

　　公开资料显示，慧智微成立(lì)于(yú)2011年，主营业务(wù)为射频前端芯片及(jí)模组的研(yán)发、设计和(hé)销售，下游应用领域(yù)主要包括智能手机(jī)以及物联(lián)网，客(kè)户包括三(sān)星、OPPO等智能手(shǒu)机品牌(pái)，闻泰科技等移(yí)动终端设备ODM厂商，以及移(yí)远通信(xìn)等(děng)无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司(sī)分别实现营业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于(yú)亏损状态，净亏损(sǔn)额分别为9619.15万元、3.18亿元以及(jí)3.05亿元。

　　对于公司亏(kuī)损持续的原因(yīn)，慧智微在招股文(wén)件中称，是由于持续进(jìn)行高(gāo)额研发投入；下游(yóu)客户集(jí)中且具有产(chǎn)品验证周(zhōu)期，尚未(wèi)形成(chéng)规模效(xiào)应；市场竞(jìng)争(zhēng)激烈，叠加下游去库存周(zhōu)期影响，公司产(chǎn)品毛利空(kōng)间受(shòu)挤压。

　　研发投入方面，近三(sān)年的总额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占营(yíng)收比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近三年(nián)公司(sī)的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同(tóng)行业头部(bù)卓胜(shèng)微50％左(zuǒ)右的毛利率水平(píng)，也不及(jí)和慧智微产品(pǐn)结构更(gèng)接近的唯捷创芯，后(hòu)者毛(máo)利(lì)率为30％上下。

　　在自身造血能力不足，但仍要抓(zhuā)紧(jǐn)扩大规模的情况下，慧智微开(kāi)启了对(duì)外融资之(zhī)路。公开信息显示，公(gōng)司于2018年末(mò)开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入融资(zī)快车道(dào)，尤(yóu)其是冲刺IPO前(qián)的2021年(nián)，其(qí)在一(yī)年内(nèi)完(wán)成(chéng)了三轮融(róng)资，众(zhòng)多知名资方，包括大基金二(èr)期、元禾璞(pú)华(huá)、红(hóng)杉中国(guó)、IDG等也是在这(zhè)一阶段对慧智微进入了慧智微的股东序列。

　　据招股书(shū)，截至IPO前，大基金(jīn)二(èr)期、广(guǎng)发信德以及金(jīn)沙江创投(tóu)为(wèi)持股达5％以上的外(wài)部机构股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社(shè)创投通-执中数(shù)据显示，从当前的股价情况看，大基金二期(qī)在投资慧智(zhì)微(wēi)的近两(liǎng)年(nián)时间里，实现了近2.5倍的账面回报，而较大基金二期晚3个月进入、并在(zài)后一轮持续加(jiā)注的红杉(shān)中(zhōng)国，平均持股成本增至13.78元/股，当前(qián)实现账(zhàng)面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧智微(wēi)招股书显示，公司目前有超(chāo)过接近(jìn)67％的(de)收入来自(zì)于手(shǒu)机领(lǐng)域。当前，智能手机出货(huò)量的大(dà)幅(fú)下降，已(yǐ)经对慧智(zhì)微(wēi)的业(yè)绩造成了冲击，而(ér)市场(chǎng)对智能手机未(wèi)来增速持续放(fàng)缓(huǎn)的预期，也让资本市场对包(bāo)括(kuò)慧智(zhì)微在内的射频芯片厂商(shāng)做出了重(zhòng)新思天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场为190亿美元(yuán)以(yǐ)上，2022年由于(yú)手机市场的下滑，射频前(qián)端市场(chǎng)规模与2021年的市(shì)场(chǎng)相差(chà)无(wú)几。而接下来，由于智能手机的温和增长以及(jí)5G普及的(de)潜力有限(xiàn)，预计到(dào)2028年射(shè)频前端的市(shì)场年复(fù)合增长率约为5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与慧智(zhì)微有(yǒu)着(zhe)相(xiāng)似产品(pǐn)结构，同样(yàng)在IPO前获豪华股(gǔ)东突(tū)击入股的射频(pín)龙(lóng)头唯捷创芯，在去(qù)年(nián)4月科创(chuàng)板上市时，也遭遇(yù)了(le)破发的行情，上市首(shǒu)日跌36％。尽管在去年10月跌至(zhì)30元每股的价格后止(zhǐ)跌回升，但截(jié)至今日(rì)收(shōu)盘，唯(wéi)捷创芯股价仍低(dī)于66.6元/股(gǔ)的(de)发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片(piàn)领(lǐng)域的(de)巨头厂商都在(zài)谋求转型，拓展射频以外的业务领域。以Qorvo为例，除(chú)了原有的射频芯片外，其还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下(xià)游触角(jiǎo)延伸至汽车、物联网、电源(yuán)等领域。

　　国内方面，射频(pín)领域正呈现出一片红(hóng)海的(de)竞争格局，由于入局者众，且(qiě)产品仍集中在(zài)中低(dī)端市场，各射频芯片厂商(shāng)只能再卷价格，进一步压低了(le)自(zì)身的利润(rùn)空(kōng)间。

　　射(shè)频(pín)厂(chǎng)商三伍(wǔ)微电子(zi)创始(shǐ)人(rén)钟林此前曾表(biǎo)示(shì)，国(guó)产射频(pín)前端(duān)芯片杀(shā)价已经无底(dǐ)线，而预(yù)计未来每个(gè)射频(pín)细(xì)分赛道还(hái)会有更多竞争者进入(rù)，往(wǎng)后(hòu)三(sān)年射频芯(xīn)片(piàn)厂(chǎng)商将面临(lín)更(gèng)大的生存和竞(jìng)争压力。

　　目(mù)前(qián)，一级市场对射频芯片厂商的关(guān)注(zhù)亦有所下降，截至(zhì)目(mù)前(qián)，今年共(gòng)有9家(jiā)射频芯片厂商宣布(bù)完成(chéng)融资(zī)，而(ér)在(zài)2021年上半年，这个(gè)数据是近50家，且(qiě)投资机构涵盖了(le)投资机构涵(hán)盖了(le)中(zhōng)金(jīn)资本(běn)、红杉资本中(zhōng)国(guó)、小米长江产业基金、深创(chuàng)投等知名机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股书中(zhōng)表示，本(běn)次IPO募得资(zī)金将用于芯片测设中(zhōng)心建设(shè)、总(zǒng)部基地及上海和广州(zhōu)研发(fā)中心建设以(yǐ)及(jí)补充流(liú)动资金。具体(tǐ)战(zhàn)略规划方面，其表示将巩固在5G射(shè)频前端领域取得的(de)市(shì)场(chǎng)地位，增加(jiā)头部客户的市场份额；技(jì)术上跟进射频前端技术迭代，优化(huà)可(kě)重构技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应用；产品上加大(dà)对(duì)上游滤波器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

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