周一的(de)股(gǔ)市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理性操(cāo)作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到(dào)资金(jīn)净流入(rù)，“中特估”长期(qī)投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短(duǎn)期(qī)避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成交均(jūn)价测算，当日(rì)净流入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时(shí)间到上(shàng)周5个交(jiāo)易日，5天股市(shì)调整期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流(liú)入(rù)资金也位居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为(wèi)资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目(mù)前(qián)仍(réng)处于估值(zhí)低(dī)位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净流入资金前列，而(ér)在近日遭(zāo)遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不(bù)过目(mù)前游戏(xì)ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行(xíng)情(qíng)冲顶(dǐng)、收益(yì)翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一位公(gōng)募(mù)股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期的(de)趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间(jiān)受限、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软(ruǎn)将(jiāng)驱(qū)动市场展现出(chū)更多结(jié)构性(xìng)机(jī)会。不过，在(zài)短期市场(chǎng)炒作热度回(huí)落，波动率偏(piān)高的(de)情况下(xià)，资金可能更青睐用大(dà)盘宽(kuān)基(jī)指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业(yè)方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏(xì)为代表的(de)TMT板块(kuài)有所调(diào)整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒作(zuò)有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对生(shēng)产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行(xíng)业(yè)，可(kě)能(néng)会继续受到了(le)资(zī)金(jīn)的关(guān)注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分(fēn)板块(kuài)短期(qī)上(shàng)冲较快，导致博弈资(zī)金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重(zhòng)板(bǎn)块内(nèi)部(bù)出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经(jīng)济数据不(bù)及预期，权重板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或有望引领低估值(zhí)央企的价值重(zhòng)估，有基本面(miàn)支撑的低估值央企或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市(shì)场(chǎng)对部(bù)分传统(tǒng)行业(yè)国央企(qǐ)的(de)严重低配和低(dī)估。而(ér)在这种(zhǒng)大(dà)幅低估和(hé)低配背景下(xià)，部分企业因为自身经营改善(shàn)、高(gāo)股(gǔ)息水平等(děng)特征(zhēng)，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过(guò)前(qián)期反(fǎn)弹，大金融(róng)整体估(gū)值仍旧处(chù)于低位，由于(yú)情绪和资(zī)金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在(zài)剧(jù)烈(liè)波动可能；从(cóng)中期看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中(zhōng)日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超(chāo)出净流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情板块(kuài)，以及部(bù)分(fēn)海外指数(shù)遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流(liú)出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思品，单日(rì)净流出资金也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出现净(jìng)流(liú)出，而今年(nián)涨幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建(jiàn)板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调(diào)整(zhěng)要(yào)求，可能会受(shòu)到(dào)获利(lì)盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出(chū)的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业(yè)绩(jì)超预期，证(zhèng)券板块(kuài)市场交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司(sī)保证金比(bǐ)例(lì)下调(diào)，经(jīng)济(jì)温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一季(jì)报净利润(rùn)超预期，部分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的增长，负(fù)债端V型反(fǎn)转趋(qū)势较(jiào)明(míng)显，资产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加银基(jī)金认为(wèi)，2023年(nián)宏观(guān)经济运行总(zǒng)体(tǐ)回升有望将(jiāng)促进电力消费(fèi)需求增长。受上年(nián)同期低基数(shù)等因素影响，预计今年二季度电力消费增速(sù)将有望(wàng)回升(shēng)。在电力市场化改革的持(chí)续(xù)推进下，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳中小幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服务市场机制有望(wàng)持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机(jī)制或有望出台。

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