4月以来，棉(mián)纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新(xīn)年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束(shù)了内外棉倒(dào)挂局公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂(guà)的格(gé)局，近期随(suí)着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较(jiào)强(qiáng)的原因在于国内(nèi)供(gōng)需矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春节后(hòu)国(guó)内需求持(chí)续修(xiū)复(fù)，外贸(mào)订单(dān)表现(xiàn)也好于(yú)预(yù)期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产(chǎn)预(yù)期推动国内(nèi)棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受(shòu)消费旺季(jì)拉动(dòng)效(xiào)果明显，大多(duō)纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监(jiān)测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时(shí)间达(dá)到10天，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开(kāi)工负(fù)荷及订单(dān)排单时间达(dá)到近两年来最高(gāo)水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产品库存低(dī)位(wèi)，产销压力(lì)较(jiào)小，促使部分企业(yè)增加原棉(mián)储备库存(cún)，为棉(mián)花市场消费提供(gōng)了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货(huò)价格持续上涨，但下(xià)游(yóu)纺企对高价棉花的接受(shòu)程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未(wèi)有效传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供应端(duān)利多的(de)推动(dòng)下(xià)强势(shì)上(shàng)涨。中棉协(xié)调查(chá)报告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向面(miàn)积(jī)为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个(gè)百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出(chū)现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不(bù)利(lì)影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度(dù)产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提(tí)供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回(huí)升，郑棉一度回落(luò)，但(dàn)近(jìn)日(rì)新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和(hé)沙尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市(shì)场对于天气的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)棉(mián)花(huā)播种面积普遍下(xià)降，根据我们的调研(yán)结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以(yǐ)来，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬(xún)及5月(yuè)初部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉田重(zhòng)播，预计(jì)新(xīn)年度(dù)棉苗生(shēng)长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者就是(shì)行业人士对新年度供应收紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国内价(jià)格(gé)明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国(guó)内供应端方面，在意(yì)向种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和播种期(qī)低(dī)温天(tiān)气(qì)的双重作用下(xià)，新年度棉(mián)花减产概(gài)率大(dà)大增(zēng)加。需求端(duān)，目前下游纺织企(qǐ)业(yè)的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带(dài)来的负(fù)反(fǎn)馈并不明显(xiǎn)。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡(dàn)季，下游(yóu)需(xū)求(qiú)存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压(yā)力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成(chéng)为支撑全(quán)球棉花消(xiāo)费复苏的主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题(tí)持续，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩政策(cè)，或降低居(jū)民对纺织品服(fú)装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国(guó)棉(mián)花消费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国(guó)外(wài)地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬公布的(de)美棉周度净签约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使(shǐ)市场担(dān)忧国外棉花市(shì)场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格(gé)也(yě)随之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的(de)供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏，全球棉市(shì)供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国(guó)内经济向好预(yù)期下，棉纺织市(shì)场消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出(chū)苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站下，消费下滑，与国(guó)内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价格回(huí)归至外棉价格上方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉成本(běn)增(zēng)加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压(yā)力(lì)或(huò)增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下(xià)游(yóu)步(bù)入淡季后需(xū)求支撑减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏(fá)实质性利(lì)好，天(tiān)气(qì)对产(chǎn)量(liàng)的影响仍(réng)有(yǒu)待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是(shì)大概率事件(jiàn)，今(jīn)年(nián)已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工(gōng)设(shè)备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花(huā)产(chǎn)量(liàng)面临减少，新(xīn)棉(mián)抢(qiǎng)收大(dà)概率(lǜ)会在今年重演，中长期(qī)棉(mián)价重(zhòng)心有望继续抬(tái)升。

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