金(jīn)融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者(zhě)合法权益，维护利率互换市场秩序，中国(guó)人民银(yín)行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门(mén)负责人表示，未(wèi)来(lái)中国(guó)人(rén)民银(yín)行将(jiāng)根(gēn)据(jù)市(shì)场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工(gōng)具。另(lìng)外(wài)，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结(jié)合各(gè)方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控(kòng)、对(duì)等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关(guān)部(bù)门负(fù)责人就《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业外央(yāng)行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币投资银行间市(shì)场有关(guān)事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好(hǎo)境外(wài)机构投资者投(tóu)资银行间债券市场有关事宜的(de)公(gōng)告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成(chéng)银(yín)行(xíng)间债券市场准入(rù)备案的境外(wài)投(tóu)资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内(nèi)外(wài)投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易(yì)对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍生品主协(xié)议(yì)或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品(pǐn)执行(xíng)协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境(jìng)内(nèi)投资(zī)者应当将是(shì)否签署协(xié)议(yì)、签署(shǔ)协议类型(xíng)等事项向中国外汇交易中心备案。目前(qián)，中国(guó)银(yín)行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外(wài)投资者选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间(jiān)市场(chǎng)开展符合(hé)集中清算要求的人民币利率互(hù)换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方(fāng)、交(jiāo)易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受(shòu)认(rèn)可(kě)的境外电子交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受(shòu)认可的(de)电子交易平台(tái)，受认可的境内电(diàn)子交易平(píng)台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可在(zài)中(zhōng)国外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台达(dá)成，交(jiāo)易一经达成即(jí)视为交(jiāo)易已确认(rèn)。境外(wài)投资者可(kě)通过中国人民银行认龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业可的境外电子交易(yì)平台与(yǔ)境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境(jìng)内清(qīng)算机(jī)构(gòu)和香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外(wài)清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)境(jìng)内清算机构为银行间(jiān)市场(chǎng)清(qīng)算所股份(fèn)有限公司(sī)（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境(jìng)外清算(suàn)机构为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称(chēng)场外结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资(zī)者开展集中清算的(de)主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客户委托(tuō)场外结算公司综合清(qīng)算会员代理清(qīng)算，并(bìng)与(yǔ)场外结算公司综合(hé)清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内(nèi)外(wài)清算机构对交易进行(xíng)风控检(jiǎn)查(chá)，对于符合集中清算要求的(de)交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或其综合(hé)清算会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内外清(qīng)算机构(gòu)如(rú)何进行衍(yǎn)生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是指清算机构作(zuò)为中央(yāng)对手方(fāng)针对已成交的交(jiāo)易充当买方的(de)卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律安(ān)排，并据(jù)此与买(mǎi)方(fāng)和卖(mài)方建(jiàn)立(lì)两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始债务(wù)。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)达成的(de)交(jiāo)易(yì)在经过上海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司的(de)集中清算审核后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外(wài)结算公司于当日将交(jiāo)易进(jìn)行合约(yuē)替代，进入集中清算(suàn)，生(shēng)成为三个独立的(de)新(xīn)合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算公司(sī)、场外结算公司(sī)与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参(cān)与者之(zhī)间的合约。境外(wài)与(yǔ)境内参与者之间(jiān)将不再存在合同关系。对于未纳(nà)入(rù)集中(zhōng)清算的交易，依照成交双方约定的(de)处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间的跨境(jìng)资金结算主要通过(guò)人民币跨境支付系(xì)统办理。同时，场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司可在境内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民(mín)币“互换通(tōng)”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范(fàn)围包括(kuò)：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算需要在(zài)应(yīng)急(jí)情况下所融入(rù)资金的本息和费用以及符合中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业(yè)务风(fēng)控方案(àn)的(de)一部分，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)将针(zhēn)对双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池安排。双方向“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一中(zhōng)央(yāng)对手方从各(gè)自清(qīng)算(suàn)参与者(zhě)收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于(yú)任何会(huì)员机(jī)构的违(wéi)约损失分摊(tān)。上海(hǎi)清(qīng)算所向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)场外结(jié)算(suàn)公司名义(yì)于境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司(sī)向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金(jīn)存(cún)放在以上(shàng)海清算所名义于(yú)境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户内资金可(kě)豁(huō)免跨境债权债务(wù)登记及额度(dù)管理要求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每日(rì)基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并(bìng)通过(guò)境内外(wài)存管银行(xíng)办理人民币或外(wài)币资(zī)金的跨(kuà)境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的(de)机构应(yīng)当及时履行报送(sòng)义务(wù)。上海清算所和境内(nèi)资源池存管(guǎn)银行应当(dāng)向人民币跨境收(shōu)付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的(de)交易(yì)如(rú)涉(shè)及双边(biān)结(jié)算补偿(cháng)金的，相关境(jìng)内(nèi)结算银行应当进(jìn)行跨境人民币(bì)收支信息报(bào)送。上海清算所、境内投(tóu)资者(zhě)等相(xiāng)关主体应当(dāng)按照规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务由上海清(qīng)算所(suǒ)集中进行国际(jì)收支(zhī)统计(jì)申报，补(bǔ)偿金等不经由上海(hǎi)清算所清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由(yóu)境内(nèi)投资者等(děng)相关(guān)主体(tǐ)进行国际(jì)收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场(chǎng)的情况，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即(jí)全部(bù)境(jìng)外投资(zī)者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”开展利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易在轧差后的(de)名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即(jí)上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)之间净头寸对应(yīng)的“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池风险敞(chǎng)口上限为40亿元(yuán)人民币(bì)）。未来，可根(gēn)据市(shì)场发展情况适时调整额度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币(bì)购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相关文件主要包括：《中国人(rén)民银行(xíng)关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于调整人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于拓宽人(rén)民币购售业务范(fàn)围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国(guó)家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行办公厅关于加(jiā)强境外金融机构进入银行间外汇市(shì)场开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关(guān)于完善人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理有关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民(mín)币购售业务境外参加行和境外(wài)清算行进入银(yín)行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，沿用现有境外清算(suàn)行和(hé)境外参加行的业务模式、产品(pǐn)种类和信(xìn)息报送等(děng)相关安(ān)排。根(gēn)据《办法》和人民(mín)币购售业务管理规定，香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时(shí)，应当确保与其(qí)相关的境外(wài)投(tóu)资(zī)者在本机(jī)构的(de)资金兑换是(shì)基于“北向互(hù)换(huàn)通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易(yì)的，其交易到期(qī)或(huò)不(bù)再(zài)继续参与的(de)，原则上应当通过(guò)香港结(jié)算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外(wài)汇的境外投资者通过(guò)“北向互换通”投资(zī)内地银行(xíng)间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的(de)境外投(tóu)资者可在(zài)香港结(jié)算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行(xíng)由此所产生(shēng)的头寸可到境(jìng)内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘。初期(qī)，境外投资者(zhě)可(kě)选择一家香港(gǎng)结算(suàn)行办理业务。香港结算行为境(jìng)外投资者(zhě)办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)时，应当做(zuò)好真实性审核相关工作，确(què)保所兑换的资金(jīn)用(yòng)于“龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业北(běi)向互换通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币(bì)资金，可继续投资，如用于非(fēi)“北(běi)向互换通”投资用途，应当通过香港结(jié)算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易(yì)报告有哪些(xiē)要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基(jī)础设施应(yīng)当向中国人民银(yín)行(xíng)认可的交(jiāo)易(yì)报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心是(shì)中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数(shù)据(jù)的(de)交易报(bào)告库，在中国(guó)外汇交易中心(xīn)达成的“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易，境内外投资者(zhě)无需另行(xíng)报(bào)告。此外，中国人民银行和相关监管(guǎn)部门可以根据需要向基础设(shè)施(shī)调(diào)取与境外(wài)投资(zī)者投(tóu)资(zī)活(huó)动相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布(bù)相关配套业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台、境内外(wài)清(qīng)算机(jī)构将制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什(shén)么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投(tóu)资者提(tí)供更加(jiā)便利(lì)高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控(kòng)、对等互(hù)利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

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