金融界(jiè)4月28日(rì)消息(xī) 为(wèi)规(guī)范开展内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护(hù)境内外投(tóu)资者合法权(quán)益，维护(hù)利(lì)率互换市场秩序(xù)，中国(guó)人民银行(xíng)制定了《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施行。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有关部门负责人(rén)表示，未来(lái)中国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国人民(mín)银行(xíng)有关部门负责人(rén)就《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求(qiú)的境外投资(zī)者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关(guān)于(yú)境(jìng)外央行、国(guó)际金融(róng)组织、主权财富基金运用人民币投(tóu)资银行间市场有(yǒu)关事宜(yí)的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于进一步做好境外机构投资者投资银行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市场准入备案的境外投资者等，可(kě)根据《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关(guān)规定参(cān)与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者(zhě)可(kě)以签署的(de)协议(yì)范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署经中(zhōng)国人(rén)民银行认可的衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内投资者应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型等事项向(xiàng)中国(guó)外汇交(jiāo)易中心备(bèi)案。目前，中国银行间市场交易商协会(huì)正在研究制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议，待(dài)其正式(shì)发布(bù)后也可供境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投(tóu)资者现阶段可在银行间(jiān)市场开展符合集中清(qīng)算要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子(zi)交易平台、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手(shǒu)方、交易模(mó)式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换(huàn)通”下受认可的境外(wài)电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受认(rèn)可的电子交易(yì)平台(tái)，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资者开展(zhǎn)人(rén)民币(bì)利率互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关(guān)安(ān)排，由(yóu)境内(nèi)投资者(zhě)（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资(zī)者(zhě)进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在境内(nèi)电子(zi)交易平台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确(què)认。境外投(tóu)资者可通过中国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的(de)境外电子(zi)交易(yì)平(píng)台与境(jìng)内电子交易平台(tái)的(de)连接(jiē)，向境内电子(zi)交易平(píng)台发送交易指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境内(nèi)清(qīng)算(suàn)机构和香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构(gòu)为(wèi)银行(xíng)间市场清算所股(gǔ)份有限公(gōng)司(sī)（以下(xià)简称上海清算所），香港(gǎng)证监(jiān)会(huì)认可的境外清算机(jī)构为香港交易(yì)所旗下香港场外结算(suàn)有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)开展集中清算(suàn)的主要(yào)流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需(xū)要申请获得场外结算公司清算会员资格(gé)或(huò)作(zuò)为清算客户委托(tuō)场外结算公(gōng)司(sī)综合(hé)清算会员代理清算，并与场外结算公司(sī)综合清算会员签订(dìng)客户(hù)清算协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机(jī)构对(duì)交易进行风控(kòng)检查(chá)，对于符合集(jí)中清算要求(qiú)的交易(yì)及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或其(qí)综合(hé)清(qīng)算会(huì)员完(wán)成(chéng)保证金(jīn)及资金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清(qīng)算机构如何(hé)进行衍生(shēng)品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代(dài)是(shì)指清(qīng)算机构作(zuò)为中央对(duì)手(shǒu)方(fāng)针对已成交的(de)交易充当(dāng)买(mǎi)方的卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的一种法(fǎ)律(lǜ)安排，并据(jù)此与买(mǎi)方和卖(mài)方建立两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务(wù)。“北向互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境外(wài)与境内参与者(zhě)达成(chéng)的交(jiāo)易在经过上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场外结算公司于当日将交易进行合约(yuē)替(tì)代，进(jìn)入(rù)集中清算，生成为三个独立的新合(hé)约，分别为境外参与者与场外(wài)结算公司、场外结算公司(sī)与上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)、上海清算所(suǒ)与(yǔ)境内参(cān)与者之(zhī)间的(de)合约。境(jìng)外与境内参与者(zhě)之间将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入(rù)集中清算的交易，依(yī)照(zhào)成交(jiāo)双(shuāng)方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场景下的跨境(jìng)资(zī)金流动(dòng)如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司之间的跨境资(zī)金结算(suàn)主要通过人民(mín)币跨境支付(fù)系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可(kě)在(zài)境内(nèi)银行开立人民币基(jī)本存款(kuǎn)账户和人民币(bì)“互换通(tōng)”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交易结算资(zī)金、因“互换(huàn)通”交易结算(suàn)需要(yào)在应(yīng)急情况下所融入资金的(de)本(běn)息和费用(yòng)以及符(fú)合中(zhōng)国人民银行(xíng)规定的其他收(shōu)入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的(de)一部分，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司将针(zhēn)对双(shuāng)方清算所之间(jiān)的(de)风险敞口建立“互换(huàn)通(tōng)”资源池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每一中(zhōng)央(yāng)对手方从各自清(qīng)算参与者收取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不用于(yú)任何会员机构的违约损失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公司名义(yì)于境外开立的(de)“互换通”专用账户(hù)，场(chǎng)外结算公司(sī)向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以(yǐ)上海清算所名义(yì)于境内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关(guān)账户(hù)内资金可豁(huō)免(miǎn)跨境(jìng)债(zhài)权债务登记及额度管理要求。场外结算公(gōng)司(sī)与上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)每(měi)日(rì)基(jī)于(yú)双方清算(suàn)所(suǒ)之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人(rén)民币或外币资金的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及(jí)时(shí)履行(xíng)报送义务。上酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围海(hǎi)清(qīng)算所和境内(nèi)资源池(chí)存管银行应(yīng)当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相(xiāng)关(guān)境内结算银(yín)行应(yīng)当进(jìn)行跨境(jìng)人民币收(shōu)支(zhī)信(xìn)息报(bào)送(sòng)。上海清算(suàn)所、境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定(dìng)履行国际收支统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交(jiāo)易和资源(yuán)池业务由上海清算所集中进行国际收支(zhī)统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的交易或资金收(shōu)付，由境内投资(zī)者等相关主体(tǐ)进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向互换通(tōng)”实(shí)行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者通过(guò)“北向互换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的名(míng)义本金(jīn)净(jìng)额每日不超过(guò)200亿元(yuán)人民币），清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币(bì)（即上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间净(jìng)头寸对应的(de)“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来，可根据(jù)市(shì)场发(fā)展情况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币购售(shòu)业务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业(yè)务的相关文件主要(yào)包括：《中国人(rén)民(mín)银行关于明确跨(kuà)境人民币业务相(xiāng)关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于调(diào)整(zhěng)人民币(bì)购售业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务范围的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境外金融机(jī)构(gòu)进(jìn)入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于(yú)完善人民币购售(shòu)业务管理有关问题的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民(mín)币购售业务境外参(cān)加行和境外清(qīng)算行进入(rù)银行间(jiān)外(wài)汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参(cān)加行的业务模(mó)式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关(guān)安排。根(gēn)据《办(bàn)法》和人民币(bì)购售业(yè)务管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算行(xíng)在(zài)境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其(qí)相关的(de)境外(wài)投资者(zhě)在本机构的资(zī)金(jīn)兑换是基于(yú)“北向互(hù)换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇(huì)参(cān)与交易的，其(qí)交易到期或不再(zài)继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇(huì)的(de)境外投资(zī)者(zhě)通过(guò)“北向互换通”投资(zī)内(nèi)地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在(zài)香港结(jié)算(suàn)行(xíng)办理外(wài)汇资金兑换(huàn)，香港(gǎng)结算行由(yóu)此所产生的头寸可到(dào)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务(wù)。香港(gǎng)结算行为境外投资者办理外汇(huì)资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确(què)保所兑(duì)换的资金用于“北向互换通”交易。其(qí)交易(yì)到(dào)期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通(tōng)”交易(yì)报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者(zhě)和相关金融(róng)市(shì)场基(jī)础(chǔ)设施(shī)应当向(xiàng)中国人民银行(xíng)认可(kě)的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易(yì)中心(xīn)是中国人民银行(xíng)认可的“北(běi)向互换通”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心达成(chéng)的“北向互换通”交(jiāo)易，境(jìng)内外投资者无需另行(xíng)报告。此外(wài)，中国人(rén)民银行和相(xiāng)关监(jiān)管部(bù)门(mén)可以根据需(xū)要向基础(chǔ)设施调取与境外(wài)投(tóu)资者投资活(huó)动相关的(de)数(shù)据。

　　十三酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围(sān)、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内外(wài)清(qīng)算机构将制订配套的(de)业务规(guī)则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什么发(fā)展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据(jù)市(shì)场发展情况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利的原则下(xià)，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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