财联(lián)社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久违的反(fǎn)弹，据上海钢(gāng)联发布数据(jù)显示，4月(yuè)28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价(jià)报(bào)18.9万(wàn)元/吨，继上周五开(kāi)始止跌企稳四个(gè)交易日后价格连续(xù)两日(rì)上(shàng)涨。暖意也提前(qián)传导(dǎo)到A股(gǔ)，锂矿股本周三表(biǎo)现(xiàn)强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂(lǐ)涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反(fǎn)弹的原因之一是上(shàng)海(hǎi)车(chē)展(zhǎn)有望(wàng)带动购车需(xū)求预期的提振。乘联(lián)会秘书长崔(cuī)东树表示，上(shàng)海车展将让消费者感受到汽车消费的火热(rè)，提升消费(fèi)信心，也提(tí)振(zhèn)士气。国泰君(jūn)安(ān)表示(shì)，此前车企大幅降价导致(zhì)消(xiāo)费(fèi)者对电动(dòng)车的(de)观(guān)望心态有望逐渐改善，市场开始预(yù)期5月需(xū)求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提到，目前(qián)磷(lín)酸铁锂电池(chí)的价格已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价(jià)策略上以企稳为主，不太可(kě)能进行降价。但(dàn)未来，止跌信号(hào)能否(fǒu)持续稳定，受多方因素影响(xiǎng)。有产业人士分析(xī)称，乐观来看，国内动力电池(chí)厂商清库存工(gōng)作或到(dào)5月完结，届时电池(chí)厂商库(kù)存水平有(yǒu)望逐步(bù)恢(huī)复至健(jiàn)康水平，并带动上游材料采(cǎi)购(gòu)，进(jìn)而对碳酸锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一(yī)些(xiē)电池(chí)龙头企业5月份的(de)排产(chǎn)预计将环比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环(huán)比增幅更是(shì)高(gāo)达50％以上(shàng)。其中，亿纬(wěi)锂能在4月(yuè)26日(rì)的业绩(jì)说明会(huì)上表示，5月份开(kāi)始会全面恢复生产，排产相(xiāng)比一季度(dù)会有明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳(tàn)酸锂市(shì)场需求回(huí)暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价(jià)格属于阶段性反弹还是(shì)底部(bù)反(fǎn)转，目前(qián)仍(réng)难以判(pàn)断。“一方(fāng)面需要观察下游库(kù)存状况，另一方面(miàn)还(hái)需要看终端需求(qiú)是否真正回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂商内(nèi)部(bù)人士此前对(duì)财联社记(jì)者表示。该人士表(biǎo)示，电池厂(chǎng)商实(shí)际上从去年(nián)四季度开始便启动大规模去(qù)库存(cún)举措，这一举措在(zài)一(yī)季度实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过(guò)进入4月中旬以(yǐ)后，相关电(diàn)池厂商提到，目(mù)前库存已(yǐ)恢复至健康(kāng)水平，此前暂停的产线也已经逐渐(jiàn)复产。特别是针对(duì)磷酸铁(tiě)锂电池(chí)库存，有业内人士直言(yán)，相关(guān)库存基本出清(qīng)，后(hòu)续(xù)将根(gēn)据公司规划，逐步进行补货。作为(wèi)锂电产业的(de)风向标周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释，宁德时(shí)代一(yī)季度报(bào)告(gào)显示，其(qí)库存金额已从年初的766.7亿元下(xià)降(jiàng)到640.6亿元(yuán)，环(huán)比下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代的库存已经退回到(dào)2022年第一季度的(de)水平。材料价格和库存水(shuǐ)平，两项(xiàng)关键的指标(biāo)也(yě)构成锂电产业走向的关键，随价格企稳以及库存水平(píng)恢复健(jiàn)康(kāng)，将带(dài)动锂电产业恢(huī)复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市场激辩(biàn)未(wèi)来锂盐价(jià)格走向 最乐观(guān)者预判涨(zhǎng)回25万元/吨(dūn) 最悲观者(zhě)全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价格在(zài)不到半年时间跌去超过2/3，也(yě)引起了市场(chǎng)热议。就在26日(rì)召开的中国(guó)汽车动力(lì)电(diàn)池产业创新联盟2023年度大(dà)会上，中国(guó)汽车工业协会(huì)常务副会长付(fù)炳锋指出(chū)，国内(nèi)动(dòng)力电池行业(yè)仍然存在一(yī)些问(wèn)题，包括电(diàn)池(chí)产(chǎn)业链分工，价(jià)值链分配问题(tí)。“原材料短期(qī)大(dà)幅下降(jiàng)也不是正常的现(xiàn)象，”他直言(yán)。在(zài)他看来，原材料适(shì)当涨价是正常现(xiàn)象，行(xíng)业要(yào)以之前大(dà)幅涨价(jià)为教训，保证价值链的合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据(jù)财联社不完(wán)全梳理，这(zhè)些业(yè)内人士和(hé)分析师近期对(duì)锂(lǐ)盐(yán)价(jià)格未(wèi)来走势进(jìn)行预判并(bìng)阐述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹(dàn)为信号，一系列的数据验证锂(lǐ)电(diàn)产业拐(guǎi)点或已(yǐ)经(jīng)到来。分析人士指出(chū)，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下(xià)游车市短期需求(qiú)下滑，叠周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释加中游扩(kuò)产(chǎn)迅速从(cóng)而在(zài)需求表现上提(tí)前透支碳酸锂(lǐ)的未(wèi)来增长空间。进而导致(zhì)，碳(tàn)酸锂价格持(chí)续下(xià)跌，中(zhōng)游电(diàn)池厂商集体进入清库存阶段。从上游材料价格变化(huà)来看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先(xiān)实现反弹。更值得(dé)注意的是，在锂电产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等系(xì)列材(cái)料价格也出现企(qǐ)稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产(chǎn)业拐点的另一关(guān)键指(zhǐ)标(biāo)，中游(yóu)电(diàn)池厂(chǎng)商的库存也已经逐步恢复至(zhì)健康水平。据高工(gōng)锂电了解，目前中游电池厂商库存水位回退，此前部分(fēn)电池厂商暂停的(de)生产线已(yǐ)经重启(qǐ)生(shēng)产。在采购方(fāng)面，电池厂商和下游车企已陆续(xù)重启订单，带动产业需求回(huí)暖。从(cóng)终端新能源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情(qíng)绪主(zhǔ)要来自车(chē)市(shì)的需求腰(yāo)斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源汽(qì)车销量数据来看，其(qí)月销量逐步攀升(shēng)并(bìng)且回暖速(sù)度超(chāo)过往年。随着二三季度到来(lái)，车市(shì)逐(zhú)渐转(zhuǎn)入销售(shòu)旺季，也将进一步(bù)带动(dòng)锂电(diàn)产业中上(shàng)游(yóu)的订单需求。加上5月份临近，企业重新开启(qǐ)月度采购谈判，行业(yè)有望迎来需(xū)求订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格(gé)可能会有回涨的空(kōng)间(jiān)，但幅度不可能(néng)太大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌(diē)，电池(chí)厂商对于碳酸锂真实的供给情(qíng)况更加清晰，市场(chǎng)预(yù)期回调下，电池厂商在价格谈判(pàn)上(shàng)会更加谨(jǐn)慎。同时电池厂商一体化带来(lái)的碳酸锂供应(yīng)稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商(shāng)的议(yì)价权。电池回收(shōu)端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴(gǔ)业(yè)等企业(yè)持续推进电池回(huí)收布局(jú)，来自(zì)终端材料回收的产能也在稳步爬(pá)坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上游，电池(chí)厂商都已完(wán)善在锂矿端的(de)布局，包括宁德时代(dài)的(de)宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项目(mù)均进展顺利，将进一步释(shì)放碳酸(suān)锂供给。经(jīng)历过(guò)复杂的产(chǎn)业(yè)调(diào)整过程之后，整(zhěng)个锂电产业的(de)运作模式正从“大(dà)开(kāi)大合”的(de)波浪式变(biàn)得更为(wèi)平滑。从原(yuán)材料到(dào)电池，再(zài)到下游(yóu)车企，产业链(liàn)各(gè)个环节的价(jià)格以及供需变化也将变得(dé)更加(jiā)平衡且具有(yǒu)可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当(dāng)前上游(yóu)库存水平依旧(jiù)处于高(gāo)位，虽然需求端稍有好转，但是并不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下(xià)跌并不(bù)是(shì)一个(gè)下(xià)游获利、上(shàng)游承压的简单(dān)故事

　　过去一段(duàn)时(shí)间，碳酸锂和电池材(cái)料(liào)的(de)价(jià)格下跌过(guò)快(kuài)，但这并(bìng)不(bù)为业(yè)内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨(dūn)跌至当前20万元(yuán)不(bù)到(dào)，价格(gé)跌去近7成(chéng)，最(zuì)直接受到冲击(jī)的当(dāng)属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销量为(wèi)534吨(dūn)，相比(bǐ)于2022年四季(jì)度(dù)销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削减至(zhì)今(jīn)年(nián)一(yī)周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释季度的1783吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上游(yóu)锂矿企业(yè)不(bù)断压低碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)出货(huò)价格(gé)，部(bù)分锂矿企业已经(jīng)出现主动(dòng)减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二(èr)日(rì)股(gǔ)价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企(qǐ)业则命(mìng)运分(fēn)化(huà)，大公司如(rú)天齐(qí)锂业和赣锋锂业有机会在价(jià)格下降(jiàng)周期中获得更多市场(chǎng)份额，行业将变得(dé)更集(jí)中。这(zhè)是2016年到(dào)2018年上一轮(lún)锂(lǐ)价下(xià)降中发生过的事。而同环节的(de)大量(liàng)中小企(qǐ)业，尤其是最(zuì)近两年追(zhuī)高入局(jú)的新公司(sī)，则面临(lín)停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一(yī)轮(lún)价格下降长期利好(hǎo)中国最大的两个锂盐(yán)供(gōng)应商天齐(qí)锂业和(hé)赣锋锂业。它们去年的净(jìng)利润都超(chāo)过200亿元，比中国最大的新(xīn)能源车企(qǐ)比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净利润增(zēng)长超过(guò)10倍。足(zú)够(gòu)厚(hòu)的血，使他们更(gèng)能承受价格下跌和可(kě)能(néng)的(de)未来亏损。这两家公司也(yě)有行(xíng)业里最优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公司入(rù)股的海外锂矿资源开采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低(dī)水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司能以低于5万元(yuán)/吨的价格采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际交易(yì)中(zhōng)，即使(shǐ)拥有海外矿(kuàng)产的分销(xiāo)权(quán)或开采权，交易价格也(yě)需要(yào)通过长协确定(dìng)，按市价定期(qī)调(diào)整(zhěng)。但能(néng)获得上游更低成本的(de)资源(yuán)，让这两家大企业更能容忍低(dī)价，并能(néng)在上(shàng)游因降价减(jiǎn)产时(shí)保持产能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动着万亿新能源(yuán)车市场(chǎng)。不过锂(lǐ)价下(xià)降带来(lái)的连锁反应，并不是一(yī)个下(xià)游获利，上游承(chéng)压的(de)简单故事。作为(wèi)碳酸锂(lǐ)的下(xià)游，宁(níng)德(dé)时(shí)代理论上(shàng)会(huì)受益(yì)，但锂价的(de)超预期下跌，使宁(níng)德(dé)时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦(lún)为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑定(dìng)一些车企的三年长单。另一(yī)层(céng)影响是，宁德时代今年5月(yuè)计划投产的宜春锂矿很有可能一开采就(jiù)亏损。

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