AI板块(kuài)成为(wèi)2023年最火爆(bào)的板块(kuài)，吸引人(rén)全市场(chǎng)的(de)目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布试(shì)水人(rén)工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基(jī)金(jīn)公司尝试以AI试水投(tóu)资(zī)者关系管理(lǐ)，更(gèng)有基金经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关(guān)注的是(shì)，此次公募基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)度报中，无论是成长派、还是(shì)价值派，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投资机(jī)遇。各大派别基金经理均认(rèn)可AI所带来(lái)的(de)颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中(zhōng)长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值，但是对于短期(qī)人(rén)工(gōng)智能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季(jì)报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱(yú)乐(lè)公布2023年一(yī)季(jì)报，引人(rén)关注的是，季报中部分(fēn)内容使用了(le)AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道(dào)，这(zhè)段AI生(shēng)成的内容阐述了人工智能对各个行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工业(yè)生(shēng)产(chǎn)、环境保护和(hé)可持(chí)续发展(zhǎn)，以及新能源开发(fā)和利用等领域。文中表示，人工智能领域(yù)的快速发展为全球带来无数机遇(yù)和挑(tiāo)战，将极大地影响我们的生活方式(shì)和社会(huì)发展，为确保(bǎo)AI技(jì)术(shù)的(de)健康、可持(chí)续发(fā)展(zhǎn)，需(xū)要建立完(wán)善(shàn)的(de)法律(lǜ)法规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私、确保(bǎo)数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓住(zhù)人工(gōng)智(zhì)能(néng)带来的机遇(yù)，共同推动这一领(lǐng)域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐(lè)基金(jīn)经理王贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智能对各(gè)个行业的改变。他还专(zhuān)门(mén)谈及，一(yī)季度进行了一定比例(lì)的调仓，方向上(shàng)主要(yào)是受益于人工智(zhì)能(néng)的计(jì)算机和(hé)传媒互联网行业。数字化的(de)核心逻辑是提(tí)高效率，而高质量发展的核(hé)心(xīn)在于(yú)效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观(guān)点时，他(tā)针(zhēn)对半导(dǎo)体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说(shuō)到数字化时，表示(shì)其本质是利用技术的手段，提升(shēng)组(zǔ)织信息(xī)计算、存储、传(chuán)播的效率，这(zhè)是(shì)一个长期向上(shàng)的类消费行业，在美国是一个和互联网行业一样(yàng)大规模的产业。在(zài)中(zhōng)国，依然(rán)处于(yú)产业的早期，但是我们可(kě)以看到疫情背景下，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化(huà)将会和人工智能深(shēn)度融合，也会(huì)给中国公司带来发展的机会。目前整个板块的估值都(dōu)到了历史最(zuì)低(dī)的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利用(yòng)人工智能完成季报，也显示出人工(gōng)智能确实(shí)开始方方面面(miàn)开始影(yǐng)响我们的(de)生活、工(gōng)作等，是一个(gè)历(lì)史性大浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金(jīn)投资者教育基地(dì)宣布成为(wèi)百度文心一言(yán)首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金(jīn)投教基地(dì)也将通(tōng)过(guò)百度智(zhì)能云接入文心一言(yán)能力，致力于(yú)创新投资者(zhě)关系(xì)管理新模式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为一季度市场热(rè)点(diǎn)，不少(shǎo)基金经(jīng)理(lǐ)选(xuǎn)择了积(jī)极参与布(bù)局，其中，除(chú)了(le)科技成长派基金经理(lǐ)，也不乏(fá)价值投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一季报可以看出，该基金一(yī)季度(dù)进行了一定(dìng)比例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上(shàng)主要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网行(xíng)业。前十大(dà)重仓股中，除了海(hǎi)康威(wēi)视、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股均诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一(yī)季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究(jiū)总监、嘉实文体诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的娱(yú)乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵重表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，坚定(dìng)看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能对各(gè)个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求(qiú)就是能源(yuán)、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源(yuán)、互联网平(píng)台、创新药。我们认(rèn)为，各个细分行(xíng)业的(de)beta收敛之(zhī)后(hòu)，竞争力会重新(xīn)成为最重要的增长要素。另外，我们(men)依然旗帜鲜明的(de)看好港股的机会，特别是软件和(hé)互联网领域的(de)机会(huì)。”王贵重表示(shì)。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实基金科(kē)技成长团队中，有不少基(jī)金(jīn)经理明确(què)看好人工(gōng)智能带来的(de)投资机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基(jī)金(jīn)经理陈涛在去年下(xià)半年开始增持软件，当时基(jī)本处于估(gū)值、机构持仓(cāng)的历史底部的位置。他认为，行业在(zài)信(xìn)创、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年(nián)以上的景气周期，也是为数(shù)不多处(chù)于成长(zhǎng)前期、对标(biāo)国际也还有(yǒu)巨(jù)大(dà)成(chéng)长(zhǎng)空间的板块，长期(qī)坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开(kāi)新一轮(lún)科技创新(xīn)周期的序幕，带来以(yǐ)十年为维度的产(chǎn)业变革机(jī)会，同时配合2023年一季度的复苏和(hé)业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内会持(chí)续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能(néng)源新材料(liào)基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未(wèi)来，毫无疑(yí)问人(rén)工(gōng)智能(néng)和(hé)可再生能源(yuán)将构成未来社会的(de)基石。在当下，随着经济(jì)的(de)企稳和(hé)新人工智能浪(làng)潮的进入，未来新的产业(yè)机(jī)会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一(yī)派(pài)。他(tā)在一季(jì)报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子版块带动(dòng)的人工智能、中字(zì)头的(de)“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也(yě)实现较(jiào)大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度(dù)，他所管理(lǐ)的基金维持了较高仓位，对人工智能相(xiāng)关(guān)产业链进行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应用(yòng)空间广阔(kuò)的硬件和软件公(gōng)司进行(xíng)精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份新(xīn)入兴全合润前十大重仓股(gǔ)名单，立讯(xùn)精(jīng)密、鹏(péng)鼎控股、芒(máng)果超媒(méi)、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末的(de)0持仓，直接买到了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也体现(xiàn)了对人工智能相关产业链的挖掘。澜(lán)起科技(jì)、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一(yī)季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生活在一季度也进(jìn)行了(le)调仓换(huàn)股，提高TMT行(xíng)业结构占(zhàn)比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔(yú)、军工为前(qián)三大(dà)持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六(liù)零(líng)、金山(shān)办公、中(zhōng)科(kē)曙光等(děng)4个(gè)TMT股票(piào)进(jìn)入前十大重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表(biǎo)示，主要(yào)是基于(yú)对未来2年数字经济的(de)看好(hǎo)。随着(zhe)人口老龄化与经济(jì)发展模式转变，数据成为新的生产(chǎn)要素，高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心在(zài)于全要素(sù)生产率的提升，充(chōng)分利(lì)用好(hǎo)云计算、大数据、人工智能等底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产业逻辑，通过信息技术(shù)全方(fāng)位赋能传统行(xíng)业，从(cóng)生产和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的(de)通(tōng)信网络、算(suàn)力、算法(fǎ)，以及多样(yàng)化的行业应用等，这(zhè)是(shì)一个系统性工(gōng)程，产业(yè)空间(jiān)较大(dà)、持(chí)续时间较长(zhǎng)，是未来具有(yǒu)成长性的(de)行业之(zhī)一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资部(bù)总经理陶灿管理的基金也重点(diǎn)布局了(le)TMT或(huò)人工智能(néng)相关板块。比(bǐ)如，建(jiàn)信智能生活在一季度(dù)继续(xù)调整了行业配(pèi)置(zhì)，降低(dī)了制造(zào)业(yè)、大金融地产行业的配(pèi)置，增加了(le)消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块的(de)配(pèi)置，特别是重点(diǎn)布局了人工智能技术(shù)创新(xīn)带(dài)来的相关产(chǎn)业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音(yīn)开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一(yī)份清醒。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报基金(jīn)经理(lǐ)秦毅虽然在一季报中表达了对人工(gōng)智能的重视(shì)，但(dàn)一(yī)季度并未加入对于AI领(lǐng)域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度(dù)中，以TMT为代表的科(kē)技板(bǎn)块走(zǒu)出了(le)轰轰烈烈(liè)的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的(mó)型(xíng)路线的成功，这一成功比之前(qián)几次的(de)如(rú)AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本(běn)次的人工智(zhì)能的应用领域得(dé)到了极(jí)大的(de)拓(tuò)展，模型具(jù)备了强大(dà)的通用性。这(zhè)属于科技史上的一次重大创新，未(wèi)来多(duō)个行(xíng)业将极(jí)大受益于这一技术的(de)应用和普及。未(wèi)来我们应该(gāi)更(gèng)加重视(shì)这一领(lǐng)域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值(zhí)投资理念的丘栋(dòng)荣在一季报中(zhōng)也提到了对AI的看好(hǎo)，但他(tā)的基(jī)金持(chí)仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板块(kuài)的布局。他表示，除复合(hé)国家安全自主可控和(hé)产业趋势(shì)外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启(qǐ)新一轮的科技创(chuàng)新周期，深入(rù)和广泛(fàn)应(yīng)用，将对(duì)IT产业产生更(gèng)大、更持久的需求(qiú)拉(lā)动，因(yīn)此，计(jì)算机、电(diàn)子(zi)等偏成长行业的部分(fēn)成长股是(shì)未来关注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他注(zhù)意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了(le)新能源板块的非理性行为，就如同去年三(sān)季度半导体(tǐ)及医(yī)药板块的抛售，反而造就(jiù)了难(nán)得的机会。“我们这(zhè)时反而应该(gāi)加大对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于互联网级别的技术要素革命(mìng)，或许我们(men)已经站在新(xīn)一轮科技浪潮(cháo)带(dài)来的全球繁荣的开端。作为成长投资者(zhě)，会(huì)积极(jí)学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通用人工智(zhì)能(néng)的雏(chú)形。但(dàn)她同时表示，也(yě)会努力(lì)在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑(duì)现(xiàn)长期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的(de)看法也颇为(wèi)谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。正因为(wèi)此，他在去年三四季度布局了(le)不少人工(gōng)智能相关(guān)的标的(de)，在一(yī)季(jì)度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配置大(dà)概(gài)率少于(yú)市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了(le)40％。当然(rán)市场(chǎng)中有(yǒu)不少声(shēng)音(yīn)说这次不(bù)一样，交易占比(bǐ)创新高代表了主线行(xíng)情的确立，但我们还是认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)在(zài)银华心怡一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示(shì)。

　　“一季度的市(shì)场走(zǒu)势(shì)再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，这在今年初是(shì)想象不到的。就好比去年(nián)初(chū)我们想象不到俄乌冲突(tū)，和后来(lái)的(de)疫(yì)情(qíng)。”中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜诚也在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影响却很难。利(lì)润(rùn)在产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间将如(rú)何分配？市场当(dāng)前(qián)认为(wèi)的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了(le)什么程度(dù)，以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽可(kě)能好的(de)资(zī)产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。

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