金融界(jiè)5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放的(de)人民(mín)币贷款增加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多增729亿元(yuán)；对实体经(jīng)济发放的(de)外币贷款折(zhé)合(hé)人民币(bì)减少319亿元，同(tóng)比(bǐ)少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落(luò)，主因居民存(cún)款13个月(yuè)以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但(dàn)更(gèng)可能重回表外资产，而非用(yòng)于(yú)消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在(zài)经历了一季度(dù)的爆发式增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从(cóng)结构上来(lái)看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可(kě)能是因(yīn)为一季度透支(zhī)了(le)部分(fēn)银行信贷额度(dù)和(hé)企业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也边际(jì)走弱。社融增速与上月(yuè)持平，非标融(róng)资(zī)持续好转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首次转为减少，但更(gèng)可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回(huí)落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和(hé)M1增(zēn始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗g)速差(chà)收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源(yuán始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗)于个(gè)人存款的(de)流出而(ér)非企(qǐ)业(yè)活期存(cún)款(kuǎn)大幅改善(shàn)，和(hé)地产销(xiāo)售的(de)再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币(bì)存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券认为是季节性波(bō)动。因为银行倾(qīng)向于让理财产品在季末到期，使资金回流(liú)成存款，以应对考核，然后在下季初发行新的理财产品(pǐn)承接。因(yīn)此居民存款在季末季初常(cháng)出(chū)现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了企业经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商(shāng)宏观(guān)与中信证(zhèng)券看(kàn)法较(jiào)为一致，招商(shāng)宏观表示居民存(cún)款减少符合(hé)季节(jié)性规律。在(zài)本月(yuè)数据中(zhōng)，居民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法从4月数据得(dé)出类似居民加速偿(cháng)还房(fáng)贷等(děng)结(jié)论。

　　对于居民存(cún)款的(de)去向问题，申万宏源分(fēn始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗)析认(rèn)为4月居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结(jié)构问题(tí)，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷投(tóu)放中，结构(gòu)特征依然明(míng)显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新增信贷(dài)的绝(jué)大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征(zhēng)反(fǎn)映了居民端(duān)在前(qián)期购房需求脉冲式(shì)释放后信心仍然不足(zú)的情况(kuàng)。如果没(méi)有进一步的政策(cè)支撑，不排除居(jū)民端新(xīn)增信贷量会持(chí)续(xù)维(wéi)持(chí)在低位。

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