大家好，转眼假期就(jiù)结束(shù)了(le)，泰勒小区都没出一(yī)直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有(yǒu)爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大消息(xī)，以及券商(shāng)老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央政治局4月(yuè)28日召开会(huì)议(yì)，分析研究当(dāng)前(qián)经(jīng)济形势和经济(jì)工(gōng)作。中共中央(yāng)总(zǒng)书记习近平主持会(huì)议。会(huì)议认(rèn)为，今年(nián)以来，在以习(xí)近平(píng)同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地(dì)区各部门更好统筹国内国际两个大(dà)局，更好统筹疫情防控(kòng)和经(jīng)济社会发展，更(gèng)好统(tǒng)筹(chóu)发展和(hé)安全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利(lì)，经济社会全面(miàn)恢(huī)复(fù)常态化(huà)运行(xíng)，宏观(guān)政策(cè)靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济(jì)增(zēng)长好于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好态(tài)势，经济运(yùn)行实现良好开(kāi)局。

　　会议(yì)指出，当前我(wǒ)国经济(jì)运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足，经济(jì)转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍(réng)需要(yào)克服(fú)不少困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善性(xìng)住房需求(qiú)的支持，强调做(zuò)好(hǎo)保交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还(hái)提出(chū)，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共基础设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份(fèn)，制造(zào)业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国第一共(gòng)和银(yín)行终(zhōng)究还是没(méi)能逃脱倒(dào)闭并被接(jiē)管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示(shì)，监(jiān)管机构(gòu)已接管了第一共和银行，这是本轮美(měi)国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历(lì)史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期国内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人(rén)次(cì)，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅游部(bù)数(shù)据中心测算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可(kě)比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法ng>5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当(dāng)地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队及时采取行(xíng)动，并使用(yòng)电子(zi)对(duì)抗系统，使(shǐ)这两架无人机(jī)出现异常，未能达(dá)到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日(rì)程将照常进行(xíng)。 掉(diào)落的无(wú)人机碎片也没有造(zào)成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫(fū)称(chēng)，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击时(shí)普京不(bù)在克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州(zhōu)的新奥(ào)加廖沃(wò)官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留(liú)在(zài)合适的时(shí)间(jiān)和地点采取回应措(cuò)施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报(bào)道，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日(rì)起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫斯科市(shì)长索(suǒ)比亚宁表示，这(zhè)一决(jué)定(dìng)是为(wèi)了防止未经授权(quán)使用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地(dì)时(shí)间3日报(bào)道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆林(lín)宫的(de)无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于(yú)袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行(xíng)导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对(duì)乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题(tí)行(xíng)情诱发(fā)的过(guò)度博弈和心(xīn)态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资(zī)者(zhě)对经(jīng)济的(de)预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层(céng)面实现(xiàn)统一(yī)，投资者心态(tài)也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低(dī)，关(guān)注(zhù)上半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局(jú)会(huì)议提振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩(kuò)内(nèi)需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归(guī)理性，经济内(nèi)生(shēng)动能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和(hé)高(gāo)频数据验证；外部流动性拐点明确(què)，美(měi)国(guó)银行(xíng)业风(fēng)险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但预计(jì)对A股实(shí)质影响十分有限。其(qí)次，财报季数据显示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全(quán)年(nián)逐季改善(shàn)的(de)趋势显现，其中行(xíng)业(yè)的结构(gòu)性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处于今年第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一(yī)带一(yī)路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一季度业绩明显改善，且在二季(jì)度有望持(chí)续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市(shì)场显现相对(duì)韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注(zhù)，如(rú)若应(yīng)对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述(shù)因(yīn)素(sù)结合当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍(réng)处(chù)于历史中低位，A股节后两个交易(yì)日(rì)虽受(shòu)节(jié)假期间的事件性因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收增速等(děng)指标仍(réng)在探(tàn)底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环境下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市(shì)场处于再(zài)平衡期(qī)，低位(wèi)把握(wò)再布局机会；短期(qī)结(jié)构上关(guān)注在(zài)低位资(zī)产中(zhōng)寻找景气稳定(dìng)或(huò)好(hǎo)于预(yù)期方向，中期(qī)线索(suǒ)在于科技周期与复苏(sū)链中的弹性方(fāng)向。行(xíng)业重点关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能(néng)源等。主题(tí)重点关注：一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初(chū)期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所反复很(hěn)正(zhèng)常，短期政策和业(yè)绩(jì)因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数(shù)字(zì)经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科(kē)技和大(dà)宗(zōng)商(shāng)品都将被海外逐级放大的(de)宏观波动(dòng)所影响。我(wǒ)们的资(zī)源(yuán)+重资(zī)产组(zǔ)合(hé)短期驱动(dòng)逻(luó)辑(jí)建议以“红利(lì)+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运(yùn)输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出成为未来经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)新动(dòng)能的潜力(lì)，推荐(jiàn)中低端(duān)消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一(yī)前后(hòu)市场表现如何？行(xíng)业胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上(shàng)涨概(gài)率较(jiào)节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节(jié)后(hòu)1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资(zī)产波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国(guó)内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球主要(yào)权益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价(jià)格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度经(jīng)济增吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法(zēng)速(sù)不及市场预期，美(měi)国银行业(yè)危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所(suǒ)回(huí)落，同时也促使(shǐ)美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费(fèi)数(shù)据，国内服(fú)务消费(fèi)大幅(fú)回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月(yuè)政治局(jú)会议强调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不(bù)足”，因此总量政策收(shōu)紧(jǐn)风(fēng)险不大，企业盈(yíng)利(lì)上(shàng)行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议首提(tí)“重视通用(yòng)人工(gōng)智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊(xióng)市结束后，指数的第一次长时(shí)间回(huí)撤，可以类比历史上牛市第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年(nián)中的第一次战术性(xìng)回撤，时间约(yuē)2个(gè)月，起始和结束的(de)拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经济指标和(hé)预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间(jiān)是(shì)3个半(bàn)月(yuè)，由(yóu)于(yú)经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来，股市、债(zhài)市和商品市场的表现，均表明资(zī)本市场对经(jīng)济(jì)的(de)判新偏向认为Q1的(de)经济回(huí)升可(kě)能不会持续太(tài)久，或者至(zhì)少Q2可能(néng)不会持(chí)续。从最新的(de)PMI数(shù)据来看，4月份确实出(chū)现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降(jiàng)背后我们认为可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数据(jù)均会季(jì)节性(xìng)回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一(yī)个季度经济(jì)数(shù)据最容易恢复，4月开始(shǐ)经(jīng)济进入(rù)疫后第二个(gè)季(jì)度(dù)。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预(yù)期。由此导致这一(yī)次市场的战术(shù)调(diào)整虽(suī)然可能已经完成(chéng)大(dà)部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们或(huò)已正站(zhàn)在新一轮牛市(shì)起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创(chuàng)50赛道大(dà)切换”。5月的(de)迷雾(wù)在(zài)增加：回落的PMI和(hé)长端(duān)利率、反复的美联储、激(jī)烈的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦(tǎn)途(tú)较为明确：经济温和复(fù)苏、美(měi)联储年内结束加(jiā)息、A股市(shì)场(chǎng)估(gū)值(zhí)极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点关注上证50高股息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续(xù)将(jiāng)发行、迎来增量资(zī)金行情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境(jìng)下获取(qǔ)超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的(de)高(gāo)股息央国企见(jiàn)正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次(cì)大(dà)切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月有明(míng)显调(diào)整(zhěng)，是进(jìn)一步加(jiā)配的良(liáng)机，其(qí)中(zhōng)以科创50方向(xiàng)最为关键。若(ruò)美联储能够(gòu)在5月完成最后一次(cì)加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于新兴市(shì)场(chǎng)（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻势(shì)，科创(chuàng)再起

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