用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型(xíng)第二阶段进展明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利下(xià)滑。与(yǔ)此(cǐ)对(duì)应的是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营(yíng)收、净(jìng)利同步大增(zēng)、股(gǔ)价大涨(zhǎng)的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季(jì)最(zuì)大亏(kuī)损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东(dōng)的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网络发布(bù)的年报(bào)显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用(yòng)友网络连续(xù)第三年净利下滑。康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里p>

　　从股(gǔ)价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等(děng)投(tóu)资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高点进行了(le)定(dìng)增融(róng)资。此次定(dìng)增吸引了(le)不(bù)少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知(zhī)名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价(jià)格(gé)为31.95元(yuán)，定(dìng)增(zēng)募资约53亿元(yuán)。当时(shí)，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大(dà)佬葛卫东，也参(cān)与了定(dìng)增，投(tóu)入资金(jīn)约2亿元。

　　但在(zài)定增结(jié)束之(zhī)后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩明显不(bù)及(jí)市场预(yù)期，2021年(nián)净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里各(gè)季度业绩更是(shì)连(lián)续(xù)爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净(jìng)利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也(yě)从2022年(nián)一季(jì)度的(de)7626万股，到2022年三季度(dù)末(mò)退出前十大股东，在此期间(jiān)，其(qí)减持数量(liàng)至少有4100万(wàn)股。其定增投资也(yě)惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软件服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企业(yè)的(de)数(shù)智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年(nián)起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转(zhuǎn)型(xíng)云服务业务(wù)，引(yǐn)领中国企业级服务市场。在(zài)此基础上，公(gōng)司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是构建和运营全球领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完全基于互联网架构的(de)企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人力云(yún)等云产品得(dé)到逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平(píng)台及(jí)领域服务(wù)快(kuài)速发(fā)展，第二个阶段的统一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经过(guò)6年的(de)规(guī)模研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用(yòng)友云进入新的(de)发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占(zhàn)比来看，用(yòng)友网络云服务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要收入来源并继续扩(kuò)大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场(chǎng)份(fèn)额(é)来看，用(yòng)友却还是没有(yǒu)多大突破(pò)。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产ERP软(ruǎn)件整体市(shì)占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将(jiāng)在4月启用(yòng)自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络(luò)股(gǔ)价直接跌停。尽管华为(wèi)目(mù)前(qián)仅(jǐn)为(wèi)自用，并(bìng)不一定会面向(xiàng)外部市场提供高端(duān)ERP软件，但股(gǔ)价的跌(diē)停，反应出市(shì)场(chǎng)对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反(fǎn)应了其在高端市(shì)场的(de)进展不佳。

　　具体(tǐ)到财(cái)务和股价上，在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时，净利(lì)润(rùn)也(yě)在同时逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高(gāo)于(yú)营(yíng)收增幅。对应(yīng)到股价上，在此(cǐ)期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步不(bù)前，净利(lì)润却(què)大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌(diē)，公(gōng)司(sī)市(shì)值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升(shēng)空间(jiān)。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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