分(fēn)析人士称，《暂行规(guī)定》施行后，预计全(q大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好uán)市场货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)数(shù)量上将有一定出(chū)清，对基金管理(lǐ)人的产品体系(xì)结构布局、调整(zhěng)也提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场基金监(jiān)管暂(zàn)行规定(dìng)》（下称《暂行规定》）正式实施(shī)，从风险管理、人员(yuán)及系统配置、投资比例、交(jiāo)易行为、规(guī)模控制、申赎管理等多方(fāng)面对重要货币市(shì)场基金的基金管理(lǐ)人(rén)提出(chū)了更为严(yán)格(gé)审慎的(de)要求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的风险管理能力和透明度(dù)，降低投资风险。但是，可能(néng)会对部分追求高收益的投资者(zhě)造(zào)成一定影(yǐng)响。此外，预(yù)计全(quán)市场货币市场基金数(shù)量(liàng)上将有一定出清，对(duì)基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的产(chǎn)品(pǐn)体系(xì)结构布(bù)局、调整也(yě)提出了要(yào)求。

　　哪(nǎ)些基金被纳(nà)入

　　《暂行规(guī)定》指出，重要货(huò)币市场基金是指(zhǐ)因基金资产规模较大或者(zhě)投资者人数较多(duō)、与(yǔ)其他金融机构或者金融产品关联性较(jiào)强(qiáng)，如(rú)发生重大风(fēng)险(xiǎn)，可能对资本市(shì)场(chǎng)和(hé)金融体系产生重大不利(lì)影响的货(huò)币市场基金。

　　哪(nǎ)些(xiē)基(jī)金会被纳(nà)入(rù)评估(gū)范(fàn)围(wéi)？

　　根(gēn)据(jù)《暂行规定》，货币市场(chǎng)基金(jīn)满足下列(liè)任一条(tiáo)件的(de)，基金管理(lǐ)人(rén)应当在10个工作日内主动向中国证(zhèng)监会报告：基金资产(chǎn)净(jìng)值连续(xù)20个(gè)交(jiāo)易日(rì)超(chāo)过2000亿(yì)元；基金份额持有人数量连续20个交易日超过5000万个；中国证监会认定的符合重要货币市(shì)场基金特征的其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)2023年一季度(dù)末，市场上共(gòng)有天弘余额(é)宝货币、易方达易(yì)理财货币A、建信嘉薪宝货(huò)币A三只基金规模超(chāo)过2000亿元(yuán)。其(qí)中，天弘余额宝货币规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金(jīn)份额持有人户数来看，截至2022年末，天弘余额(é)宝货(huò)币持有人达7.44亿(yì)户，居(jū)于(yú)首位。

　　有业内人士对记者(zhě)表示，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿(yì)元或(huò)者投资者数量大于5000万个的(de)货币(bì)市(shì)场基(jī)金，监(jiān)管要求更加严格，基金管理(lǐ)人需要(y大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好ào)增强抗风险能(néng)力，并明确(què)风(fēng)险防控与处置机(jī)制。这将(jiāng)促使(shǐ)基(jī)金公(gōng)司更加注重风(fēng)险管理和产品合规(guī)性，提高产品的透(tòu)明度和稳定性，从而保护投资者的利益(yì)。

　　国信证券指出(chū)，《暂行(xíng)规定(dìng)》与资管新规一脉相承，都是为了(le)提(tí)升资管机构的风险(xiǎn)管理能力，实现风险分散化，防止(zhǐ)风险过度集中、对金(jīn)融(róng)安(ān)全产生不利影(yǐng)响。在提(tí)升风控水平的前(qián)提下，引导高收益产品打破(pò)刚兑，高安全产(chǎn)品(pǐn)收益率回落至(zhì)与其风险相匹(pǐ)配(pèi)的合理(lǐ)水平(píng)。随着资管(guǎn)新规的逐(zhú)步落地，回归本源的主动类资管产品(pǐn)迎(yíng)来发(fā)展良机，财富管理行业(yè)百花(huā)齐放(fàng)。

　　明确附加监管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明确了重要货币市(shì)场基金的(de)附加监管要求，指出(chū)基(jī)金管(guǎn)理人(rén)应当遵循(xún)长期稳健的(de)经营和投资理念，确保(bǎo)自身(shēn)投(tóu)资研究、人员配备、系统运营、客户(hù)服务(wù)、风险管理与危机应对等(děng)方面的能(néng)力水平与(yǔ)重要货币市场基金管理(lǐ)规模(mó)相匹配，不得(dé)盲目(mù)扩(kuò)张基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)的基金(jīn)经理不得少于2人。在薪酬(chóu)考核(hé)方(fāng)面，基金管(guǎn)理人的高级(jí)管理人员(yuán)、基金经理等相关人员的考核评价、薪(xīn)酬激励等不得直接或者间接与(yǔ)重要货币市场基金(jīn)的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要货币(bì)市场基金的投资运作(zuò)指标(biāo)方面，也(yě)需要满足(zú)多项要求。例如，持有一家公司(sī)发行的证券市值不得(dé)超过基金(jīn)资(zī)产净值的5％；投资于具有基金托(tuō)管人资(zī)格的(de)同一(yī)商业银行发(fā)行(xíng)的金(jīn)融工具(jù)占基金资产净值的(de)比例不得超过15％；主动(dòng)投(tóu)资(zī)于(yú)流动性受限(xiàn)资产(chǎn)的(de)规模合计不得(dé)超(chāo)过基金资产净(jìng)值的 5％；投(tóu)资组合的(de)平均剩余(yú)期限不得超过90天；投资组合的(de)杠杆比例不得(dé)超过110％。

　　货币市场基(jī)金交易行为管(guǎn)理(lǐ)方面，《暂(zàn)行规定》指出，审慎确(què)认大额申购申请，避免出(chū)现(xiàn)接受单一投资者申购申请后导(dǎo)致其持有(yǒu)份额超过基金总份(fèn)额5％的情况。

　　而(ér)在风险(xiǎn)准备金方面， 基金管理人、基金托管人每(měi)月从重要货(huò)币市(shì)场基金的管理费、托管费中(zhōng)计提的(de)风险(xiǎn)准备金比例不得低于(yú)20％。

　　国(guó)信证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》是金融防风险的重要(yào)举措。部分(fēn)货币(bì)市(shì)场基金(jīn)规模较大、投资者数量较多，具有(yǒu)“牵(qiān)一发而动(dòng)全身”的重要(yào)影响(xiǎng)，当出现风险事件时，可能会对金融市场的流(liú)动性安(ān)全(quán)产生(shēng)冲击。《暂行规定》无论是从考核机(jī)制，还是从(cóng)投资比例、久期、可变现资产的限制，都是为了(le)更高流(liú)动性考虑，重要货币市场基金(jīn)防范流动性风险的(de)能力(lì)将进一(yī)步提升，将(jiāng)有效防止出现2016年部分货币市场基金类似的流动性风险事件。

　　制定风险应对预(yù)案(àn)

　　在重要货(huò)币市场基金的风险防控和监督管(guǎn)理(lǐ)机(jī)制方面，《暂行规定》也做出了明确的(de)规定。

　　《暂行规定》指出，基(jī)金管(guǎn)理人应当综合评估(gū)重要货币市场基(jī)金各类风险的成(chéng)因、表现及影响，会同相关市场主体共同(tóng)制定(dìng)合理有效的(de)风险应对预案。风险应(yīng)对预案应当报中国证监会备案，中国证监会(huì)对风险应对预案(àn)的有效性、合(hé)理(lǐ)性、可行性等进(jìn)行(xíng)评估。

　　重要货币市(shì)场基金发(fā)生重大风险的，由中国(guó)证监会牵头相关部门成立(lì)风险处置小组，督(dū)促基金管理人及相关(guān)市场主(zhǔ)体依(yī)据风险应对(duì)预案等对重(zhòng)要货币市场基金实施(shī)风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于(yú)投资(zī)者有什么(me)影(yǐng)响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》将提(tí)高(gāo)货币基金的风险管理(lǐ)能力(lì)和透明度，降低投资风险。但是(shì)，可能会(huì)对部(bù)分投资者(zhě)造(zào)成一定影响，例如可能会对一些追求高收(shōu)益的投资者造成一(yī)定冲击。此(cǐ)外(wài)，新(xīn)规可能会导致一些货(huò)币(bì)基金(jīn)规(guī)模较小(xiǎo)的(de)产品(pǐn)退出市场，投资者(zhě)需要注意选择(zé)合适(shì)的(de)产品。

　　“《暂行(xíng)规定(dìng)》有利于保护低风险偏好的投资者。相对于其(qí)他资管产(chǎn)品，货币市场(chǎng)基金具有着投资者(zhě)数量庞大(dà)，风(fēng)险(xiǎn)偏好较低的特点。部分规模较大的货币(bì)规模基金如出现风险事件(jiàn)，或将对社会稳定产(chǎn)生不利影响。《暂(zàn)行规定》提升了(le)重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金的资(zī)产安全要(yào)求(qiú)，有利于保护投资(zī)者利(lì)益。”国信证券表示。

　　财(cái)信证券指出，《暂(zàn)行(xíng)规定》施行后，货币市场(chǎng)基金的规范化、标准(zhǔn)化、投资分散化、安全化程(chéng)度将有提(tí)升，未来(lái)是否在公(gōng)布的重(zhòng)点(diǎn)货(huò)币基(jī)金名(míng)录内，可能(néng)是投资者选(xuǎn)择(zé)考(kǎo)量(liàng)的潜在背书因(yīn)素之一。预(yù)计全市场货(huò)币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人(rén)的产品体系结构布局、调(diào)整也提出了要求。

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