财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞(ruì)信合并近(jìn)两个月(yuè)后，与这次事件(jiàn)有关的(de)一个(gè)重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违约(yuē)掉(diào)期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非(fēi)洲(zhōu)地区(qū)的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官(guān)网发布公(gōng)告称，由(yóu)11家买(mǎi)方机构、卖(mài)方银行和做市商组(zǔ)成的委员(yuán)会一致投票通过了上述(shù)决议。值得一提(tí)的是，瑞信(xìn)本来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票的(de)清(qīng)单上(shàng)。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的参(cān)考债券（次级债）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级(jí)债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会首先(xiān)一致刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗裁定，并没有发生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根(gēn)据(jù)AT1债券(quàn)文件中的排名条(tiáo)款和担保条件(jiàn)，次级(jí)债的持有人是相较于AT1债券的优先(xiān)债权人(rén)。同(tóng)时在2014年的文件中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券定义了“排(pái)除义(yì)务”。周三(sān)的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债(zhài)券是否构(gòu)成借(jiè)款资(zī)金做出任何(hé)决定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的紧急交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也引发了(le)大量此类债券(quàn)持有(yǒu)人的诉(sù)讼。一些投(tóu)机者(zhě)也在市场上炒作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CD刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗DC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉(diào)期(qī)的作用是(shì)在(zài)信(xìn)贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通常(cháng)等于(yú)参考资产的(de)面值减去违约后的(de)市场(chǎng)价(jià)值。各个区域的(de)信贷衍生品决(jué)定委(wěi)员会，负责决定在(zài)这个(gè)地区是(shì)否发生了信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生品合约中定义的(de)信贷事件。

　　根据(jù)存管(guǎn)信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与(yǔ)瑞信刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗集团债务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先级债务(wù)和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元为潜在的(de)诉(sù)讼和罚(fá)款(kuǎn)支出。不过这(zhè)部分的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去(qù)年10月开始，瑞银(yín)的(de)战略委员会就已经开(kāi)始评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月(yuè)得出“不宜收购”的决定，但最后仍在(zài)瑞(ruì)士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完成后加(jiā)入瑞银集(jí)团的董事会，同(tóng)时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品(pǐn)牌(pái)仍将独(dú)立运营(yíng)。

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