AI板(bǎn)块成(chéng)为2023年(nián)最(zuì)火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的目(mù)光(guāng)。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上市公司宣布试水(shuǐ)人工(gōng)智(zhì)能、基金经理(lǐ)开始布(bù)局AI概念，也有基金公司尝试以AI试(shì)水投资者(zhě)关系(xì)管理，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次公募基(jī)金2023年一季度(dù)报中，无(wú)论是成长(zhǎng)派(pài)、还是价值派(pài)，众(zhòng)多基金经(jīng)理均谈及对AI投资(zī)机遇。各大派别(bié)基(jī)金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影(yǐng)响，并看好其(qí)中长期投(tóu)资价值，但是对于短期人工智能极致行情(qíng)演绎(yì)下，也有基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季报，引人关注的(de)是，季报中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人(rén)工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变，比(bǐ)如(rú)医疗、教(jiào)育、工(gōng)业生产、环境(jìng)保护(hù)和可持续(xù)发展，以(yǐ)及(jí)新能源开发和利用等领(lǐng)域。文中表示，人(rén)工(gōng)智能领域的快(kuài)速发展为(wèi)全球带来无数机遇(yù)和挑(tiāo)战，将德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么极大(dà)地影响我们的(de)生活方(fāng)式和社会发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需要建(jiàn)立(lì)完善的法律(lǜ)法规(guī)和伦理准则(zé)，以保护个(gè)人隐(yǐn)私、确保(bǎo)数据安(ān)全并防止滥用。在(zài)应对挑战的同时(shí)，也应(yīng)抓住人(rén)工智能带来的机遇，共同推动这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重在(zài)季报中(zhōng)也(yě)明确表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，我们(men)坚定(dìng)的看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智(zhì)能对(duì)各个行业的改(gǎi)变。他还专门(mén)谈及，一(yī)季度(dù)进行(xíng)了一定(dìng)比例(lì)的调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是受(shòu)益于(yú)人工智能(néng)的(de)计(jì)算机和传(chuán)媒互(hù)联网行业(yè)。数字化的核心(xīn)逻辑是提高效率，而高(gāo)质量发展的核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行(xíng)业的观点(diǎn)时，他(tā)针对(duì)半(bàn)导体、数字化、互联网(wǎng)平台等(děng)提出自己想(xiǎng)法(fǎ)。说到数字化(huà)时，表示其本(běn)质是利用技术(shù)的(de)手段，提升组织信息计算(suàn)、存储、传播的效率，这是一个长期(qī)向上的类消费(fèi)行业，在美国是一个和互联网行业一样大规模的产业。在中(zhōng)国，依然处(chù)于产业(yè)的(de)早期，但(dàn)是我们可以看到疫情背景下(xià)，大家越来越意识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮数字化(huà)将会和(hé)人工智能深度融合，也会给(gěi)中国公司带来发展(zhǎn)的机会。目前(qián)整(zhěng)个(gè)板(bǎn)块的估值都(dōu)到(dào)了(le)历史(shǐ)最低的水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次是基(jī)金经理首次利用人(rén)工智能(néng)完成(chéng)季(jì)报，也(yě)显示出人工智能(néng)确实开始方(fāng)方面面开始影(yǐng)响我们(men)的生(shēng)活、工作等，是一个(gè)历史性大(dà)浪潮。此前(qián)，也有基(jī)金公司积极(jí)拥(yōng)抱(bào)AI，如(rú)鹏华基金投资者(zhě)教育(yù)基地宣布成为百度文心(xīn)一言首批生态合(hé)作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也将(jiāng)通过百度智能云接入文心一言能力，致力于创(chuàng)新投资者关系管理新模式(shì)，提升客(kè)户(hù)投资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能(néng)成为一季度(dù)市场热(rè)点，不少基金经理选择了(le)积极参与布局(jú)，其中(zhōng)，除(chú)了科技成长派(pài)基金经理，也不乏价(jià)值(zhí)投资派(pài)基金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一(yī)季(jì)报可以看出(chū)，该基金一季(jì)度进行(xíng)了一(yī)定比例的调仓，方向上主要(yào)是受(shòu)益于人工智能的计算机和传(chuán)媒互(hù)联(lián)网行业。前十大(dà)重仓(cāng)股中，除(chú)了(le)海(hǎi)康威视、金山办公(gōng)，其余神州(zhōu)泰(tài)岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一季度新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监(jiān)、嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基(jī)金经理王贵重表示，产(chǎn)业(yè)方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对(duì)各(gè)个(gè)行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三(sān)大需求就是能(néng)源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好(hǎo)的5大方向，半导体(tǐ)、数字化(huà)、新能源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们(men)认为(wèi德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么)，各(gè)个细分行业的beta收(shōu)敛之后(hòu)，竞争力会重新(xīn)成为最(zuì)重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的(de)看好港股的机会(huì)，特别(bié)是软件和(hé)互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队(duì)中(zhōng)，有不少基金(jīn)经理明确看好人工智能(néng)带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成(chéng)长增强基金经理陈涛在去年下(xià)半年开(kāi)始(shǐ)增持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为(wèi)，行(xíng)业在信创、数字化(huà)、智(zhì)能化等长期需求刺(cì)激下将迎来3年(nián)以上的景气周(zhōu)期，也是为数不多(duō)处于成长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开(kāi)新一轮科技(jì)创新周期(qī)的序幕，带来以十年为维度的产业(yè)变(biàn)革机会，同时(shí)配(pèi)合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计(jì)算机为(wèi)代表的(de)科技(jì)板块内会持续(xù)有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金(jīn)经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工(gōng)智能和(hé)可再生能(néng)源(yuán)将构成未(wèi)来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产业机会将进入(rù)新(xīn)一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等(děng)子版块带动的人工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基金维持(chí)了较高仓位，对人工智(zhì)能相关(guān)产业链进行挖掘，对(duì)有长期(qī)竞争力(lì)、应用空间广阔(kuò)的(de)硬(yìng)件和(hé)软件公司进行精(jīng)选和布(bù)局。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份(fèn)新入兴全合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛(luò)药(yào)业退(tuì)出。其中(zhōng)，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是(shì)2022年(nián)年(nián)末的0持(chí)仓，直(zhí)接(jiē)买到(dào)了十(shí)大重仓股。兴全合宜(yí)的(de)重仓股上，也体现了对人工智能(néng)相关产业链的挖掘(jué)。澜起科(kē)技、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波的万家(jiā)品质生(shēng)活在一季度也进行(xíng)了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例(lì)，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光(guāng)等4个(gè)TMT股票进入前(qián)十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利(lì)发展(zhǎn)退出十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前十(shí)大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字经济的看好。随着人口(kǒu)老(lǎo)龄化(huà)与经(jīng)济发(fā)展模式转变，数(shù)据成为(wèi)新的生产(chǎn)要(yào)素，高(gāo)质量发展的核(hé)心在于全要素生产率(lǜ)的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智(zhì)能(néng)等底(dǐ)层(céng)技术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较好的(de)产业逻辑，通过信(xìn)息技术全方位赋能传统行业，从生(shēng)产和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)涵盖底层的通信网络(luò)、算力、算法，以及(jí)多样化的行业应用(yòng)等，这是一个系统性工程，产业空(kōng)间(jiān)较(jiào)大、持续时间较(jiào)长，是未(wèi)来(lái)具有成长(zhǎng)性的行业(yè)之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建(jiàn)信基金(jīn)权益投资(zī)部(bù)总(zǒng)经(jīng)理陶灿管(guǎn)理(lǐ)的(de)基金也重点布局了TMT或人工智(zhì)能(néng)相关板(bǎn)块。比(bǐ)如，建信智能生活在一季度(dù)继(jì)续调整了行业配置，降低了制(zhì)造业(yè)、大(dà)金融地产(chǎn)行业的(de)配置(zhì)，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点(diǎn)布局了人工智能技术(shù)创新带来的相(xiāng)关产业(yè)趋(qū)势机会(huì)。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极(jí)致行情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能的重视，但一季(jì)度(dù)并未加入(rù)对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过(guò)去一(yī)个季(jì)度中，以(yǐ)TMT为(wèi)代(dài)表的(de)科技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的成功，这一成功(gōng)比(bǐ)之前几次(cì)的如AlphaGo等更(gèng)具(jù)现实意(yì)义(yì)，因(yīn)为(wèi)本次的人工智能的应用领域得到了极大的(de)拓展，模型具备(bèi)了强(qiáng)大的通(tōng)用(yòng)性。这属于科技(jì)史上的一次重大创新，未来多(duō)个行业将极(jí)大受益于这一技术的应用和(hé)普及。未(wèi)来(lái)我们应该更加(jiā)重视这(zhè)一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十大重(zhòng)仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念的丘栋荣(róng)在一季(jì)报中(zhōng)也提到(dào)了对AI的(de)看好，但他的基金持仓中(zhōng)也(yě)鲜少见到对相关板(bǎn)块(kuài)的布局。他表示，除复合国家安全(quán)自主(zhǔ)可控和产业趋势外(wài)，今(jīn)年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术(shù)，有望(wàng)开启新(xīn)一轮的科(kē)技创新(xīn)周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更(gèng)持久的(de)需求拉动(dòng)，因此，计(jì)算机、电(diàn)子(zi)等偏成(chéng)长行业的部分成长股是未来(lái)关(guān)注的(de)方向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值领(lǐng)航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性行(xíng)为，就(jiù)如(rú)同(tóng)去年三季度半导体及(jí)医药板块的抛(pāo)售，反而造就了难得的机会。“我们(men)这时反而应该(gāi)加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势(shì)成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要(yào)素革(gé)命(mìng)，或许我们已经站(zhàn)在新(xīn)一轮科技浪(làng)潮带来的全球繁荣(róng)的开端。作为成长投资者，会积极学习和拥(yōng)抱，非(fēi)常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时(shí)表示，也会(huì)努力(lì)在火(huǒ)热的行情(qíng)面前(qián)保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期(qī)业绩(jì)的(de)投资(zī)机会。

　　李(lǐ)晓星的(de)看法(fǎ)也颇(pǒ)为(wèi)谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。正因为(wèi)此(cǐ)，他在去年三四季度(dù)布局了不少(shǎo)人工智能(néng)相关(guān)的标的，在一季度对(duì)TMT板块有所(suǒ)减仓，现(xiàn)在的配置大概率(lǜ)少于(yú)市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经超过了(le)40％。当然市(shì)场中有不少(shǎo)声(shēng)音说这次不(bù)一(yī)样(yàng)，交(jiāo)易占比创新高代表(biǎo)了(le)主线(xiàn)行(xíng)情(qíng)的确立，但我们还是(shì)认为太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星在银(yín)华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相(xiāng)关板块(kuài)，这在今(jīn)年初是想象不到(dào)的(de)。就好(hǎo)比(bǐ)去年初我(wǒ)们想象不到俄乌冲突，和(hé)后来(lái)的疫情。”中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚(chéng)也在一季(jì)报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利(lì)润在(zài)产业链不同(tóng)环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配(pèi)？市场当前认为(wèi)的(de)受益(yì)环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了(le)什(shén)么程(chéng)度(dù)，以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多(duō)快(kuài)提升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让人(rén)不明就里的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来，人工智能的(de)发展是一个长期(qī)因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产(chǎn)，是我们的投资目标。

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