财联社6月3日讯（编辑(jí) 刘(liú)越）啤酒行业具备明显的淡旺季(jì)特征(zhēng)，其中(zhōng)Q1、Q4为淡季(jì)，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏(xià)天(tiān)历来是啤酒企业的(de)“兵家(jiā)必(bì)争(zhēng)之地(dì)”，而年内(nèi)火爆(bào)的淄博烧烤一定程度上助力啤酒行业“淡季(jì)不淡”，盛夏旺季(jì)更是值得投资者期待。

　　从一(yī)季度业绩来看，燕京(jīng)啤酒以近74倍的同比增速(sù)“一骑绝尘”，青(qīng)岛啤酒、重庆啤(pí)酒、珠江(jiāng)啤酒的同比增速也(yě)分别达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中青岛啤酒(jiǔ)单(dān)季(jì)度营收突破百亿元。但包括百威亚(yà)太、兰州黄河和西藏发展在内的(de)外资(zī)系王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗啤酒公(gōng)司基(jī)本面仍然堪忧，业绩下滑(huá)或亏损，本土与(yǔ)外资两大阵营的分化明显。

　　去年(nián)消费整体偏低迷(mí)，啤酒行业则堪称一抹亮色。民(mín)生(shēng)证券(quàn)王言海5月8日发布的研报(bào)指出，2022年啤酒(jiǔ)板(bǎn)块营收稳(wěn)增、归母净利润高增；2023年伴随疫情扰动(dòng)褪(tuì)去，下(xià)游场景逐步复苏，叠(dié)加成本(běn)压力边际缓解，23Q1营收(shōu)、利润(rùn)相比去年(nián)同期明显提(tí)速(sù)。国盛(shèng)证(zhèng)券符蓉预计2023年将是(shì)啤(pí)酒龙头弱势区域持续扭(niǔ)亏、释放利润的一年。

　　外资啤酒在中(zhōng)国市场颓势明显 大鱼吃小(xiǎo)鱼后“五强争霸”格局或成“一超多强”？

　　从二级市场表现来(lái)看，华润啤酒和青岛(dǎo)啤酒自2020年阶(jiē)段(duàn)低(dī)点迄今股价累计最(zuì)大(dà)涨幅分(fēn)别达159%和(hé)187%，前(qián)者目前总市值超1600亿港元(yuán)，后者(zhě)总市值超1300亿元。燕京啤酒、重(zhòng)庆啤酒和珠江啤(pí)酒股价同期(qī)累计最大涨幅分别达154%、335%和(hé)135%。值得注意的是，自(zì)2021年高点迄今(jīn)重庆(qìng)啤(pí)酒股价跌近六成(chéng)，珠江啤(pí)酒则(zé)跌超三(sān)成。

　　上世纪80年(nián)代中国实施“啤酒(jiǔ)专项工程”后，啤酒产业兴起，北京的燕京、上海的力波(bō)、福建(jiàn)的惠(huì)泉、新疆的乌苏、兰州的黄河、重庆的山(shān)城、四川的蓝剑、桂林的(de)漓泉、河(hé)南的金(jīn)星、陕西的(de)汉斯等，几乎(hū)每座(zuò)城市都拥有(yǒu)自己的啤(pí)酒(jiǔ)厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的阶段(duàn)后，2016年，中国啤(pí)酒市(shì)场五强争霸，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒、百威英博、嘉(jiā)士(shì)伯、燕京(jīng)啤酒的(de)市(shì)场(chǎng)份额分(fēn)别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后的2021年，行业CR5从74.7%提(tí)升至92.9%，华鑫证券(quàn)孙山山(shān)4月(yuè)24日(rì)发布的(de)研报罗列五大巨头的具体市场份额，华润啤酒、青(qīng)岛啤酒、百(bǎi)威(wēi)亚太（百威英博(bó)子公司）、燕京啤酒、嘉士伯(bó)市占率(lǜ)分别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡头格局。

　　孙山山指(zhǐ)出，我国啤酒行业CR1市占率属于(yú)中等水(shuǐ)平，市场(chǎng)集中度(dù)仍有(yǒu)提升空间，待CR1市占率提升后头部企业将(jiāng)有望进(jìn)一(yī)步提升盈利水平(píng)。分析(xī)人士指(zhǐ)出(chū)，如果“大鱼吃(chī)大(dà)鱼”的市(shì)场(chǎng)趋势不变，经过(guò)一段时(shí)间(jiān)的此消(xiāo)彼长王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗(zhǎng)，持(chí)续多年的“五强争霸”格局，将演(yǎn)变为“一超(chāo)多强”：华润啤酒(jiǔ)把青岛啤(pí)酒和百(bǎi)威英博(bó)甩开，燕(yàn)京啤酒追上来，形(xíng)成1+3的主流啤酒阵(zhèn)营。

　　值(zhí)得注意的是，这几年，外(wài)资啤(pí)酒(jiǔ)在(zài)中国(guó)市场(chǎng)颓势明显，百威英(yīng)博销量下滑，一手扶持(chí)的嫡系珠江啤酒(jiǔ)2022年净利同比下降(jiàng)2.11%；嘉士伯预测2023年的营业利润增长将低于去年的水平，研(yán)报指出(chū)重庆(qìng)啤酒为嘉士伯在华运营(yíng)啤酒资产唯一平台(tái)，并将(jiāng)乌苏啤酒、1664，以(yǐ)及(jí)嘉士伯(bó)啤酒(jiǔ)在(zài)中(zhōng)国多(duō)个(gè)地区(qū)的销(xiāo)售(shòu)权划归重庆啤酒。

　　主流厂商纷纷提价 占据高端如(rú)同坐(zuò)拥印钞机？

　　分析人士指出，这几(jǐ)年啤酒行业的业绩增长，多(duō)亏了高端化。此前多年，高端啤酒(jiǔ)市场(chǎng)主要由外资啤酒百威英博、嘉士伯、喜力等品牌牢牢掌控(kòng)。近年来，本土啤(pí)酒开始发力(lì)。以销(xiāo)量最大的华润雪(xuě)花(huā)啤酒为例，早年畅销大江(jiāng)南北(běi)的大(dà)绿(lǜ)棒子，现在(zài)已(yǐ)经很难见到了，各(gè)种纯生、原浆、精(jīng)酿(niàng)、鲜啤(pí)大(dà)行其道。

　　孙山山指出，啤酒行(xíng)业处于产业链中游，对上游成本敏(mǐn)感，大(dà)麦、玻璃、易(yì)拉罐、瓦楞(léng)纸(zhǐ)为(wèi)影响啤酒成本主要(yào)材料；下游终(zhōng)端议价能力(lì)较强，进(jìn)入存量竞争时代后(hòu)，企(qǐ)业为(wèi)向(xiàng)高端化转型已多次实施提价举(jǔ)措。符蓉(róng)指(zhǐ)出，2023年餐饮等现(xiàn)饮消(xiāo)费场景恢复将加速(sù)各啤酒龙头(tóu)产品结(jié)构优(yōu)化(huà)、加速高端化进(jìn)程(chéng)，2023年(nián)吨价提升幅度或不弱(ruò)于成本催生普(pǔ)遍(biàn)提价的2022年。

　　整体性的提价，近几年时有(yǒu)发生。啤(pí)酒提价涨幅、频次、企(qǐ)业参(cān)与数量(liàng)高增，提价区域由部分到全国。仅在2022年，华(huá)润啤(pí)酒、青岛啤酒、嘉士(shì)伯等主流厂商纷(fēn)纷提价，中高低(dī)档均有所涉及(jí)。勇闯天涯出(chū)厂价(jià)提升0.5元(yuán)左(zuǒ)右，崂山(shān)啤(pí)酒(jiǔ)零售价从3-4元提(tí)升(shēng)至5-6元，乐堡、重啤、乌苏(sū)提(tí)价3%-8%。就(jiù)在(zài)前(qián)几年，中国啤酒市场的(de)产品价格稳定在(zài)3-5元区间，如今(jīn)，已经(jīng)整体进入了6-8元价格(gé)带。甚至，巨头们(men)纷纷推(tuī)出千(qiān)元(yuán)啤酒(jiǔ)，华润啤酒(jiǔ)的“醴(lǐ)”，青(qīng)岛啤(pí)酒的“一世传(chuán)奇”，百威啤(pí)酒的“大师传奇”，都(dōu)是为了继续突破(pò)价格(gé)天花(huā)板(bǎn)。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐发力 高端(duān)化(huà)势能锐不可挡

　　华鑫证券指出，在百元级产品上，青岛啤(pí)酒率先在2020年率先推(tuī)出“百年之旅”，售(shòu)价388元，并在2022年推出价值1399元的“一(yī)世传(chuán)奇”；超高端产品方面(miàn)，青岛啤酒(jiǔ)布(bù)局丰富，产(chǎn)品价位最高，均价(jià)约29元/瓶，最(zuì)高(gāo)达72元/瓶(píng)。

　　西南(nán)证券朱会振4月29日(rì)发布的研报(bào)指(zhǐ)出，青岛啤酒(jiǔ)中(zhōng)档高端齐发(fā)力，高(gāo)端化势(shì)能锐(ruì)不可(kě)当。产品端方(fāng)面(miàn)，公司在坚持纯(chún)生(shēng)系及(jí)经(jīng)典系“1+1”品牌战略(lüè)基础上，进一步提升(shēng)中(zhōng)档崂(láo)山品牌(pái)占比，并借助(zhù)桶啤、白(bái)啤等(děng)高端产品放(fàng)量，带(dài)动整体(tǐ)产品结构(gòu)持续升(shēng)级。随着23年(nián)现饮场景全(quán)面复苏叠加去年Q2以来低基数效应，预计公司(sī)全年业(yè)绩将维持(chí)高增。

　　▌华润啤酒：收购喜(xǐ)力如(rú)虎(hǔ)添翼 但目前主要销量来自(zì)中低端产品

　　2019年，华润(rùn)啤酒收购喜力中国正式完成交割。1863年创立于(yú)荷兰(lán)的喜力(lì)，旗下(xià)拥有上百家酒厂，连续多年跻(jī)身世界(jiè)500强榜(bǎng)单。而(ér)收(shōu)购方华润啤酒，满打(dǎ)满算也(yě)才30岁，借此拓展高(gāo)端市场。华鑫证(zhèng)券指(zhǐ)出，华润啤酒高端及超高端产品仅占其收(shōu)入占(zhàn)比17%，而经济(jì)型（5元(yuán)以下(xià)）产品收入占比(bǐ)达47%，表明(míng)目(mù)前(qián)市(shì)场(chǎng)更(gèng)加认(rèn)可、熟悉其经济型产品如(rú)勇闯天(tiān)涯等，但对其高端产品认(rèn)知度或接受度(dù)相对偏低。公司提价空间较大(dà)，高端化完成(chéng)后利润(rùn)可期。

　　▌燕京啤(pí)酒：“二(èr)次创业”新(xīn)篇章(zhāng) 借助U8势能持(chí)续开拓市场(chǎng)

　　作为曾经国产(chǎn)啤酒行业的(de)老大哥(gē)，燕(yàn)京啤酒近几年风光不(bù)在。不(bù)仅销售范围收缩不少，被雪花和(hé)青岛(dǎo)啤酒甩开不说，2020年(nián)的营(yíng)业额甚至被(bèi)重庆啤酒(jiǔ)反超。但燕京啤酒去(qù)年业绩爆发，营业收入(rù)增长(zhǎng)10.38%至132.02亿元，归母净(jìng)利润3.52亿元(yuán)，增速高(gāo)达54.51%。今年一季度延续高增，净利同(tóng)比增长近74倍(bèi)。

　　分析人士认为，燕京啤酒突破(pò)增长(zhǎng)瓶(píng)颈(jǐng)的秘诀，是高端新品燕京(jīng)U8的成功营销，以(yǐ)及旗下燕京酒號社区小酒馆这种新零(líng)售业态的落地生根。中邮(yóu)证券分析师(shī)蔡雪(xuě)昱4月(yuè)21日(rì)研报(bào)指出(chū)，渠道反馈，U8一(yī)季度销量同增约50%，公司借(jiè)助U8势能持(chí)续开拓市场，推动整(zhěng)体销量同(tóng)增13%至96.31万千(qiān)升，同时带动(dòng)公(gōng)司吨价(jià)同增(zēng)0.8%至3661.3元/千升。国(guó)君食品点评称，改革红利释放正处(chù)起步阶段，旺季(jì)动销加速、成(chéng)本优化之下(xià)，公司业绩弹性(xìng)将进一步(bù)加(jiā)速(sù)。

　　此外，分析人士指出，精酿啤酒(jiǔ)目前属于蓝海市(shì)场，拥有巨大发展潜力及(jí)空间，且目前(qián)行业格局未定(dìng)，企业拥(yōng)有弯道超车机(jī)会；基(jī)于精酿啤酒多(duō)元风(fēng)味发展(zhǎn)趋势，产品风味及应用场景布局多元化(huà)企业，将(jiāng)更加能够顺应精(jīng)酿市(shì)场发展(zhǎn)趋势，拥有长期(qī)可持续发展潜力，并(bìng)有(yǒu)望成为行业(yè)新引领者。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗