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扣你几哇日语什么意思扣你几哇撒由那拉是什么歌沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式(shì)之一：低(dī)估值、高分红

　　低估值、高(gāo)分红，是包括能(néng)源链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商在内的“中特估”方(fāng)向最鲜明的共同特征(zhēng)：1）截至(zhì)2022年底，能源(yuán)链、“一带一路”和(hé)运营商PB估值分(fēn)别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年(nián)初以来的(de)大幅上涨后，当(dāng)前这(zhè)些板块估值仍处于(yú)历史平(píng)均水平附近(jìn)。2）与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商股(gǔ)息(xī)率显著(zhù)高于市场整体，较高的分(fēn)红也成为(wèi)其进可攻、退可(kě)守的重要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范式之(zhī)二：政策的持续支撑和(hé)催(cuī)化

　　政策持续支(zhī)撑(chēng)和催化，成(chéng)为“中(zhōng)特估(gū)”中“一带一路”和运营商板块(kuài)修复的(de)重要驱(qū)动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和解(jiě)、中俄深化(huà)合作联合声明、中巴联合声明等，以及后续5月召开在(zài)即的(de)第三届“一带一路”国际(jì)合作高峰论坛，“一带(dài)一路”相关(guān)利(lì)好不断，板块行情(qíng)得(dé)到(dào)催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数(shù)字经济上升为国家(jiā)战略，相关(guān)政策密(mì)集出台。今年国务院(yuàn)改组(zǔ)又新(xīn)设国(guó)家数据(jù)局。运(yùn)营(yíng)商作为“数字经济(jì)”的(de)基础设施(shī)，持续得到催化(huà)。

　　三、“中特估(gū)”投资(zī)范式之(zhī)三：景气(qì)修复预期(qī)

　　2023年(nián)中国复苏+人民币升(shēng)值的全年宏观主线驱(qū)动盈利(lì)能力修复，带动能(néng)源链(liàn)整(zhěng)体性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原材(cái)料(liào)高度依赖(lài)海(hǎi)外(wài)供应、同(tóng)时下游需求基本集(jí)中(zhōng)在国内市场的方(fāng)向之一(yī)，将充分受益于人民币升值的宏观(guān)趋势。2）中国(guó)经济复苏(sū)，下游(yóu)领域需求预期回暖，能源(yuán)产(chǎn)业链尤其是行业龙头盈利(lì)已在(zài)修复。

　　四、沿着三(sān)条(tiáo)投资范式(shì)，“中(zhōng)特估”重点(diǎn)关注哪(nǎ)些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和(hé)运营商(shāng)等之外(wài)，当前我们建(jiàn)议关注机械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶(bó)制造业作为国家(jiā)重点支持(chí)的战(zhàn)略性产业(yè)之一，近年(nián)来经历了(l扣你几哇日语什么意思扣你几哇撒由那拉是什么歌e)行业调整和产能(néng)过(guò)剩(shèng)的困境，但(dàn)近期板块(kuài)景气已在改善：一方(fāng)面，随着全球(qiú)航运市场(chǎng)需求正在(zài)增(zēng)长，带来包(bāo)括化学品(pǐn)船(chuán)与成品油轮船的订单(dān)大幅提升。另(lìng)一方面(miàn)，国企改革推动造船(chuán)企(qǐ)业重组(zǔ)整(zhěng)合和产能优化之下，国内船舶(bó)制(zhì)造业已在逐(zhú)步(bù)实(shí)现结构调整和产能优化(huà)。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港口）：五一期(qī)间各(gè)项数据恢复良(liáng)好。业绩确定(dìng)性强(qiáng)，承(chéng)诺(nuò)高分红(hóng)，类债属性突出(chū)。经济增(zēng)速(sù)下行，高速公路(lù)、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成长及确定性(xìng)较(jiào)高。同时近(jìn)几年，高(gāo)速(sù)公(gōng)路及(jí)铁路板块上市公司更加注重(zhòng)投资人回(huí)报，多家公司发布股东回报计划，大幅提高分红(hóng)比例以(yǐ)及承诺(nuò)未来几扣你几哇日语什么意思扣你几哇撒由那拉是什么歌(jǐ)年高分(fēn)红水平(píng)，给投(tóu)资(zī)人带来确定性的(de)高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏大背景下融资需(xū)求回暖，基本(běn)面有支撑，板(bǎn)块估值也具(jù)备(bèi)修复空间。2023年以来，信贷需求连续(xù)三个月超预期回(huí)暖，在稳(wěn)增长和扩投资的政策基调下，后续(xù)信贷(dài)、社融仍有望平(píng)稳(wěn)增长(zhǎng)。此外，作为业绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的较(jiào)低(dī)位置，修复(fù)空间较大。