周一的股市震荡(dàng)翻红(hóng)，上(shàng)周股(gǔ)市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交易日(rì)市场总体下跌期(qī)间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市(shì)大(dà)幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值(zhí)被资(zī)金看好，而(ér)高位(wèi)回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多数(shù)标的估值仍(réng)在低(dī)位，多家机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金(jīn)居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日净流(liú)入资金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上(shàng)周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资(zī)金更(gèng)是净买入(rù)220亿(yì)元，展现了资(zī)金(jīn)逆市布局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净(jìng)买入(rù)排行(xíng)看，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和(hé)嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资金也位居前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部(bù)收(shōu)红，上证(zhèng)50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不(bù)错的回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下行(xíng)的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单(dān)日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净(jìng)流入资金前列，而在(zài)近日(rì)遭遇高位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市(shì)买(mǎi)入(rù)，不过目(mù)前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益(yì)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下(xià)行及地产销售恢(huī)复疲(pí)软将驱动(dòng)市(shì)场展现出更(gèng)多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒(chǎo)作热(rè)度回落(luò)，波动率(lǜ)偏高的(de)情况下，资金可能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市场，以获(huò)取整个(gè)市场(chǎng)的平(píng)均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有(yǒu)所回落。但(dàn)从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的提(tí)升，因此，包括计(jì)算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可(kě)能(néng)会继续(xù)受(shòu)到了资金的关注。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随(suí)大金融、大基建等(děng)权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期上冲(chōng)较(jiào)快(kuài)，导致博(bó)弈(yì)资金(jīn)出现分歧，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠(dié)加经(jīng)济数据不及预期，权重板(bǎn)块回调带动(dòng)大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金(jīn)认为(wèi)，从(cóng)长远看(kàn)，“中特估(gū)”或(huò)有望(wàng)引领低(dī)估值(zhí)央企(qǐ)的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资(zī)一部(bù)基金(jīn)经理(lǐ)吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特估”投资的(de)部分底层(céng)逻(luó)辑仍旧是过去的(de)A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统行业国央企的(de)严重低配(pèi)和低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅低估和(hé)低配背(bèi)景下，部分企业因为自身经营(yíng)改善(shàn)、高(gāo)股息水(shuǐ)平等特征，使得(dé)其估值修复成(chéng)为了可能。虽(suī)然经过前(qián)期反(fǎn)弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于(yú)情(qíng)绪(xù)和资金(jīn)仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其是基(jī)本面明(míng)显(xiǎn)改善的个股，仍(réng)旧有(yǒu)估值修复的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌(diē)的A股市(shì)场(chǎng)中，股(gǔ)票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资金。但(dàn)也有(yǒu)部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为单日之最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品，单日净(jì下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长ng)流出(chū)资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流(liú)出，而今年涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公(gōng)募机构(gòu)评(píng)价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要(yào)求，可能会受到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏(sū)趋势确立(lì)后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流(liú)出的证券(quàn)保险(xiǎn)板块(kuài)称(chēng)，一季报(bào)陆(lù)续披露(lù)，非(fēi)银金融业绩超(chāo)预(yù)期，证券(quàn)板块(kuài)市(shì)场交投活(huó)跃度较一季度显著改善，差异化最低结(jié)算(suàn)备付金缴纳比例机制(zhì)引入(rù)，证券公司保证金(jīn)比例下调(diào)，经济温和复苏(sū)下行(xíng)业景气度有望持续修复。保险板块(kuài)一季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一(yī)定(dìng)的增长，负债端V型反(fǎn)转趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望(wàng)维(wéi)持较高下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长增速。

　　而(ér)针(zhēn)对(duì)电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏(hóng)观经(jīng)济运行总体回升有(yǒu)望将促进(jìn)电(diàn)力消费需求增长。受上年同期低(dī)基数等因(yīn)素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消(xiāo)费增(zēng)速(sù)将(jiāng)有望回升。在电(diàn)力市场(chǎng)化改革(gé)的(de)持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市(shì)场和(hé)辅助服务(wù)市场机制有(yǒu)望持续(xù)推广，容量补偿电价(jià)等机(jī)制或有望出(chū)台(tái)。

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