国内“五(wǔ)一”假期来了，但(dàn)海外市场风(fēng)险依旧不容忽视。在美国多项(xiàng)重(zhòng)要经济数据(jù)出炉(lú)后，美联储(chǔ)也将召开5月议(yì)息会议，市场(chǎng)普遍(biàn)预期将继(jì)续加息25BP。在利好利空消息(xī)交织下，节后(hòu)市场走(zǒu)势将(jiāng)如何演绎？

　　美国第一(yī)共和银行股(gǔ)价已累计下(xià)跌90％以上

　　截至周五收盘，美国(guó)第一共和(hé)银行的股价收跌43.2％，盘(pán)中(zhōng)一度腰斩，且多次触发停牌，原因是达成救助协议以维持该(gāi)银(yín)行运营的希望在变得渺茫(máng)。该股今年已下跌90％以上。消息(xī)人士称，该银行很(hěn)有可能会(huì)被美国联(lián)邦储蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美媒(méi)报道(dào)，自(zì)美国第(dì)一(yī)共和银行公(gōng)布其第一(yī)季度存款(kuǎn)下降(jiàng)40.8％至1045亿美元(yuán)后，该(gāi)银行股价(jià)在(zài)接下来的两天(tiān)内下跌(diē)超过60％，创下历史(shǐ)新低。目(mù)前包括来自美国联邦(bāng)储蓄保险公司、财政(zhèng)部和美联储(chǔ)的(de)官员正在(zài)与(yǔ)其他银行进行协调会议，为第一共和银行(xíng)制定救(jiù)助计(jì)划。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻(xún)求大范围加强(qiáng)银(yín)行规管

　　在当地时(shí)间(jiān)4月(yuè)28日公布的内部审查报(bào)告中，美联储承认，对于上月硅谷(gǔ)银行的(de)倒(dào)闭(bì)案，美联储难辞其咎，倒(dào)闭(bì)既源于该行自(zì)身风险管理薄弱，也和美(měi)联储(chǔ)的审查督导行动(dòng)拖沓(dá)有关(guān)。

　　美(měi)联储认(rèn)为，银行业审查员未能采(cǎi)取有力行动(dòng)解(jiě)决硅谷银行越来越多(duō)的(de)问题(tí)。美联储负责金融业监管的(de)副(fù)主席巴(bā)尔（Michael Barr）在报告(gào)中称，审查员未(wèi)能充分(fēn)认识(shí)到，随着硅谷银行的规模扩大、复杂性增(zēng)加，该行变得(dé)有多么不堪一击。他们的确发(fā)现(xiàn)了风险，却没有采(cǎi)取足够的措施，保证该(gāi)行足够迅(xùn)速地解(jiě)决问(wèn)题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒(dào)闭有四大成因，其(qí)中三(sān)点都和美联(lián)储监管不力有关。他说(shuō)，美联储监管者的(de)错误部分源于(yú)，特朗普执(zhí)政时的金融(róng)业改革(gé)普遍放(fàng)松(sōng)了对中(zhōng)等银行的规管。

　　巴尔还提到，美联(lián)储的文化转变(biàn)似乎(hū)导致联储的监(jiān)管变得更宽松。这些变化体现在降(jiàng)低(dī)标准、增加复杂性，以及监管方式不够自信(xìn)果断，它(tā)们阻碍(ài)了有效(xiào)的监管。

　　美联储认为，其银行业审查员已(yǐ)经(jīng)确定了硅谷银(yín)行存在导致(zhì)其(qí)倒闭的(de)一大(dà)问(wèn)题(tí)——利率相(xiāng)关(guān)风(fēng)险，但美联储自身的流程“过于审慎”，侧重在采取(qǔ)行(xíng)动以前累积过多(duō)的证(zhèng)据。

　　美(měi)联储的(de)数据显示，截至(zhì)倒闭时(shí)，硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行(xíng)收到31项监管(guǎn)机构的公开审查报告或警告，数量(liàng)是其他银行(xíng)的三(sān)倍。报告称，随着硅谷(gǔ)银(yín)行壮大，近些(xiē)年美联(lián)储忽视了范(fàn)围更广的问题，比(bǐ)如该行多年(nián)来一直突破内部风险限制(zhì)，其采用的(de)流动性指标却显示，存款基础稳定，其利率相关风险还(hái)被评为令人(rén)满意。

　　巴尔透(tòu)露(lù)，美联储将重新审查(chá)，适用于(yú)资产超过千亿(yì)美元银行(xíng)的一系列规定，包括压(yā)力测试(shì)和流动性要求，将(jiāng)重新评估(gū)，怎样监督和监管一家(jiā)银(yín)行对利率流动性风险的风控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明(míng)，需要对范围(wéi)更广泛(fàn)的银行强(qiáng)化适用的标准，联储(chǔ)应考虑(lǜ)，让更大(dà)范(fàn)围的银行(xíng)适用标(biāo)准(zhǔn)和的流动性规定(dìng)。他呼吁(xū)，重新评估，对(duì)于(yú)超过25万美元联邦保(bǎo)险上限的银行存款，监(jiān)管方的处理方(fāng)。

　　巴尔认(rèn)为，美联储应要求更广泛的银行考虑(lǜ)到可出售(shòu)证券的(de)未实现损益，以便让银行的资(zī)本要求更(gèng)好地匹配其财务状况和风险。他暗(àn)示，对资本(běn)规划和(hé)风(fēng)险管理(lǐ)不足(zú)的公(gōng)司，美联储可能增加资(zī)本或流(liú)动性的要求，或者限制(zhì)股票回购(gòu)、股息支付或(huò)高管薪酬。

　　美总统拜登批准内(nèi)华达州和佛罗里达州重大灾难声(shēng)明(míng)

　　据(jù)央视新闻消息，根据(jù)美国白宫(gōng)当地时间(jiān)4月28日(rì)的声明，美国(guó)总统拜登批(pī)准内华(huá)达州重(zhòng)大灾难(nán)声(shēng)明，他(tā)下令为3月8日至3月19日期间(jiān)受(shòu)冬季(jì)风暴(bào)影响(xiǎng)的地(dì)区提(tí)供联邦(bāng)援助。

　　此外(wài)，拜登(dēng)还于27日晚批准佛罗里达州(zhōu)重大(dà)灾难声明，他下(xià)令为4月12日至4月(yuè)14日期(qī)间(jiān)受严重风暴(bào)影响的地区(qū)提(tí)供联邦(bāng)援助。

　　联邦援(yuán)助(zhù)资金可在成本分担的(de)基础上提供给州政府和(hé)符合条件(jiàn)的地方政府以及某些私人非(fēi)营利组织，用于受灾害(hài)影响地区的应急和修复工作。

　　欧(ōu)盟与波兰等五国(guó)就(jiù)乌克(kè)兰农产品相关事宜达成原则性协议

　　据央(yāng)视新闻消息(xī)，当(dāng)地(dì)时间28日，欧(ōu)盟委员(yuán)会执行副(fù)主席东布罗夫(fū)斯基斯对外宣(xuān)布，欧委会(huì)已与保加(jiā)利亚、匈牙利、波(bō)兰、罗马尼亚和斯洛(luò)伐克就(jiù)乌克兰农产(chǎn)品相(xiāng)关事宜(yí)达成(chéng)原则性(xìng)协(xié)议。

　　东布罗夫斯基斯表(biǎo)示，欧盟已采取行动解决欧盟成员国和乌克兰(lán)农民的担(dān)忧。具体措施包括(kuò)推动波(bō)兰、斯洛伐克、保加利亚等国撤回针对乌农(nóng)产品的单边措(cuò)施(shī)。从(cóng)欧盟(méng)层面(miàn)对(duì)小麦、玉(yù)米(mǐ)、油菜籽(zǐ)、葵花籽等(děng)4种农产(chǎn)品(pǐn)实施保障措(cuò)施。为5个受影响的成(chéng)员国(guó)农民提供1亿欧元的一揽子支持。此(cǐ)外(wài)，欧盟将继(jì)续(xù)推进(jìn)包括葵花籽(zǐ)油等产品的(de)倾销(xiāo)调查。欧盟将进一步(bù)确保乌克兰农产品通过欧(ōu)盟通道出口到(dào)其(qí)他国家。

　　美国滞胀困境：经济继续放缓，通胀依(yī)旧高企(qǐ)

　　4月(yuè)28日，美国商务部(bù)最新公布的数据显示，美国3月核心PCE物(wù)价指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为(wèi)4.6％。同时(shí)美(měi)国(guó)3月核(hé)心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数环比(bǐ)上涨0.3％，与市场预期及前值持(chí)平。

　　据(jù)悉，剔除食品和能源的核心PCE物价指数(shù)是美联(lián)储青睐的通(tōng)胀(zhàng)指(zhǐ)标之一。此次公布(bù)的数据再度印(yìn)证了美国通(tōng)胀的居(jū)高不下，这(zhè)加大(dà)了美联储5月再次加息的(de)可能性。报告(gào)公布后，美国短期利率期货(huò)小幅下跌，反映(yìng)出5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一(yī)天，美国商务部(bù)公布的一季(jì)度美国宏观(guān)经(jīng)济数据显(xiǎn)示，美国一(yī)季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不(bù)及市场预期的2％，且增速较前值(zhí)2.6％显著放缓。而同日公布(bù)的一季(jì)度(dù)核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数年化环比初值升至4.9％，超出市(shì)场预期的(de)4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德(dé)期货宏观贵(guì)金(jīn)属分(fēn)析师张晨向期(qī)货(huò)日报记者表(biǎo)示，上述数据显(xiǎn)示出(chū)美国经济放缓但通胀水平依旧高企(qǐ)的滞(zhì)胀(zhàng)特征(zhēng)。不过，从美国GDP折年数同比数据来(lái)看，他认为一季度1.6％的增速较(jiào)去(qù)年四季度0.9％的增速出现明显回(huí)暖，显(xiǎn)示出美国经济虽有放缓，但(dàn)韧性尚(shàng)存。

　　“一季度美国GDP数据超(chāo)预(yù)期放缓，坐实(shí)了市场对于美(měi)国经(jīng)济衰(shuāi)退的忧虑，再加上目前欧美(měi)银(yín)行信用危机(jī)的尾部效应持(chí)续存在，金融不稳(wěn)定叠加经(jīng)济景气下滑，一定程(chéng)度上(shàng)削弱了美(měi)联储货币政(zhèng)策的紧(jǐn)缩预期(qī)，同(tóng)时增(zēng)加了下半年美联储降息的预期。”中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投期货(huò)宏观贵金(jīn)属(shǔ)分析师罗亮(liàng)认为。

　　不过，他也表示，由(yóu)于反(fǎn)映核心个人消费支出(chū)在内的一季度PCE通胀数据持(chí)续上(shàng)升(shēng)，再加上周五晚间公布(bù)的3月核心PCE数(shù)据(jù)也(yě)偏强，因此(cǐ)美联储5月份加息基(jī)本不存在悬念，此次(cì)GDP数据更多影响的是(shì)年(nián)中美联储的政策变(biàn)化。

　　5月加息或“板上(shàng)钉钉”，此次会(huì)议还需(xū)关(guān)注什么(me)？

　　金瑞(ruì)期货宏(hóng)观贵金属分析(xī)师吴梓(zǐ)杰认为，当前美联储货币(bì)政策面(miàn)临抑(yì)制通胀以及宏观(guān)审(shěn)慎两难的抉择。随着此前银行(xíng)业危机的爆发以及一季度经济的回(huí)落，美国当前经济的脆(cuì)弱性(xìng)以及下行压力已经持续增加，但是一季度(dù)核心PCE同样大幅超过(guò)预(yù)期(qī)，显示出核心通胀黏性超预期(qī)。

　　“对于美联(lián)储来说，这意味着进行(xíng)政策选择(zé)时不得不更加慎重。”吴梓杰预计，美联(lián)储5月(yuè)大概率将会保持加息25BP的节奏，但在(zài)记者会上鲍威尔表态或将(jiāng)更(gèng)加注重(zhòng)安(ān)抚市场(chǎng)情绪，强(qiáng)调对宏观风(fēng)险的把控，且(qiě)对未来(lái)加息的(de)态度或将(jiāng)更加谨慎。

　　张晨认为(wèi)，目前市场已经(jīng)对美(měi)联储5月(yuè)加息25BP作出(chū)了(le)充分的计价。鉴于(yú)此次(cì)会议并无最新(xīn)点阵(zhèn)图和经济展望公(gōng)布，因(yīn)此会议重点(diǎn)在于利(lì)率决议(yì)声明(míng)及(jí)鲍威尔的(de)会(huì)后(hòu)发言两方面。其(qí)中，在决议声明方面，可(kě)重点观察措辞调整变化情况，特别(bié)是(shì)能(néng)否出现“停止(zhǐ)加息”相(xiāng)关暗示。而在会后的(de)新闻发布会上，需要重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)鲍威尔对于经(jīng)济与通(tōng)胀前景、后续货币政策以及银行业危机引(yǐn)发的信(xìn)贷收(shōu)缩等方面的观点论述。特(tè)别是如(rú)果出(chū)现“停止(zhǐ)加息”等明显鸽派暗示，则(zé)无论对于商(shāng)品市场还是(shì)权益(yì)市场而言，均构成(chéng)短(duǎn)期(qī)提(tí)振(zhèn)。

　　罗亮认(rèn)为，此次(cì)美(měi)联(lián)储会议(yì)需要(yào)关注(zhù)三个方面：一是考虑到通胀的顽固性，美(měi)联储是(shì)否会透露(lù)其(qí)愿意容忍(rěn)更高(gāo)水平(píng)的(de)通胀；二(èr)是美联储对(duì)于(yú)目前金融以及经济(jì)风险的判断，到底是(shì)短期风(fēng)险还(hái)是长期风(fēng)险(xiǎn)；三(sān)是美联储未(wèi)来的(de)货(huò)币(bì)政策预期(qī)，比如是否(fǒu)透露(lù)下(xià)半年将降息或者不降息。

　　他认为，如(rú)果美(měi)联(lián)储依然偏鹰派，则预期风(fēng)险资(zī)产(chǎn)将(jiāng)继续回调(diào)，美债利率曲线会(huì)加深倒挂的(de)程度，对市场(chǎng)而言(yán)偏负面；如果美联储偏鸽派，那市场风险偏(piān)好会再(zài)度上升，美元(yuán)指数预(yù)计显著(zhù)下行，贵金属将领涨资产(chǎn)。

　　吴梓杰(jié)表示，由于当前市场对5月加(jiā)息25BP已经计(jì)价(jià)较为充分(fēn)，预计加息结果不会(huì)引起市场(chǎng)较大波动，但是(shì)对于6月及以后偏鹰的政策预期(qī)交易(yì)依旧不足。因(yīn)此，他认为本次会(huì)议上需要重点(diǎn)关注美联储声(shēng)明(míng)以及鲍(bào)威尔(ěr)在记者会上对未来政(zhèng)策路径的展望(wàng)。“尤(yóu)其是如果(guǒ)美(měi)联储(chǔ)意外(wài)偏鹰，比如(rú)表现出了(le)6月仍将加(jiā)息的倾向(xiàng)，则市场或(huò)将面临(lín)较(jiào)大(dà)的冲(chōng)击，相(xiāng)关风险资(zī)产有意(yì)外(wài)下(xià)跌的风险。”他说。

　　贵(guì)金(jīn)属市场面临涨跌两难(nán)局(jú)面

　　近期美元(yuán)指数持稳，贵金属行情(qíng)则表现乏力。张晨认(rèn)为，4月以来，欧美银行业风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)溢出影响逐渐(jiàn)减弱，市场对于美(měi)联储(chǔ)货币政策迅速(sù)转向的乐观预期出现一定修正(zhèng)，贵金属市场出现(xiàn)高位振荡调(diào)整，但总体回调(diào)幅度有限。c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算p>

　　当下来看(kàn)，他认为贵金属市场(chǎng)在利(lì)多、利(lì)空因素(sù)间来回拉(lā)扯。利多因素(sù)方面，美联储加息临近尾(wěi)声，对贵金(jīn)属(shǔ)价(jià)格的压(yā)制(zhì)边际减弱。同时(shí)，美国经(jīng)济前景(jǐng)黯淡，债(zhài)务上限悬而未决以及(jí)银行业风险事件余波反复(fù)，不断激发市场避险情绪。从更(gèng)为宏观的角(jiǎo)度来看，全球“去美元化”方(fāng)兴(xīng)未艾，各国央行(xíng)强(qiáng)化(huà)黄金资产储备功能，使(shǐ)得(dé)央(yāng)行“购金(jīn)潮”经久不(bù)息。上述(shù)种种因素均对贵金属价(jià)格形成支撑。

　　而利空因(yīn)素主(zhǔ)要是，市场和美联储对于(yú)后续货币(bì)政策之间的(de)预期差，以及美国(guó)经济(jì)层面的(de)韧性犹存。“特别(bié)是就(jiù)业市场尽管过热(rè)态势有所缓和，但(dàn)无论是新(xīn)增非农就业人数(shù)还是(shì)失业率(lǜ)指(zhǐ)标，还远未触及经济衰(shuāi)退以及美联储货币政(zhèng)策转向的阈值(zhí)区间(jiān)，这极有可能造(zào)成通胀(zhàng)回归波(bō)折反复，进而引发美(měi)联储(chǔ)货币政策前景预期(qī)摇摆。”他说(shuō)。

　　他(tā)预计，在5月美联(lián)储议息(xī)会议落地后的(de)一段时间(jiān)内，市场仍然会延续上述的(de)修正(zhèng)走势，美联储还需(xū)在更多数据指引以及银行风险事件(jiàn)落(luò)地后，再相机(jī)作出政策调整(zhěng)，而在(zài)此之前预计仍会延续当前(qián)“走一步看一(yī)步(bù)”的(de)决策思路。而(ér)市场(chǎng)对于年内降息的(de)乐观预(yù)期的修正空间(jiān)犹存。

　　罗亮认为，目前(qián)贵金属市场的逻辑有两(liǎng)条主线：一是美国经济(jì)是否(fǒu)会陷入(rù)衰退，二是全球贸(mào)易(yì)结(jié)算体(tǐ)系下美元(yuán)的趋势压力。“过去20年，贵金属价(jià)格主要(yào)锚定的是美债实际利率的(de)变化，但是最(zuì)近这种联系正(zhèng)在(zài)脱钩，央行购金(jīn)以(yǐ)及(jí)美元结算体系的变化使得(dé)贵金属(shǔ)获得了越来越多的(de)金融(róng)溢(yì)价。”整体来看，他认为目前贵金属(shǔ)多头驱动的(de)逻辑还没结束，且近期的表现也是易涨难跌。从资产配置的角度来看，仍推(tuī)荐将贵金属作为多头配置。

　　“当前贵金属市场(chǎng)已经表(biǎo)现出了一定(dìng)程度的易涨(zhǎng)难跌。”吴梓杰(jié)表示，一(yī)方(fāng)面(miàn)，美国(guó)经济下行以及欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业风(fēng)险(xiǎn)带来的(de)避险情绪对贵金(jīn)属价格仍有一定支(zhī)撑，但边际减弱；另一方面(miàn)，美国通(tōng)胀高位(wèi)带来的加息(xī)预测，未能对贵金属(shǔ)形成有力的回落(luò)压力。因此(cǐ)，他预计(jì)贵(guì)金属市(shì)场(chǎng)整体仍以高(gāo)位(wèi)振荡为主，在基准假设下，贵(guì)金属交易主(zhǔ)线(xiàn)将(jiāng)回归通(tōng)胀逻辑。他认(rèn)为，当前市(shì)场(chǎng)对于(yú)美联储降息(xī)的预期仍大幅领(lǐng)先美联储的官方预期，预计在高(gāo)通(tōng)胀(zhàng)压力下，市场对降息预(yù)期的修正或将带来金银价(jià)格(gé)的进一步回调。

　　市(shì)场(chǎng)人士提示，随着国(guó)内“五一(yī)”长假开启，还须警惕海外市场风险。

　　罗(luó)亮表(biǎo)示，近期宏观市场(chǎng)关键(jiàn)数据(jù)较(jiào)多，导(dǎo)致市场情绪波澜起伏，同时基本面因素也多空交(jiāo)织，海外市(shì)场容(róng)易(yì)出现巨幅波动(dòng)。同时(shí)，国内(nèi)“五一”假期结束后，市(shì)场(chǎng)将直面美联(lián)储(chǔ)5月利率决议落地(dì)，他预(yù)计美(měi)联(lián)储会议c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算结果或将(jiāng)偏鸽(gē)，因此推荐节后逐渐增加风险(xiǎn)资产的头寸。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五一’假期跨(kuà)越(yuè)5月美联(lián)储议息会议(yì)等重要事件，加之银行业(yè)危机及债务上(shàng)限问题悬而未决，投资者(zhě)要防止过分押注引发的风险(xiǎn)。假期后(hòu)可关注贵金属回落企(qǐ)稳情况，可(kě)以(yǐ)逢(féng)低布局多单。”张(zhāng)晨表示(shì)。

　　吴(wú)梓(zǐ)杰也(yě)表(biǎo)示，由于(yú)国内(nèi)“五一”假期(qī)恰逢海外美联储会(huì)议这一关键时间节(jié)点，投(tóu)资者若(ruò)保留头寸过节，则要保(bǎo)持头寸有(yǒu)足(zú)够安(ān)全(quán)边际，以防“黑天鹅(é)”事件带来冲击(jī)。他表示(shì)，节后贵金属(shǔ)或(huò)将迎来更加明确的方向性(xìng)行情，可根据美(měi)联储(chǔ)议息(xī)会(huì)议给(gěi)出的指(zhǐ)引，对(duì)贵金属进(jìn)行相应(yīng)布局。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算