尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月(yuè)10日以(yǐ)来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演(yǎn)化为TMT大年(nián) 机构(gòu)预(yù)计5月见(jiàn)底后将迎(yíng)“盛夏(xià)攻势”且大概(gài)率(lǜ)创新高 逢(féng)低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策(cè)略张夏在4月23日研(yán)报中测(cè)算(suàn)，本(běn)轮TMT高点出现在4月(yuè)8日(rì)，高点调(diào)整(zhěng)幅度已经(jīng)达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传(chuán)媒(méi)和电子自年初以(yǐ)来的(de)涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表(biǎo)现。由于今年(nián)出现了(le)以AI+代(dài)表(biǎo)的大型产(chǎn)业(yè)趋(qū)势(shì)，一(yī)季(jì)度TMT大涨且有(yǒu)明(míng)显超额收益，那(nà)么今年演(yǎn)化为TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污"TMT迎逢低(dī)加仓(cāng)良机！以史(shǐ)为鉴机构预计后(hòu)续盛(shèng)夏(xià)攻势大(dà)概(gài)率创新高(gāo)，核心受益标(biāo)的一览(lǎn)" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105108819.png">

　　进一步来看，若参考历(lì)史的调整时间和幅度，可能(néng)这一轮(lún)调(diào)整(zhěng)并没(méi)有结束(shù)。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年(nián)通常分为(wèi)“春季躁动”“获利(lì)回(huí)吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波(bō)行情(qíng)，春季躁动后往往会有一(yī)波明显(xiǎn)的调整，时(shí)间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的(de)时间来(lái)看，每年四月份到(dào)九、十(shí)月份期间会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提(tí)前到5月下(xià)旬(xún)六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比(bǐ)较早是(shì)4月(yuè)初。因(yīn)此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势(shì)开始的时间(jiān)越来越(yuè)早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基(jī)本在(zài)一(yī)季报披露(lù)结束(shù)后(hòu)，假设按此速度再调整一段时间，估计(jì)在5月(yuè)基(jī)本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面(miàn)对(duì)TMT大年(nián)中的这种调(diào)整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大概率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能(néng)超预期的AI赋(fù)能(néng)消费电(diàn)子(zi)板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字(zì)经济/自(zì)主可控(kòng)等(děng)大产业趋势以及(jí)政府支持力度(dù)进一步加大、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩的改善(shàn)逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行(xíng)趋(qū)势，进入盛夏攻势，而(ér)往(wǎng)往这一波(bō)盛(shèng)夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今年(nián)年(nián)初(chū)春季躁动是(shì)计算机占优(yōu)，招商证券张夏认为按(àn)照历(lì)史(shǐ)经验，要么计算机转电子(zi)（从应(yīng)用(yòng)到硬件、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国(guó)海(hǎi)策略4月9日(rì)研报认为，伴随二(èr)季度业(yè)绩窗口期的到来，市场(chǎng)表现(xiàn)将更(gèng)贴合业绩的相(xiāng)对优势(shì)，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度(dù)业绩(jì)可(kě)能(néng)超预期的(de)部分消费板块(kuài)，电子行业(yè)有望(wàng)体现(xiàn)出相对优(yōu)势。

　　从细分(fēn)环节进一步来看(kàn)，广发策略(lüè)4月(yuè)17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链(liàn)中(zhōng)主(zhǔ)要分布(bù)位(wèi)于AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服(fú)务器，广发策略认为(wèi)，AI服务(wù)器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型(xíng)进行(xíng)训练/推(tuī)理的(de)算力载体和基础。数据量和算力的提升(shēng)说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的(de)量与价(jià)，给相关电子厂商带(dài)来(lái)了机会。国海证券同样在研(yán)报中指出(chū)，维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块(kuài)等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎来(lái)基本面的确认(rèn)，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于(yú)算力的需(xū)求将呈现指数级(jí)增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国产替代速度加(jiā)快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海(hǎi)光(guāng)信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯(xīn)科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东北(běi)证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化(huà)前述(shù)光(guāng)通信重(zhòng)要环(huán)节(jié)，相关公司将深度受(shòu)益(yì)AI带来的(de)增量需求。建议关注国产光模块龙头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速(sù)光引(yǐn)擎光器件核心供应商天(tiān)孚通信；国(guó)产光芯片领军企业源(yuán)杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在4月21日研报中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其(qí)测(cè)算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价值量是(shì)普通服(fú)务器(qì)的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用(yòng)的(de)落地，市场对AI服务器的需(xū)求日益增加，市场扩(kuò)容在即，建(jiàn)议关(guān)注沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技(jì)等企业。

　　另一方(fāng)面(miàn)，对于相关电子(zi)产(chǎn)品(pǐn)，广(guǎng)发策(cè)略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产业(yè)链的发展。在(zài)终(zhōng)端(duān)应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备(bèi)打(dǎ)开新成长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同样认(rèn)为(wèi)，AI赋能(néng)消费电(diàn)子趋(qū)势(shì)明(míng)确，估值重(zhòng)塑逻辑逐(zhú)步验证(zhèng)，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持续(xù)催化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜(qián)力的AIoT设备(bèi)产业(yè)链(liàn)，包括(kuò)海(hǎi)康威视、传(chuán)音控股(gǔ)、视源(yuán)股份、康冠(guān)科技(jì)、歌尔股份、创维数字(zì)等(děng)；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务(wù)器产(chǎn)业链，包括工业(yè)富联、沪电股份、环旭电(diàn)子(zi)、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期(qī)强化的智能手机产业(yè)链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等。

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