大家好，转眼假期(qī)就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在加班(bān)，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅游(yóu)消费(fèi)爆了，而海(hǎi)外(wài)有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳(shū)理一下重大消息，以(yǐ)及券(quàn)商老(lǎo)师(shī)们的最新看法。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经(jīng)济工作。中共中央总书(shū)记习近平主持会(huì)议(yì)。会议认为(wèi)，今年以来，在(zài)以习近(jìn)平同志为核(hé)心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区(qū)各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和经济社(shè)会发(fā)展，更好统筹发展和(hé)安(ān)全，我国(guó)疫情防(fáng)控取得重大决(jué)定(dìng)性胜(shèng)利，经济社会全(quán)面恢复常态化(huà)运行(xíng)，宏(hóng)观政策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力(lì)得到缓解，经济增(zēng)长好于预(yù)期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行实现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运行(xíng)好转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申对刚性和改善性住(zhù)房需求的支持，强(qiáng)调做好(hǎo)保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作(zuò)，促(cù)进房地产市场(chǎng)平稳(wěn)健康(kāng)发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特(tè)大城市积极稳步(bù)推(tuī)进城(chéng)中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制(zhì)造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和银行被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银行终究还是(shì)没能逃脱(tuō)倒闭并被接(jiē)管收购(gòu)的命运。美国加州金融保护(hù)与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管机构已接管了第一(yī)共(gòng)和(hé)银行，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算，全国国内(nèi)旅(lǚ)游出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方和特种部(bù)队及时采取行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这两架无人机出现异(yì)常，未(wèi)能达到袭(xí)击目的(de)。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其(qí)工作日(rì)程将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎(suì)片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘(mì)书(shū)佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克(kè)兰无人机试(shì)图发动袭击时普京(jīng)不在克里姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表示，普京(jīng)3日在位于(yú)莫斯科州(zhōu)的新奥(ào)加廖沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时(shí)间和地点采取(qǔ)回应措(cuò)施的(de)权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都(dōu)莫(mò)斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府批(pī)准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了(le)防止未经(jīng)授权使用(yò此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读ng)无人机，避(bì)免妨(fáng)碍执法机构的(de)工作。

　　据法新(xīn)社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面(miàn)表(biǎo)示“没(méi)有参与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生意人(rén)报(bào)》网站消息，针对无(wú)人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有(yǒu)关(guān)于(yú)袭(xí)击(jī)的(de)信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连(lián)斯基位于基辅的官(guān)邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使(shǐ)用(yòng)无人机袭击克宫(gōng)的回(huí)应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平(píng)稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的(de)过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济(jì)、政策和外部(bù)环境相(xiāng)比4月继续(xù)不断改善，投资(zī)者对经(jīng)济的预期(qī)将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步(bù)从短暂(zàn)失(shī)衡趋(qū)向平稳，市场依然处于(yú)全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年(nián)景(jǐng)气(qì)持续改(gǎi)善的品种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回(huí)归理(lǐ)性，经济内生(shēng)动(dòng)能稳步修复，并将得到同比和(hé)高频数(shù)据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国(guó)银行业(yè)风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报季数(shù)据(jù)显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年(nián)逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行(xíng)业的结(jié)构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面(miàn)统一，夯实(shí)市场(chǎng)上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年(nián)第(dì)二个关键做多窗口中，并(bìng)将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩主线，重点(diǎn)布(bù)局医药(yào)、数字经济和“一(yī)带一路(lù)”板块(kuài)中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩(jì)明显改善(shàn)，且在二季度有(yǒu)望持续的(de)细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球(qiú)市(shì)场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日(rì)表示，节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现相对韧性(xìng)。主要(yào)基于：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚不稳(wěn)固，政策(cè)有(yǒu)望延续稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市公(gōng)司业绩低(dī)迷期已过。3）海(hǎi)外(wài)风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可(kě)能(néng)有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值(zhí)水平不(bù)高(gāo)仍(réng)处于历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日(rì)虽受节假(jiǎ)期间(jiān)的事件性因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)可能有所波动，但对后(hòu)市(shì)整体表现不用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位置市场机(jī)会(huì)仍大于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一(yī)季(jì)度全A营收(shōu)增(zēng)速等(děng)指标仍在(zài)探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外(wài)处于(yú)多事之秋(qiū)，高利率(lǜ)环境下(xià)美国银(yín)行风险事件频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期(qī)，低位把握再(zài)布局机会；短(duǎn)期(qī)结构(gòu)上(shàng)关注在低位(wèi)资产中寻找景(jǐng)气稳定(dìng)或好于预(yù)期方向，中(zhōng)期线索在于科技周(zhōu)期与(yǔ)复(fù)苏链(liàn)中的(de)弹(dàn)性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等(děng)。主题重点关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这次(cì)牛(niú)市(shì)第一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策(cè)和业绩(jì)因素(sù)影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济(jì)是(shì)全年主线，后(hòu)续或依据基本面去(qù)伪存(cún)真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往后看(kàn)，核心资(zī)产、海外映射的科技和大宗(zōng)商品(pǐn)都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期(qī)驱动逻(luó)辑建议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成(chéng)为(wèi)未来(lái)经(jīng)济(jì)增长新动(dòng)能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市(shì)场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前(qián)明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。以全(quán)A指数(shù)为代表，节前(qián)1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一(yī)节后(hòu)1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后(hòu)1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一(yī)”假期间全球大类资产波动以及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一(yī)”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主(zhǔ)要(yào)权(quán)益(yì)市(shì)场及原油等大宗商品走弱，美(měi)债收益率下行(xíng)，黄金(jīn)价(jià)格走强，表明(míng)海外市场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所升(shēng)温。美欧一(yī)季度经济增速不(bù)及市场预(yù)期，美国银行业危(wēi)机和两党债务上限博弈使得(dé)海外风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所回落(luò)，同时也促使美联储更快(kuài)转(zhuǎn)向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数据，国(guó)内(nèi)服务(wù)消费大(dà)幅回(huí)升，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经(jīng)济(jì)仍(réng)处于复(fù)苏早期。4月政(zhèng)治局会(huì)议强调“当前经济(jì)运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因(yīn)此总量(liàng)政策收紧风(fēng)险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。结(jié)构上(shàng)，政治局会(huì)议首提(tí)“重视(shì)通用人(rén)工智能发展”，全球产业(yè)催化(huà)和国内政(zhèng)策驱动的数字经(jīng)济(jì)行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是(shì)震荡(dàng)下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战术性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高频经济(jì)指标和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体时(shí)间是3个(gè)半月，由于经(jīng)济比2016年弱(ruò)很多(duō)，所以(yǐ)主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商(shāng)品(pǐn)市(shì)场(chǎng)的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回(huí)升(shēng)可能不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持(chí)续。从最(zuì)新(xīn)的(de)PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较为明显的下降。这一下降背后(hòu)我们认为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫(yì此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读)情后(hòu)第一(yī)个季度(dù)经济(jì)数据最容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第二(èr)个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济(jì)数(shù)据很难超预期。由(yóu)此导致(zhì)这一次市场的战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大(dà)部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站在新一轮(lún)牛市起点之(zhī)上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高(gāo)股息(xī)央国企+科(kē)创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季报业绩(jì)；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明(míng)确(què)、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息(xī)央(yāng)国企，央国企(qǐ)指数和(hé)ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来(lái)增量资金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下(xià)获取(qǔ)超(chāo)额(é)收益（13只被指数集(jí)中(zhōng)覆盖(gài)的高股息(xī)央国企见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基(jī)金持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛道(dào)的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明显调整，是进一步加(jiā)配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极(jí)大地利于新兴(xīng)市(shì)场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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