近(jìn)日(rì)，有焦化企业发告知函称，因亏损严(yán)重，对于钢(gāng)企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日(rì)起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进(jìn)入降价通(tōng)道，5月17日，河北(běi)部分钢(gāng)厂开启(qǐ)焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时(shí)起执行(xíng)，而后(hòu)山东主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭已有8轮(lún)降价落地，港口准一(yī)级湿熄(xī)焦平仓价累(lèi)计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合(hé)约下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货(huò)的(de)下跌是宏观(guān)、产业等多因素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬(xún)美国(guó)硅(guī)谷银行暴(bào)雷，多数大宗(zōng)商(shāng)品价(jià)格下跌，同(tóng)时国内宏观(guān)强(qiáng)预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后(hòu)，市场对今年(nián)的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需求利(lì)多(duō)的信心不足。其(qí)次，产业层面，今年(nián)煤焦(jiāo)最大产业(yè)利(lì)空(kōng)来自焦煤的进(jìn)口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通关(guān)，并于4月进(jìn)一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也出(chū)现较(jiào)大增长。根(gēn)据海关总署(shǔ)统计，今年3月(yuè)我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水(shuǐ)产量不断走(zǒu)高(gāo)的同时，黑(hēi)色终端需求表现(xiàn)一般(bān)，国家统计局公布的房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回落，继而引(yǐn)发了(le)市场(chǎng)对煤(méi)、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链(liàn)的负(fù)反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠(dié)加宏观支(zhī)撑(chēng)不足，多(duō)因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力(lì)合约持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不(bù)是自身的(de)供需(xū)矛(máo)盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因(yīn)国内(nèi)产量稳增和进口(kǒu)量大增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致使煤价自年(nián)初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价(jià)经(jīng)历短暂反弹(dàn)后(hòu)开始加速回落。另外(wài)，下游钢材需求(qiú)表现不及预期，钢价承压回调致(zhì)使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价(jià)将(jiāng)需求压力向原材料端传导。因此，在(zài)失去成本支撑、下游施压(yā)的双(shuāng)重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期(qī)货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本周焦煤(méi)价格(gé)率先(xiān)出(chū)现触底反(fǎn)弹，而焦价(jià)连(lián)跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹(dàn)给(gěi)出升(shēng)水(shuǐ)现货空间(jiān)，买现卖期(qī)套利需求增加(jiā)对现货市场信心有所提振，刺激(jī)焦企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但短(duǎn)期全面提涨(zhǎng)并成功落(luò)地的概率较小，主(zhǔ)要原因是(shì)目前(qián)焦(jiāo)企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区(qū)山西省焦(jiāo)企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求(qiú)并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一(yī)般，对焦炭则保持(chí)按需采(cǎi)购(gòu)节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提(tí)涨成功(gōng)？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内(nèi)焦企(qǐ)生产成本和焦化利润会因(yīn)为地区(qū)、设备区(qū)别而存(cún)在很(hěn)大差(chà)异。相(xiāng)对而言，内蒙古(g凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音ǔ)非主流焦化企业的副产(chǎn)品较少，整体产线(xiàn)的经(jīng)济(jì)性一(yī)般(bān)，对降价的承受能力偏(piān)低，也因此率先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不过对(duì)整(zhěng)体市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏损或(huò)需求明(míng)显增加(jiā)的情况下，焦(jiāo)价提(tí)涨难度(dù)较(jiào)大。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓(huǎn)，个(gè)别地区钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高(gāo)水平(píng)，这(zhè)意味着(zhe)煤焦(jiāo)刚性需(xū)求较好(hǎo)，但钢厂持续采取(qǔ)低原(yuán)料库存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤(méi)库(kù)存以及(jí)焦企端焦炭库(kù)存均处于(yú)往年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处(chù)于较低水平，煤焦近期(qī)供(gōng)应也有适当的(de)减量，以缓解自身高(gāo)库存的压(yā)力。基(jī)于此种库存格(gé)局，煤焦的(de)议价主动权(quán)仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较(jiào)低，导致焦煤(méi)供应短(duǎn)期(qī)内有收缩趋势，不过(guò)焦企(qǐ)也(yě)处于主(zhǔ)动(dòng)限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并(bìng)不(bù)突出。焦炭本周供减需增，基本面(miàn)边(biān)际改善(shàn)，但(dàn)钢联公布(bù)的铁(tiě)水(shuǐ)日产(chǎn)量(liàng)依然(rán)维(wéi)持接(jiē)近240万吨的(de)水平(píng)，在(zài)终端(duān)需求表现一般的(de)背(bèi)景下，焦炭需求仍(réng)有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控(kòng)要求，今(jīn)年全年焦煤供需格局(jú)大概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较(jiào)低(dī)，三(sān)季度(dù)蒙煤(méi)中长协重(zhòng)新定价后，预计(jì)进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量(liàng)而(ér)有(yǒu)所企(qǐ)稳，但期(qī)货市场氛围仍(réng)难言乐观，导致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤焦跌(diē)幅明显大于(yú)板(bǎn)块内其他品种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱动明显减弱，而估(gū)值修复(fù)配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次(cì)加(jiā)重其(qí)供需压力，需(xū)求(qiú)负反馈仍将会(huì)向原材料(liào)端传导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波(bō)动剧烈，预计仍将以底部区间(jiān)振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的(de)预期未变，在估值回升后(hòu)仍将是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤(méi)焦有(yǒu)三条主线：一是凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压力；二是(shì)终端需求(qiú)存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三是海(hǎi)外衰退(tuì)预期如(rú)何演绎。目前来(lái)看，焦(jiāo)煤供(gōng)应(yīng)宽松是大概率事件，且4月地(dì)产数(shù)据表现依然一般，负(fù)反馈(kuì)以及粗钢平控都是压(yā)低铁水产(chǎn)量(liàng)的可(kě)能因素，因(yīn)此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹(dàn)，中长期来看也是(shì)易跌难涨。

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