今年A股市场最为(wèi)火(huǒ)热的(de)“中特估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重(zhòng)磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，发(fā)行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募(mù)集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行预(yù)期(qī)，多(duō)位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行(xíng)情主线，预计发行情(qíng)况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券商近期对于基金(jīn)的发(fā)行导向(xiàng)转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表示，中证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系(xì)列指数有助于(yú)资本(běn)市场从科技(jì)领域、能源产业等多维度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做(zuò)优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切(qiè)实促进央(yāng)企(qǐ)上市公司实现荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的(de)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期间(jiān)正(zhèng)式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月15日(rì)至19日(rì)，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规模上(shàng)看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费(fèi)率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万(wàn)份至100万(wàn)份(fèn)之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的(de)，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设(shè)银(yín)行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步探索建立中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系(xì)，引(yǐn)导央企(qǐ)投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合(hé)理水平。上交所、中国国(guó)新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将(jiāng)出(chū)席(xí)会议。

　　在多位业内(nèi)人士看(kàn)来，3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交所(suǒ)此次会议或为(wèi)产品发行预(yù)热。

　　不(bù)少行业人士也(yě)看(kàn)好(hǎo)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是(shì)近期资本市场的行(xíng)情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市(shì)场上也存在(zài)不少央企主题基(jī)金，因此预计此次(cì)央企股东回报(bào)ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基(jī)金公(gōng)司人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所(suǒ)在券商(shāng)会参(cān)与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度(dù)冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本(běn)市场的行情主线，产(chǎn)品(pǐn)本(běn)身就比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧(cè)重点放在产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同时降低基金首发的(de)考核权(quán)重。”上述(shù)券商人(rén)士称。

　　一(yī)位基金公(gōng)司人(rén)士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的(de)发行大战不会(huì)在此次(cì)央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金(jīn)公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市(shì)场，而(ér)不是(shì)九只同时获(huò)批发售，就是(shì)为了避免(miǎn)发行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构不会(huì)过(guò)度(dù)拼基(jī)金首发，不过，目(mù)前(qián)市场上(shàng)非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基(jī)金公(gōng)司也积极(jí)布局(jú)相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数(shù)据发(fā)现，今年以来全市场已有18家基(jī)金公司陆续申报了(le)21只央国(guó)企(qǐ)主题基金(jīn)，易方达(dá)、汇(huì)添富、南(nán)方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了(le)中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方(fāng)、银华还(hái)同时上报了(le)跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进(jìn)入(rù)发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥有(yǒu)配置央(yāng)企(qǐ)特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的(de)估值体(tǐ)系(xì)，促进(jìn)市场资源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本(běn)市场的价值发现以及资源配置功能的(de)发挥(huī)有(yǒu)重要(yào)作用，也是(shì)资本(běn)市场支持实体经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系”背景之下(xià)，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了(le)不少(shǎo)央国企主题基(jī)金(jīn)，就(jiù)是(shì)看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一位(wèi)基(jī)金公司(sī)人士(shì)表示，建立(lì)具有中国特(tè)色的(de)估值体系，有助于提升市场对国(guó)有(yǒu)上市(shì)企业(yè)的关注度，对企业估值层(céng)面(miàn)的各类因(yīn)素做进一(yī)步的研究和探讨，强化相关(guān)领(lǐng)域(yù)在新环境(jìng)下(xià)的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是(shì)央企(qǐ)是(shì)实现国家战略(lüè)发展的“排(pái)头(tóu)兵”，不断受到政策的(de)支持(chí)与(yǔ)引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要(yào)作用；三是央(yāng)企引(yǐn)领科技创新，研发(fā)占(zhàn)比逐(zhú)年(nián)提升；四是(shì)央企(qǐ)仍(réng)是A股(gǔ)估值洼(wā)地(dì)。未来在不断完善(shàn)中国特色现代资(zī)本市场下，预计国资(z荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人ī)央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健(jiàn)的经(jīng)营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈利(lì)能力方(fāng)面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回(huí)升，目前已超过(guò)其(qí)他类型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现出央国企(qǐ)较(jiào)强的(de)“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资委(wěi)旗下上(shàng)市(shì)央企营业(yè)总(zǒng)收入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的发展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来(lái)，央(yāng)国企上市(shì)公司质(zhì)量的提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资(zī)部基(jī)金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率过往(wǎng)长期领先，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价值，或更(gèng)符合机构(gòu)投资(zī)者、个人养老(lǎo)金等(děng)配置性(xìng)的(de)需(xū)求。在中国特色估(gū)值体系的推(tuī)进过(guò)程中，央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数(shù)由(yóu)国新(xīn)投(tóu)资有限公(gōng)司定制，主要选取国(guó)务院国资委下属现 金分红或回购(gòu)总额占总(zǒng)市值比率较高(gāo)的50只(zhǐ)上市公司(sī)证(zhèng)券作为指(zhǐ)荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人数样本(běn)， 以(yǐ)反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数前(qián)十大成(chéng)份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)指数有哪些特(tè)色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚(jù)焦高分红与高(gāo)回购央企，指数(shù)近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东回报指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对(duì)于(yú)主流指数表现出更低的(de)估值水平(píng)，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上(shàng)现(xiàn)金认购、网下现(xiàn)金认购和(hé)网(wǎng)下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿(yì)元，如果募(mù)集(jí)规模超(chāo)过(guò)20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购(gòu)费用来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之(zhī)间(jiān)，广发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及(jí)后续做(zuò)市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市。多家公(gōng)司后续将(jiāng)安排做(zuò)市商，保障充分的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看，这三(sān)家(jiā)基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发(fā)基金指数(shù)投资部副总经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企(qǐ)股东回(huí)报指数过去(qù)三(sān)年累(lèi)计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和(hé)上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特(tè)色突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具备较高(gāo)的长期(qī)投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下估值提升(shēng)空间较大(dà)。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更(gèng)明显，追求分享高质量(liàng)发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通(tōng)胀能力和(hé)抗风险的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持(chí)续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企当前(qián)估值(zhí)仍处于较低(dī)分位水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证(zhèng)央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央(yāng)企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还(hái)是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企(qǐ)整体(tǐ)估值水平与其(qí)经(jīng)济地(dì)位并(bìng)不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下(xià)有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线(xiàn)。从(cóng)券商机构的对外(wài)观点(diǎn)来看，多(duō)家券商明(míng)确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价值重估(gū)这(zhè)一投资(zī)主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数(shù)字经济(jì)+国企改革的投资主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企(qǐ)改(gǎi)革和中国特(tè)色估值体系推动下，当(dāng)前国企价值重估行(xíng)情有望持续(xù)并形成主线行情。

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