昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史新低。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易(yì)员不再(zài)完全押(yā)注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比当前有效联邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息(xī)的可能性约(yuē)为80％。而本(běn)周(zhōu)早(zǎo)些时(shí)候，交易(yì)员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一(yī)步(bù)加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低加息(xī)的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基(jī)金(jīn)利率(lǜ)预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期货(huò)主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党领(lǐng)袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出(chū)的(de)债务(wù)上限方案。白(bái)宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党人(rén)必须在(zài)没有任(rèn)何要求和(hé)条件的(de)情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元(yuán)的政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的(de)债务违约将在(zài)美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务(wù)违(wéi)约将(jiāng)导(dǎo)致(zhì)失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的(de)支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务(wù)上限(xiàn)是(shì)国(guó)会的一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式(shì)宣布，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新的(de)激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这(zhè)就是(shì)我(wǒ)竞选连(lián)任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持(chí)续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的民(mín)主党人(rén)，认为(wèi)拜登不应该(gāi)参选。不支持他参(cān)选的(de)人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄(líng)是一(yī)个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳(láo)动节期间(jiān)风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公(gōng)布劳动(dòng)节期(qī)间有关工作(zuò)安排(pái)，调(diào)整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，黄金期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能(néng)源方面，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，国际铜(tóng)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，所有品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，自(zì)品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在(zài)各期(qī)货持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续(xù)报(bào)价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至(zhì)节(jié)前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走(zǒu)势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏(piān)强的主要(yào)原因有四(sì)点：一是短期二次(cì)育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政策面(miàn)的(de)支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致调(diào)运(yùn)不(bù)便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业基(jī)本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分(fēn)区域二(èr)次育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套(tào)保资金(jīn)介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，全国(guó)能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存栏依旧处于(yú)高(gāo)位，意味着今(jīn)年一季度去产能不(bù)及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存(cún)来看，今年(nián)下(xià)半年市(shì)场(chǎng)不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概(gài)率(lǜ)延(yán)长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔(zǎi)猪数量各(gè)月环比增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从(cóng)出栏(lán)体重来(lái)看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存栏量明(míng)显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的(de)正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存(cún)来(lái)看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻(dòng)，冻品库(kù)存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结(jié)为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消费意(yì)愿增强等(děng)利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但(dàn)是，实际需求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无(wú)实质性(xìng)好转。目(mù)前“五一(yī)”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次(cì)回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态(tài)，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘(pán)面升水状态(tài)下短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供(gōng)给相对充足，限制猪价大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交易(yì)日，期(qī)货盘面资金已经提前反映了(le)市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格(gé)相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具备持续大(dà)幅(fú)上(shàng)涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货盘中大(dà)幅下(xià)跌，连续(xù)第三(sān)个交易日下(xià)滑，并(bìng)触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变(biàn)化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)对(duì)于第二波(bō)新(xīn)冠(guān)疫(yì)情(qíng)可能(néng)到(dào)来从而(ér)降低国内需(xū)求的担忧则进一(yī)步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业(yè)部(bù)分析(xī)师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等(děng)海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很大(dà)概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从相关(guān)因(yīn)素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续(xù)了产地未来供需(xū)转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价(jià)分别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一(yī)个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东(dōng)南(nán)亚(yà)地区(qū)棕(zōng)榈油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得(dé)到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份棕榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前(qián)产(chǎn)地已(yǐ)步入增产(chǎn)季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来(lái)整体产(chǎn)量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出(chū)口大增(zēng)，库(kù)存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月(yuè)节(jié)备货(huò)结束、主要进口国植物(wù)油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存则继(jì)续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度(dù)对棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)产量(liàng)环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在(zài)复产初(chū)期，且今年4月份工作日(rì)较(jiào)少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随(suí)着(zhe)复产(chǎn)利多增(zēng)强(qiáng)和(hé)出(chū)口前景(jǐng)不佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继(jì)续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压回(huí)调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截(jié)至3月末(mò)，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前已(yǐ)经(jīng)走(zǒu)负的国际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)近(jìn)月进口(kǒu)严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船(chuán)有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)。海关数据显(xiǎcos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式n)示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在(zài)历史同期(qī)高点，截至4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油(yóu)消费(fèi)进一步(bù)好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去(qù)库(kù)走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破(pò)可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑(chēng)。国内贸易商进口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消费(fèi)逐步恢(huī)复的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对(duì)于(yú)未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚与印尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库(kù)预期。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极(jí)低(dī)负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在集(jí)中供(gōng)应(yīng)压力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利(lì)多因(yīn)素(sù)对盘面(miàn)有一定(dìng)支撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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