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卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范式之(zhī)一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包(bāo)括能源链(liàn)、“一带一路”和运营商在内的“中特(tè)估”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商PB估值分别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即(jí)便经历年初以来的大幅上(shàng)涨后，当前(qián)这(zhè)些板块(kuài)估(gū)值(zhí)仍处(chù)于历史(shǐ)平均(jūn)水平附(fù)近。2）与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商股(gǔ)息率显著高于市场整体，较高的分(fēn)红也成为其(qí)进可攻(gōng)、退可(kě)守(shǒu)的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之(zhī)二：政策的持续支撑和催化(huà)

　　政策持(chí)续支撑(chēng)和催化(huà)，成(chéng)为(wèi)“中(zhōng)特估”中“一带(dài)一(yī)路”和(hé)运营商板块修(xiū)复的(de)重要驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一(yī)路”十(shí)周(zhōu)年之(zhī)际，从沙(shā)伊和解、中俄深化(huà)合作(zuò)联合(hé)声明(míng)、中巴联合声明等，以及后续(xù)5月(yuè)召开在(zài)即的第三(sān)届“一带一路(卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗lù)”国际合作高峰论(lùn)坛，“一带一路(lù)”相关(guān)利好不断，板(bǎn)块行情得(dé)到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来(lái)，数字(zì)经济上升为(wèi)国家战(zhàn)略(lüè)，相关政策密集(jí)出台。今年国务院(yuàn)改组又新设国家(jiā)数(shù)据(jù)局。运营商作为“数字经济”的基础设施，持续得到催(cuī)化。

　　三(sān)、“中特(tè)估(gū)”投资范式之三：景气修复(fù)预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年(nián)宏观主线驱动盈利能力(lì)修复(fù)，带动能源链整体性上涨。1）能源(yuán)产业(yè)链作(zuò)为原材料(liào)高度依赖海外供(gōng)应、同时下游需(xū)求基本集中(zhōng)在(zài)国内市场(chǎng)的(de)方向之(zhī)一(yī)，将充分受益于人民币升值的(de)宏(hóng)观(guān)趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求(qiú)预(yù)期回暖，能源产业(yè)链尤其是行业龙头盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿(yán)着三条投资范(fàn)式，“中特估”重点关(guān)注哪(nǎ)些(xiē)方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营(yíng)商等之外，当前我们建议关注机械(xiè)（造船）、交运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型银行等细(xì)分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国(guó)家重点支持(chí)的战略性(xìng)产业(yè)之(zhī)一，近年来(lái)经历(lì)了(le)行业(yè)调整和(hé)产(chǎn)能过剩的困(kùn)境，但近期板(bǎn)块景气已在改善：一方面(miàn)，随着全球航运市场需求正(zhèng)在增长，带来包括化学(xué)品船与(yǔ)成(chéng)品油轮船的订单大幅提升。另一方(fāng)面，国(guó)企改(gǎi)革推动(dòng)造(zào)船企业重组整合和产能优化之下，国内船舶(bó)制造业(yè)已(yǐ)在(zài)逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩确(què)定性强，承诺高分红，类债属(shǔ)性突出。经济增速(sù)下行，高速公(gōng)路、铁路、港口资(zī)产(chǎn)稳健性凸显，业绩成长及确定性较高(gāo)。同时近(jìn)几年，高速公路及铁路板(bǎn)块上市公(gōng)司(sī)更加(jiā)注重投资(zī)人(rén)回报(bào)，多家公(gōng)司发(fā)布(bù)股东回报计划，大幅(f卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗: 24px;'>卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗ú)提高(gāo)分红(hóng)比例以(yǐ)及承(chéng)诺未来几年高分红水平，给投资人带来确定性(xìng)的高股(gǔ)息回报。

　　3）大型(xíng)银(yín)行(xíng)：经济复苏大背景下(xià)融资需求(qiú)回暖，基(jī)本(běn)面有支(zhī)撑，板块(kuài)估值也具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求(qiú)连续(xù)三个(gè)月超(chāo)预期回(huí)暖(nuǎn)，在稳增长和(hé)扩投(tóu)资的政策(cè)基调下，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作(zuò)为业绩(jì)稳(wěn)定且高分红的板块(kuài)，当前银行(xíng)PB估(gū)值处于(yú)2016年以来11.6％的(de)较低(dī)位(wèi)置，修复空(kōng)间较大。