“一带一路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即(jí)使考虑去(qù)年的低基数(shù)，4月(yuè)的出口(kǒu)增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带(dài)一路(lù)”国家成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发(fā)达经(jīng)济体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一(yī)路”国家在中国出口的份额(é)约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对(duì)冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全年2023年(nián)全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的(de)数(shù)据再次(cì)验(yàn)证，当前观察的(de)中(zhōng)国的出口“不看(kàn)港口，不(bù)看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南(nán)出口(kǒu)通胀作为(wèi)传统观察中国出口增速的重要指标(biāo)，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带(dài)一路”国家转移，其对中国出口的(de)指示(shì)作(zuò)用逐渐下(xià)降(jiàng)。一方面，由于(yú)多(duō)数“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和(hé)增速快速上(shàng)升(shēng)，导致港口数(shù)据与实际(jì)出口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以往(wǎng)韩(hán)国、越南出口增速与中国出(chū)口基本保持统一(yī)趋(qū)势，但由于产品(pǐn)结构差异(yì)，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出(chū)口(kǒu)结构性变化背景下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪(zào)音和预期(qī)的波(bō)动可能(néng)加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出口的(de)高增反映“一带一路虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌”贸(mào)易(yì)持续活跃，沿路(lù)经济(jì)带仍是我国稳外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的(de)趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳(wěn)定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海(hǎi)外车市较高景(jǐng)气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集成(chéng)电路4月出口量(liàng)与价格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大(dà)？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么如何(hé)去评(píng)估这一(yī)空间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一路出(chū)口背(bèi)后存量博弈(yì)。在(zài)全球(qiú)经(jīng)济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可(kě)能(néng)主要来自于(yú)存量的竞争——我(wǒ)们认为很(hěn)有(yǒu)可(kě)能是(shì)抢(qiǎn虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌g)占欧美日韩在这(zhè)些(xiē)国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿(yán)线10国的进口份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美日韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国(guó)出口规模(mó)最大的10个(gè)国家（约占中国对(duì)“一(yī)带一路(lù)”沿线国家(jiā)总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形(xíng)下的进(jìn)口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧(虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌ōu)美日韩的(de)年均(jūn)下跌(diē)份(fèn)额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性条件下，“一(yī)带一路(lù)”10国2023年拉动中国(guó)出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致估算“一带一(yī)路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背(bèi)景下(xià)，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达(dá)经济体出口增速预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次全(quán)球(qiú)经济陷入衰退或是经(jīng)济增速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的(de)时(shí)间段中，选出具(jù)有参考意义(yì)的三年(nián)，分别作(zuò)为中性(xìng)、乐观和悲观(guān)情景(jǐng)作为参考(kǎo)。我(wǒ)们对于(yú)2023年的基准假设为美(měi)欧(ōu)有(yǒu)可能在下(xià)半年陷入(rù)温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全(quán)球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经(jīng)济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中(zhōng)性和(hé)乐(lè)观情景。根(gēn)据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累(lèi)我国出(chū)口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对(duì)其余国家(jiā)（在(zài)我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出(chū)其余(yú)国家拉(lā)动(dòng)我国出口增(zēng)速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年(nián)我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要来(lái)自于两(liǎng)个方面：数(shù)据口径(jìng)差(chà)异(yì)和欧(ōu)美经(jīng)济体的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口的数据(jù)和中国向各国出口的数据存在差异（无(wú)论是绝对量(liàng)还是增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而言中国出口(kǒu)端的(de)增(zēng)速会(huì)更高，这意(yì)味着我们(men)基于“一带一路”国家进口数(shù)据的测算是低估的(de)；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的(de)时(shí)点存在(zài)较大的(de)不确定性，可能在今年下半年、也可能在(zài)明年(nián)，若(ruò)后者出现，那(nà)么(me)2023年发达经济体对于中国出口的拖累(lèi)可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴(xīng)经济体经济(jì)增(zēng)长不(bù)及预期(qī)，对(duì)外需拉(lā)动不足(zú)。疫情(qíng)二(èr)次冲击(jī)风险对(duì)出口造成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧性超预(yù)期，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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