财联社(shè)5月(yuè)8日讯（记者 闫军）铁树开花(huā)了！不仅仅(jǐn)是中国平安在4月27日迎来(lái)时隔(gé)8年的涨停，就(jiù)在5月8日，中信银行、中(zhōng)国银行(xíng)也(yě)迎来涨(zhǎng)停，而上一次涨停分别是13年前、7年(nián)前，邮储银行(xíng)更是盘(pán)中刷新历史最高(gāo)。

　　有(yǒu)市(shì)场观(guān)点将大涨归因为(wèi)两份(fèn)会(huì)议通知(zhī)。

　　一是，5月11日“发现央企投资价(jià)值促(cù)进央企估(gū)值回归(guī)”业(yè)务交流会暨(jì)国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会即将(jiāng)举(jǔ)办(bàn)；另外一份(fèn)则是沪市金(jīn)融业主(zhǔ)题座谈会，其(qí)中“在服务(wù)中国(guó)式(shì)现代化中促进(jìn)金融业估值提升(shēng)和高质量发(fā)展”成为重要议题(tí)。

　　中(zhōng)特估成为了(le)市(shì)场较长一段时期的热门词，尽(jǐn)管披上了主题、政(zhèng)策等色彩，底层(céng)逻辑是过去的(de)A股(gǔ)市场对部分传统(tǒng)行业国央(yāng)企(qǐ)的(de)严重低配(pèi)和低估。说到A股的低估(gū)值(zhí)、高分(fēn)红，银行(xíng)为首的大金融板块首当其冲。上述5.11会议是为(wèi)此前获批的央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF发行预热，会议作用(yòng)显(xiǎn)然被放大(dà)。

　　事(shì)实上，不仅是两份会议通知(zhī)的推波助澜，“小作(zuò)文”又来添油加醋。一(yī)则无头无尾的所谓指导(dǎo)意见，要求(qiú)“国企要做到(dào)1倍PB以上”，捕风(fēng)捉影(yǐng)，却获(huò)得极大的传播。

　　低估值、高股息(xī)，在经济温和复苏预(yù)期(qī)之下，中(zhōng)特估银行概念获得资(zī)金的青睐(lài)。有了多(duō)重消息的(de)加持，暴涨(zhǎng)顺(shùn)理成章。

　　根据以往经验，大金(jīn)融板块走强往(wǎng)往预示着行情的结束，这一次历(lì)史是否会重(zhòng)演呢？多位受访人(rén)士指出，这(zhè)种单一衡量逻辑可能不再奏效(xiào)，当前市场(chǎng)，银行板块是作为“国资含(hán)量”比(bǐ)较高的板块行进，从去年底开始监管开始提出中(zhōng)特估后有比较不(bù)错的表(biǎo)现，中特估(gū)有望(wàng)持续(xù)为投资(zī)者带来除稳定股息(xī)收益(yì)外的收益。

　　银(yín)行为首的大金融爆发

　　5月8日(rì)，银行(xíng)满屏大(dà)涨，中(zhōng)国银行、中(zhōng)信银行(xíng)、西(xī)安银行(xíng)涨(zhǎng)停，农(nóng)业(yè)银行、民生银行、工商银行、浙(zhè)商银行大涨超过6％，42只银行股(gǔ)超过9成涨幅超过2％。有网(wǎng)友感慨：“你(nǐ)以为的(de)大牛市is back，其实大牛市is bank。”从(cóng)指(zhǐ)数维(wéi)度来(lái)看，银行(xíng)板块大涨早已启动(dòng)，银行指数（中(zhōng)信）近5个交易日涨幅达到了(le)9.42％。

　　此外，除了银(yín)行板(bǎn)块，券商股也(yě)持续爆发，券商(shāng)指数(s容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人hù)收盘涨幅超过2％。其中，中国银河领(lǐng)涨，盘中一度(dù)涨停，近5个工作日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从(cóng)银行板块ETF涨势来看(kàn)，场(chǎng)内10只(zhǐ)中证银行(xíng)ETF涨幅明(míng)显，比如，天弘中证(zhèng)银行ETF、富国中证800银行(xíng)ETF、南方中证ETF、华(huá)夏中证ETF、华宝中证(zhèng)ETF等多只(zhǐ)基金涨幅超(chāo)过(guò)4％，从资金流动来看，以规模最大的华宝中证(zhèng)银行ETF为例，不仅(jǐn)当日收(shōu)盘价创一年新高，全天成(chéng)交量飙升(shēng)超过14亿元，刷新(xīn)近两年来的最高(gāo)。

　　对于银(yín)行股的大涨(zhǎng)，市场(chǎng)早(zǎo)有预期(qī)。睿郡资产合伙人(rén)董承非在(zài)5月7日表示，在经济复苏不强劲情况下，原来看(kàn)不起(qǐ)的那些低(dī)增速(sù)的(de)企业，现在反(fǎn)而显得(dé)难能可贵，因此被忽(hū)略高(gāo)分红、深(shēn)度(dù)价(jià)值的企(qǐ)业反而受(shòu)到追捧。

　　博(bó)时基金权益投资(zī)一部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏也表示，银(yín)行股(gǔ)这(zhè)波快速上涨，是其在(zài)估值(zhí)极度低水平、股息率具备一(yī)定吸引力、持仓极(jí)度低(dī)配、基本面(miàn)预(yù)期极度悲观(guān)等背景下(xià)，配(pèi)合当前经济弱复苏整(zhěng)体回报率预期(qī)下(xià)行、中(zhōng)特估政策背景下的估值修复。

　　涨幅(fú)与成交量齐升，背后仍(réng)是中特估容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人逻辑(jí)

　　经过漫长的季节，银行(xíng)股等来了久违(wéi)的上涨，截(jié)至5月8日，自今年4月以来全市(shì)场42家上市银行(xíng)中，有17家涨幅超过10％，其中，中信(xìn)银(yín)行涨(zhǎng)幅近40％，中(zhōng)国银行涨幅超过32％，民(mín)生、邮储、农(nóng)行、交行、西安(ān)等5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月(yuè)8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一(yī)年新高，全天(tiān)成交量飙升超过14亿元，也刷新近两年来的最高。中国银(yín)行龙虎榜数据显示，近(jìn)三日沪股通累计买入5.65亿(yì)元并卖出10.74亿(yì)元(yuán)，4家机(jī)构(gòu)累计买入(rù)11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏(péng)所(suǒ)言，估值极度低(dī)水平、股息率具备一(yī)定吸引力、持(chí)仓极度(dù)低配(pèi)、基本面预(yù)期极度(dù)悲观都是(shì)银行股上涨的逻辑所在(zài)。

　　具体(tǐ)而言，在估(gū)值(zhí)上，截至目前，42家(jiā)A股银行的平均市净率为0.容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人6倍(bèi)左右。除了宁波银行和招商银行(xíng)，其余银行均处(chù)于(yú)“破净”状(zhuàng)态。在(zài)这一轮估值修复中，有(yǒu)市场人士指出，中(zhōng)字头银行目(mù)标价估值最保(bǎo)守看到0.6，相当于(yú)2020年疫(yì)情(qíng)前的估值(zhí)位置(zhì)，当(dāng)前板块交(jiāo)易热度之下(xià)目标价抬升至(zhì)0.7-0.8，明(míng)显(xiǎn)看(kàn)到，资金对资(zī)产质(zhì)量、让利实(shí)体经(jīng)济容忍度提升。

　　稳(wěn)定的高分红和(hé)高(gāo)股(gǔ)息是(shì)银行(xíng)股相对于(yú)其他主题板(bǎn)块更强的(de)优势，据(jù)财通证券研(yán)报，国(guó)有(yǒu)大行近五年分红率基(jī)本稳定在30％左右(yòu)，稳定分红符合价(jià)值(zhí)投资和长期投资(zī)需要。近年来国有大行股(gǔ)息率也(yě)呈逐(zhú)年(nián)提升(shēng)趋势平均(jūn)股息率从2019年的(de)4.85％提升至2022年(nián)的5.83％。

　　而公募持(chí)仓占比极低(dī)也为调仓(cāng)提供(gōng)了(le)空间(jiān)，公(gōng)募“冷”银行久(jiǔ)矣，2023年一季度银行股占偏股(gǔ)型(xíng)基金仓位为1.96％，为(wèi)2016年三季度以来新低，显(xiǎn)著低于(yú)2010年以来均值(zhí)。

　　华(huá)宝基金银(yín)行(xíng)ETF基金(jīn)经理胡洁就向财联社表示，高股息策略以其确(què)定的(de)股(gǔ)息收(shōu)入和较高(gāo)的安(ān)全边(biān)际可以为投资者提供不错的收益。而基本面(miàn)稳健(jiàn)、分红率高(gāo)而稳(wěn)定、估值处于历史低位(wèi)的银行(xíng)板块是高股息策略(lüè)的理(lǐ)想(xiǎng)增配板块。与此同时(shí)，银行板块在一季度是业绩低点。随(suí)着大行重定价的压力过去(qù)以(yǐ)及(jí)二三(sān)季度农商行小微(wēi)投放(fàng)旺季的(de)到来(lái)，资产端收益率(lǜ)将会(huì)逐步企(qǐ)稳(wěn)，后续业绩有望改(gǎi)善。

　　鹏华基金(jīn)量化及(jí)衍生(shēng)品投资部(bù)基金经理余(yú)展昌也指出，与(yǔ)海外银(yín)行(xíng)对比，在中特估背景(jǐng)下的(de)国内(nèi)银行仍然具有较好的投资机会(huì)。以国(guó)有(yǒu)大行为例，从PB角度而言，邮储(chǔ)银行(xíng)的PB最高在0.75倍(bèi)左右，其他(tā)大行在0.5-0.6倍之间，而(ér)海外绝大部分的银行(xíng)估值(zhí)都在1倍PB以上。考虑到海外银行还有大量的商誉(yù)，国内(nèi)银(yín)行的估值水平是偏(piān)低的，本身就有比(bǐ)较大的修复空间。此外，他还指出(chū)，国(guó)企改革有望使得这些问题得(dé)到改(gǎi)善，从而提(tí)高银行的利润增(zēng)速(sù)，持续修复估值。

　　银行是(shì)否意味着行情(qíng)的结束？

　　随着证(zhèng)券(quàn)、银行等大金融板(bǎn)块(kuài)的走(zǒu)强(qiáng)，有市场观点开(kāi)始(shǐ)担(dān)忧市场(chǎng)行(xíng)情告(gào)一(yī)段落。对(duì)此，市场人士认为(wèi)，站在中(zhōng)特估(gū)背景(jǐng)下(xià)去看金(jīn)融股的爆(bào)发，并不能简单(dān)做出市场行情结束的结(jié)论。

　　吴(wú)鹏(péng)分(fēn)析称，大金(jīn)融(róng)板块过去被当成行情结束的指标，其背后通常潜意(yì)识(shí)映射包括不限于大金(jīn)融(róng)爆发往(wǎng)往代表市场没有别的方(fāng)向、市(shì)场进入避险(xiǎn)状态、大金(jīn)融“吸血(xuè)”严重等。但从当前的金融股走强来看，市场(chǎng)表现并不存在上(shàng)述(shù)问(wèn)题。

　　首先，当前大金融“吸血(xuè)”效(xiào)应并不强(qiáng)，比如银行板块(kuài)近期(qī)大幅放量，成交(jiāo)量(liàng)约为600亿(yì)，作(zuò)为大市值的板(bǎn)块，这一(yī)成交量(liàng)与甚至部(bù)分中小市(shì)值板(bǎn)块成交量(liàng)相差甚远。

　　其次，大金融(róng)板块本(běn)次表现也不(bù)是单一的，放眼全市场，部分港口、铁路、建筑(zhù)、电力、石化等板块也(yě)表现较好，因(yīn)此(cǐ)不能单(dān)一地以过去大(dà)金(jīn)融上涨(zhǎng)作为单一比较。

　　吴(wú)鹏坦言，当下(xià)较为极端的交(jiāo)易结构容(róng)易被(bèi)表(biǎo)征(zhēng)为市场波动的前奏，但市(shì)场变量影响(xiǎng)较(jiào)多、今年行情结构差异巨大，建议不要单一映(yìng)射分析(xī)。

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