编者按

　　本周，2023年(nián)一季(jì)报公募基金披露落幕，基金经理的调(diào)仓路线被完整曝光(guāng)。首季(jì)行情变化(huà)以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复(fù)苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火了(le)科(kē)技一(yī)众赛道(dào)，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目(mù)前在管的(de)产(chǎn)品从10只缩减到(dào)6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业最新(xīn)季报中(zhōng)，保(bǎo)留了上(shàng)一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和(hé)祥鑫科(kē)技(jì)替(tì)换了比(bǐ)亚(yà)迪(dí)、斯(sī)莱克和保隆科技，可(kě)以看出(chū)其坚守新(xīn)能源(yuán)的(de)大框(kuāng)架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价(jià)比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老(lǎo)将(jiāng)朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别(bié)是合成(chéng)树(shù)脂板块的(de)蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他(tā)也一(yī)如(rú)既(jì)往地表示，会(huì)在(zài)优质的(de)股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春(chūn)在其成名作景顺(shùn)长城新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓就依次(cì)是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费和新能源(yuán)在公(gōng)募基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳(wěn)固(gù)，同时(shí)中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经历去(qù)年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力(lì)寻求组合(hé)的(de)α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了(le)主线行情确立，但我们(men)认(rèn)为太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个阶段也总会(huì)消(xiāo)退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一季报(bào)，在管理时间更长的易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日时前五大重(zhòng)仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股份(fèn)。相似的(de)一(yī)幕也出现在(zài)他管(guǎn)理的(de)易方(fāng)达优(yōu)质企(qǐ)业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅(jǐn)是前(qián)五大(dà)的重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不(bù)同，而(ér)实际上(shàng)腾讯和(hé)茅台同以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是(shì)小幅减(jiǎn)持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均(jūn)是(shì)持(chí)续上榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋石油替(tì)换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也对(duì)调仓思路(lù)有(yǒu)所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了消费等(děng)行业的配(pèi)置，降低(dī)了金融等行业的(de)配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局(jú)清晰(xī)、竞(jìng)争力强的(de)优质公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经(jīng)理李晓星，在(zài)和(hé)张萍合管的银华(huá)盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度(dù)仅有(yǒu)三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季(jì)其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和(hé)舍(shě)得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是(shì)想利用次高端和地(dì)产酒来增加组合的进(jìn)攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓(cāng)的另(lìng)三只非白酒标的(de)为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季度就是前(qián)十中的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调(diào)：“复苏(sū)仍然(rán)是(shì)主线，进入二季度，改善弹(dàn)性(xìng)会(huì)加大。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是(shì)确(què)定的；其次，看好线下场景恢复后，需(xū)求相对刚(gāng)性的医(yī)美以及消(xiāo)费医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募(mù)老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路(lù)体现(xiàn)得(dé)淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他对(duì)于另(lìng)一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持(chí)了创新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓(cāng)的(de)前者(zhě)年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域(yù)医学去年作为核(hé)酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回归本源(yuán)后依然亮(liàng)点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断服(fú)务商，金(jīn)域医(yī)学近日率先推出(chū)国内(nèi)首个(gè)国家药品(pǐn)监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一(yī)众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维(wéi)持(chí)年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远(yuǎn)在管基金(jīn)中(zhōng)，任职管理(lǐ)最(zuì)长的(de)就(jiù)是代表(biǎo)作新能源产(chǎn)业(yè)股票(piào)。从(cóng)被(bèi)调(diào)出的三(sān)只产品看，其中斯莱(lái)克(kè)的主(zhǔ)营与(yǔ)新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的(de)中，占(zhàn)比相对最高的就(jiù)是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布(bù)的年(nián)度业绩快报来看，公(gōng)司的主营与净利润均实(shí)现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全面梳理，在(zài)信(xìn)澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式(shì)光伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值也(yě)出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加入(rù)AI或数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技(jì)、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬(bīn)则是在新能(néng)源(yuán)大潮(cháo)中快速走红的类型。天天基金网显示(shì)，早在(zài)去年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全(quán)线飘红，特(tè)别(bié)是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰晋信(xìn)低(dī)碳(tàn)先锋股票为例，最新的(de)基(jī)金一季报显示，其重仓的(de)新(xīn)能源(yuán)产业(yè)链中股票(piào)依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看(kàn)到了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长(zhǎng)期维度(dù)看，新能(néng)源产业还具备较长的生(shēng)命周期，不(bù)少细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)还能维(wéi)持较长时间的高速增长，而经过(guò)市场的调(diào)整，我们看到行业(yè)中的(de)优质公司对应(yīng)2025年的(de)盈利中枢在(zài)当前市值的投资价值。或许，新能源行业的(de)终局如大部分制造业(yè)一样是一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的(de)市场，但(dàn)在发展过程中不少公司(sī)一定(dìng)有一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业(yè)绩(jì)开局不(bù)顺，最新(xīn)数据显示目前(qián)在(zài)管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发(fā)小盘(pán)成长(zhǎng)来(lái)看(kàn)，基金(jīn)一(yī)季报表明(míng)他的重仓行(xíng)业配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有(yǒu)的是完全一致的(de)10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三(sān)升(shēng)至第二(èr)位(wèi)，隆基绿能从第(dì)六(liù)升至第四位。同(tóng)时极为(wèi)罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股(gǔ)持(chí)仓量与上(shàng)一季度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在基金季(jì)报(bào)中表示：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没(méi)有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕(rào)已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制造(zào)产业(yè)链(liàn)布局。我们(men)对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几年出镜(jìng)相(xiāng)对较多的基金经理，而(ér)他的业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除去刚(gāng)满两个月的(de)中泰元(yuán)和价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持(chí)有的收益(yì)率接近(jìn)了14％，同时(shí)还(hái)有两只基(jī)金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为(wèi)例，对比基金(jīn)四季报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚(chéng)实际(jì)上只是微调了一个席位，而新调进来的(de)中国铁(tiě)建恰(qià)好(hǎo)就是中字头中的典型代(dài)表公司(sī)，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家(jiā)。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新(xīn)该(gāi)股(gǔ)年内(nèi)上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机会(huì)，但可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产是(shì)我们的投资目(mù)标。好资(zī)产(chǎn)的(de)标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司(sī)治理加持(chí)下能够把长期(qī)利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公募(mù)中少数的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年(nián)年初(chū)以来，他所管理的基金全(quán)线飘红(hóng)，6只产品年内净值(zhí)增长率(lǜ)全(quán)部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为(wèi)例，能(néng)够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和(hé)低估值类(lèi)股票(piào)的痕迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动(dòng)大约(yuē)15万股，从(cóng)而使(shǐ)该股从(cóng)上一季的(de)第三(sān)重仓升至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一(yī)季的(de)前十(shí)。同(tóng)时他(tā)加(jiā)仓(cāng)了川投能(néng)源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了(le)铜陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对(duì)这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依(yī)然持(chí)续青睐(lài)。

　　在基金(jīn)季报(bào)中，他表示基(jī)金仓(cāng)位基本(běn)稳定，主要增加(jiā)了(le)有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无(wú)论是AI核(hé)心模型(xíng)的(de)研发、新型商(shāng)业模式的迭代以及(jí)底层芯片制(zhì)造(zào)，我们都希望国内企业能在(zài)不(bù)远的将(jiāng)来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当(dāng)前A股市(shì)场基(jī)本上(shàng)是基于美(měi)股(gǔ)映射在炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需要对其可持(chí)续性保持审慎(shèn)态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的(de)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)余广是(shì)2012年的(de)公募状元，目(mù)前其担任基(jī)金经理也接近了13年(nián)。当(dāng)前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是(shì)核(hé)心竞争力、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核(hé)心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为(wèi)例，第一季度他在前(qián)十中调(diào)仓了(le)四个席(xí)位，其中新进的(de)公司半数为中字头，它(tā)们就是中(zhōng)国海油和(hé)中国移动(dòng)，与它(tā)们(men)携手进入的还(hái)有安徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿(kuàng)业(yè)。而这(zhè)样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后两(liǎng)者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外(wài)，当季(jì)被其提(tí)拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低(dī)的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平买(mǎi)入持有。在(zài)经济复苏(sū)和企业(yè)盈利修(xiū)复的(de)预期(qī)下，我(wǒ)们较为看好(hǎo)今(jīn)年的权益市(shì)场，特别是前期调整较为(wèi)充分，估值较为低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的(de)郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去(qù)年3月接手的银河(hé)智联主题净(jìng)值快速拉升，截(jié)至本周四的年内(nèi)涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过(guò)45％，这一水平甚(shèn)至(zhì)超过了他(tā)的成名作银河(hé)创新成(chéng)长。从郑巍(wēi)在管基金(jīn)的当(dāng)季重仓行业风格来看(kàn)，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎(hū)一边倒(dào)地偏向(xiàng)了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智(zhì)联(lián)主题为(wèi)例分(fēn)析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友(yǒu)网络和海康威(wēi)视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标(biāo)的均(jūn)是第一季(jì)度新近重仓的公司(sī)。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对(duì)比(bǐ)来(lái)看被调(diào)出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季(jì)报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严格执(zhí)行基(jī)金(jīn)合同的(de)配置范围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季(jì)度智(zhì)联主(zhǔ)题继续增加了(le)软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数字经(jīng)济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信(xìn)息技术、数字(zì)经济(jì)的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人(rén)物同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来(lái)所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显示，年(nián)内他所管理的(de)7只基金(jīn)全部涨幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好的还是他的成名(míng)作华安(ān)媒体(tǐ)互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留的(de)上(shàng)一个季七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁度重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个(gè)席位全部更换。从最新(xīn)的(de)标的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来看，其(qí)中中文(wén)在(zài)线的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过了(le)50％。对(duì)比来(lái)看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原(yuán)因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们(men)相(xiāng)信未来科技创新和消费(fèi)升级仍(réng)将成为经(jīng)济总量增长核(hé)心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新(xīn)能源、新(xīn)消费(fèi)等领域仍(réng)将诞生大量(liàng)投(tóu)资机会，在策略上，我们(men)已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主(zhǔ)题范围内的科(kē)技创新和受益于国民经济持续增长的消(xiāo)费及原(yuán)材料(liào)放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并(bìng)成(chéng)名的万家(jiā)基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样强(qiáng)势回归。天天基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过(guò)了(le)25％，具体来分析他的(de)成名作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替(tì)代了(le)四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金增(zēng)持了机器视觉和医(yī)疗器械行业(yè)的部分个股，相应地(dì)略(lüè)微(wēi)降低(dī)了半导体行业的持(chí)仓。截(jié)至季度末，基(jī)金持仓仍以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和(hé)半导体行业为主，总(zǒng)体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金(jīn)一(yī)季报来看，这些相(xiāng)对低调的领域也开始(shǐ)越发受到明星基金(jīn)经理们(men)的追捧(pěng)，比(bǐ)如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代(dài)表作是(shì)2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融(róng)通(tōng)行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来(lái)看，在上一(yī)季度没有单一标的持仓比例(lì)超限后，这一季(jì)度头(tóu)三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它(tā)们分别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面(miàn)重仓中的汇川技术(shù)和(hé)安徽(huī)合力，虽然去年下(xià)半(bàn)年以来重仓中(zhōng)就(jiù)没有了(le)三一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机(jī)械制造(zào)是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置(zhì)。目前组合配置偏向周期价(jià)值，同(tóng)时保持了科技、消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)的(de)适度配置(zhì)。组(zǔ)合结构主要围绕(rào)国内经济稳增长的主线(xiàn)展开(kāi)，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优(yōu)质(zhì)房(fáng)地产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱(zhū)少醒对机(jī)械制造(zào)的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报(bào)的十(shí)大流通股股东中(zhōng)，富(fù)国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排名第六(liù)位(wèi)。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的(de)产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独(dú)自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为例(lì)，可以看到一季度(dù)与众不同的一(yī)点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯(xùn)精(jīng)密，但(dàn)大体包括华测(cè)导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入(rù)到(dào)消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是(shì)说其占(zhàn)据了十大(dà)重仓(cāng)中的半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年下(xià)半年或明年，消(xiāo)费(fèi)电子会有(yǒu)一个触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽(qì)车产业(yè)链上的布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉(lā)动(dòng)更大。消费电(diàn)子的复(fù)苏可能只是一个周(zhōu)期的因素(sù)。”而(ér)种种(zhǒng)因素显示，目前该(gāi)板块(kuài)去库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果新品推(tuī)出(chū)或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一(yī)领域中，还(hái)有不(bù)可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持(chí)续性的表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈(quān)内少数(shù)同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理时间最(zuì)长的军工(gōng)安全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做(zuò)出(chū)了一(yī)处(chù)调(diào)整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华(huá)科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而(ér)这一(yī)思路在他管理的高端(duān)装(zhuāng)备龙头乃至全市场基(jī)金中都体现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一步对照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟(wéi)二的区(qū)别是高端装备龙(lóng)头(tóu)中用(yòng)复旦微电和西部超导替(tì)代了前者中的(de)钢研(yán)高(gāo)纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来(lái)两(liǎng)年确(què)定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的(de)细分赛道，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年全年(nián)维度在高确(què)定(dìng)性(xìng七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁)的航空发动机(jī)赛道(dào)、景气度弹性(xìng)潜力较高的(de)航天导弹产业(yè)链、航空装备平(píng)台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料(liào)领域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文(wén)中(zhōng)提及个股仅(jǐn)为举例(lì)分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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