华尔(ěr)街真是风(fēng)云(yún)诡(guǐ)谲。

　　曾(céng)发百页报告做空印度首富阿达尼集团（Adani Group）而引起轩然大(dà)波(bō)的美国新兴做空(kōng)机构(gòu)兴登(dēng)堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次(cì)矛头(tóu)对(duì)准的是(shì)“华(huá)尔街之狼(láng)”、著(zhù)名(míng)亿万富翁投资者卡尔·伊(yī)坎（Carl Icahn）！

　　报(bào)告一出，伊坎旗下控股公司伊坎企业(yè)（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间5月2日周二收盘暴跌19.95％，创(chuàng)有史以来最大单日跌幅，市值蒸发(fā)40多亿美元。

　　而伊坎个(gè)人身价，也(yě)一(yī)夜(yè)蒸(zhēng)发(fā)29亿美元(yuán)（约200亿(yì)人民(mín)币）。根据福(fú)布(bù)斯榜单(dān)显示(shì)，截至收稿，伊坎个人身(shēn)价为147亿(yì)美元(yuán)，排名世界富豪(háo)榜第123位(wèi)。

　　（来源(yuán)：Forbes）

　　兴(xīng)登堡研究：

　　伊(yī)坎企业经(jīng)济结构 “类似庞氏骗局(jú)”

　　兴登堡研究(jiū)在(zài)报告中指(zhǐ)出，伊(yī)坎(kǎn)企业（IEP）正在运(yùn)营 “类似(shì)庞氏骗局” 的经济结构。

　　兴登(dēng)堡研究表示，IEP利用来自新(xīn)投(tóu)资者的资金向老投资者支付股息。报(bào)告指(zhǐ)出，简而(ér)言之，伊(yī)坎一直(zhí)在(zài)使用(yòng)从新投(tóu)资者那里(lǐ)获得的资金向老(lǎo)投资(zī)者支付股息。“这种类(lèi)似庞氏(shì)骗局的经(jīng)济结构只有在新(xīn)资金愿意冒着成为(wèi)最后一批'持有资三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛金的风险的情况(kuàng)下才是可持续的”，报告说道。

　　兴登(dēng)堡研究还在报(bào)告中称，IEP的(de)56亿美元(yuán)年终净资(zī)产价值被夸大了至少22％！

　　（来(lái)源(yuán)：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡(bǎo)研究在报告中表示，IEP的股票被高估了75％以上(shàng)，“IEP的(de)交易价格比(bǐ)上次(cì)报告的资产净(jìng)值高出218％，远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)所有(yǒu)可比(bǐ)公司(sī)。”

　　报告(gào)指(zhǐ)出，另一(yī)方面(miàn)，伊坎(kǎn)企(qǐ)业的同行，如(rú)丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和(hé)比尔(ěr)·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广场控股公司，其交(jiāo)易价格均低于(yú)各自的资产(chǎn)净值。资产净值是衡(héng)量(liàng)基(jī)金业绩的关键指标，衡(héng)量基金所(suǒ)持证券的市场价值(zhí)。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)认为，推动IEP股票泡沫的是(shì)其15.8％的股息收(shōu)益率，这是(shì)迄今为(wèi)止美国大型(xíng)股公司中(zhōng)最高(gāo)的。兴(xīng)登堡指责伊坎(kǎn)以股票而(ér)不是(shì)现(xiàn)金的形式发(fā)放股息，并让伊坎企业(yè)出售新(xīn)股(gǔ)，以满足股东的支(zhī)出，从而抬高了(le)股息收益率。

　　兴登(dēng)堡的(de)报(bào)告还举例称(chēng)，IEP在2022年12月将其(qí)Automotive Parts的价值定为3.81亿(yì)美元，但一个月后，该部门的一家重(zhòng)要子(zi)公(gōng)司申请破产。

　　兴登堡还指(zhǐ)责唯一一家跟踪伊坎企业的大(dà)型(xíng)投(tóu)行Jefferies（杰富瑞）与(yǔ)伊坎之间的关系密切(qiè)。报告(gào)称，杰富瑞在其研究中(zhōng)假设，即使在最坏的(de)情况下(xià)，伊坎的(de)股息(xī)也将(jiāng)永久支付，同(tóng)时(shí)还从安(ān)排IEP股票发售中获(huò)利。

　　伊坎反击：

　　兴(xīng)登堡的报(bào)告“自以为(wèi)是”

　　这份做(zuò)空报告对伊(yī)坎(kǎn)来说是一个重大挑战。他也在报告刊登(dēng)的几小时后发声反击。

　　伊坎在一份(fèn)声明中表示，兴登堡“自(zì)以(yǐ)为是”的报(bào)告旨在以牺牲IEP长期股东(dōng)的利益(yì)为代(dài)价(jià)获取利润。伊坎表示(shì)：“我们坚持(chí)公开(kāi)披露的信息(xī)，我们相信，从长(zhǎng)期来看(kàn)，IEP的业绩将会像以往(wǎng)一样不言自明。”

　　伊坎表示(shì)，我(wǒ)们仍然相信激进主(zhǔ)义(yì)是(shì)最好的投资范例。“我过去25年的激(jī)进主义投资已经很好(hǎo)地证(zhèng)明了这一(yī)点。我们(men)定期将我们的(de)维权(quán)原则付诸(zhū)于我们(men)的多数控(kòng)股公(gōng)司以及我们投资部门(mén)持有(yǒu)的少数(shù)股(gǔ)权，目前在14个上市公司(sī)董(dǒng)事会中都有代(dài)表。此外(wài)，我们坚信通(tōng)过对冲头(tóu)寸来降低(dī)风险，尤其是在我们今天所处的(de)市场中。”

　　伊坎的公司持有他在能源(yuán)、汽车、食品(pǐn)包装、房地产和(hé)其(qí)他(tā)行业的各种(zhǒng)投资(zī)。他是IEP的控(kòng)股股东，持有85％的股份(fèn)。

　　申明还指出，报告中的(de)说法 “不会阻止IEP履行其对(duì)IEP的单位持有人和员工(gōng)的承(chéng)诺”。

　　此外，股东权益机构也坐(zuò)不住(zhù)了！股(gǔ)东权(quán)益(yì)律(lǜ)所Johnson Fistel发表敦促(cù)亏损(sǔn)的投资者(zhě)就兴登(dēng)堡研究做空(kōng)报(bào)告伸出援(yuán)手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富(fù)

　　兴登堡研究“一战成名”

　　回(huí)数兴登(dēng)堡(bǎo)研究的做空(kōng)实例(lì)，最(zuì)出名的莫(mò)过于(yú)今年2月做空印度首富的阿达(dá)尼(ní)集(jí)团了。兴登堡研究百页的做空报告使得前“亚(yà)洲首(shǒu)富(fù)”高塔姆·阿(ā)达尼跌(diē)下神坛，引发了外资纷纷从印度(dù)股市撤离，更(gèng)让印度(dù)总理(lǐ)莫迪受到反对(duì)派质疑。

　　根(gēn)据(jù)当时(shí)美国全国公共广播电台称，截至(zhì)2023年2月6日，阿(ā)达尼集(jí)团市值(zhí)在短短10日内蒸发逾1000亿美元，集团的(de)债券价格跌至垃圾债水平。阿达尼的个人净资产也缩水近500 亿美元(yuán)。

　　那么，兴(xīng)登堡研(yán)究究竟什么来头？公开资料显示，兴登堡研究公司成(chéng)立于2017年，总部位于纽约(yuē)市。据兴登堡(bǎo)研究官网介绍，公(gōng)司(sī)的主(zhǔ)要(yào)业务(wù)包括披露企业的会计(jì)造假(jiǎ)、管理问题、未公(gōng)开关联(lián)交易、财(cái)报(bào)违规等。媒体统计显示，从(cóng)2020年(nián)至今，兴登(dēng)堡研究公(gōng)司共对30家(jiā)公司发(fā)过难。他(tā)们雇佣金融分析师、会计师和记者，来进行(xíng)调查(chá)。

　　兴登堡研究的创始？为内(nèi)特(tè)·安(ān)德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德(dé)森(sēn)来自(zì)中(zhōng)产家(jiā)庭，曾在(zài)康涅狄格大学学习商(shāng)科。 据其Linkedin资料，大学期(qī)间，他加(jiā)入了以(yǐ)色列的救护(hù)车急救(jiù)部门，是拥(yōng)有以(yǐ)色列证书的救护人员。

　　公司官网(wǎng)显(xiǎn)示(shì)，“兴登(dēng)堡(bǎo)研究”这个名三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛字源于1937年在新泽西上空(kōng)不幸坠毁的飞艇——“兴(xīng)登(dēng)堡”号。“我们将兴登堡(bǎo)视为完全可以避免的人(rén)为(wèi)灾难的缩影(yǐng)，”该公(gōng)司的网站上(shàng)写道。

　　除(chú)了此次的IEP以及阿达尼集团，兴(xīng)登(dēng)堡研究也曾瞄准其他企业。2020年，兴(xīng)登(dēng)堡研(yán)究？份69页的做(zuò)空报告，让市值一度达到340亿美元的“卡车界特斯(sī)拉”公司Nikola的创(chuàng)始人被(bèi)迫辞职(zhí)，美国司(sī)法部和证券监管机构随后跟进调查，Nikola的创始(shǐ)人最终(zhōng)被判欺诈罪成立。

　　2021年3月，兴登堡研究指(zhǐ)控电动汽(qì)车制(zhì)造(zào)商Lordstown Motors伪造订单并在(zài)生产能力方面误导投(tóu)资者。该公司(sī)的市(shì)值一度超过50亿(yì)美元，如今已缩水至不(bù)到(dào)2.6亿美元，其股票(piào)在兴(xīng)登堡(bǎo)研究做空报告(gào)公布后暴跌90％以上。

　　兴登堡(bǎo)研究还(hái)曾介(jiè)入马(mǎ)斯克对推特的收购案。在(zài)兴登(dēng)堡研究(jiū)宣布做空推特(tè)后，推(tuī)特的股(gǔ)价从49.80美元跌(diē)至37.39美元，随后安德森宣(xuān)布关闭(bì)做空仓位。去年7月中旬，当推特的股价位于低点附(fù)近时，兴登堡(bǎo)研究(jiū)宣(xuān)布转为做空推特，推特股价随即(jí)大涨约8％。

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