5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍在持续下跌(diē)，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对(duì)此表示，港股(gǔ)作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合计净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前(qián)二。而(ér)易方达(dá)、富国基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩(suō)量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒生科技(jì)指数在(zài)同日创下年内收市(shì)新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市(shì)场波(bō)动下跌(diē)，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分(fēn)析系受多个因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。一方(fāng)面，国(guó)内经济复苏(sū)斜(xié)率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务上限到期带来的债务违约风险也对市(shì)场(chǎng)风险偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份(fèn)日本(běn)正式出台(tái)了(le)制造(zào)设备管(guǎn)制措(cuò)施，加大了市(shì)场(chǎng)对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月份港股市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期波动(dòng)较(jiào)大主(zhǔ)要有基本面以及资(zī)金面两(liǎng)方(fāng)面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度来看，去(qù)年防疫政策转向(xiàng)后(hòu)市场对于国(guó)内(nèi)疫(yì)后复(fù)苏有(yǒu)较高的预期(qī)，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确(què)实看(kàn)到由于线下场景的修复，消费(fèi)需求出(chū)现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使得市(shì)场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表示，海外(wài)对(duì)于(yú)暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的节奏出现反(fǎn)复，人民(mín)币汇(huì)率也在持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而(ér)流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直(zhí)言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经(jīng)济向上，美国(guó)经济进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美两边(biān)的状态变(biàn)化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分领域(yù)投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市(shì)场(chǎng)估(gū)值水平(píng)已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具(jù)备一(yī)定的投(tóu)资性价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技(jì)、创新药等细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银(yín)行业(yè)危机影响和(hé)主要(yào)经(jīng)济(jì)体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持续(xù)回调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如(rú)A股。但随着(zhe)国(guó)内外流动(dòng)性压力持(chí)续缓(huǎn)解，未(wèi)来港股资(zī)金面(miàn)或有农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的(yǒu)机会得到改善，结合当前的(de)低(dī)估(gū)值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波(bō)动较(jiào)大且回调较(jiào)多的细(xì)分(fēn)板块(kuài)或许是值(zhí)得关注(zhù)的(de)方(fāng)向，例(lì)如恒生科技以及港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)等，若(ruò)未来(lái)市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复(fù)苏或者更(gèng)能调动市场的(de)关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过定(dìng)投分散参(cān)与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能(néng)有望成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，推动了(le)中美(měi)农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的股市的表(biǎo)现，未来人工(gōng)智能应用(yòng)或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是(shì)国内医药领域长(zhǎng)期具(jù)备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药(yào)市(shì)场(chǎng)80％的(de)占(zhàn)比(bǐ)，国(guó)内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多(duō)更(gèng)先进的疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长期投资(zī)价值(zhí)值得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股(gǔ)消费(fèi)行业(yè)也(yě)有望上(shàng)行。因为目(mù)前我国(guó)经济总(zǒng)量数据回暖，国(guó)内(nèi)经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民可支配收入(rù)增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是(shì)以机构和外资为主(zhǔ)导(dǎo)的市(shì)场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在(zài)当前流动(dòng)性持续承压和较弱(ruò)的国(guó)际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资(zī)者可(kě)以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国(guó)经济恢复比预期更强或者美国经济下(xià)滑比预期更(gèng)快这二者中任一(yī)情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币(bì)汇(huì)率的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可(kě)以更多关注互联(lián)网、创新药等高弹(dàn)性板块。因(yīn)为消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很大，建议更(gèng)多(duō)关(guān)注个股的(de)性价比(bǐ)与成(chéng)长的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一(yī)定的投(tóu)资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国内经济(jì)的复(fù)苏(sū)节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的(de)相(xiāng)对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从(cóng)流(liú)动性角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，美(měi)联(lián)储暂(zàn)停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较难(nán)判断，但(dàn)往未来(lái)看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压(yā)力也(yě)会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们(men)认为顺周(zhōu)期受益(yì)于(yú)国(guó)内经济复苏的(de)消(xiāo)费、互(hù)联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸(àn)市(shì)场特性，海外投资(zī)人占比较(jiào)高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市(shì)场整(zhěng)体波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢(féng)低(dī)布(bù)局，更多(duō)可以采取基金定投的方(fāng)式投资于(yú)港股市场。

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