尽管周(zhōu)五(wǔ)大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日(rì)以来(lái)累计(jì)最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创(chuàng)新(xīn)高 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商(shāng)策略张夏(xià)在4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截(jié)至2023年4月(yuè)7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电子自年(nián)初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于(yú)万得全(quán)A的表现。由于今(jīn)年出现了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势，一季度(dù)TMT大(dà)涨且有(yǒu)明显超额收益，那(nà)么今年演化为TMT大(dà)年(nián)的概率已经非常(cháng)大。

　　进一(yī)步来看，若(ruò)参考(kǎo)历史(shǐ)的调整时间和幅度，可能这(zhè)一轮调整并没有结(jié)束(shù)。以TMT大年(nián)的规律和应对策略，其中TMT大(dà)年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季(jì)躁动后(hòu)往往会有一波(bō)明显(xiǎn)的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻势开始的时间来(lái)看(kàn)，每(měi)年四月份到九、十月份期间会有一波主升(shēng)。数据(jù)显示(shì)，2010年、2013年(nián)都是6月底七月(yuè)初，到了(le)2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也(yě)比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习(xí)效应(yīng)的推动下，盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的(de)时间(jiān)越来越早(zǎo)。对(duì)此，有业内人士(shì)预计，基本在一季报披露结束(shù)后，假设按此速度(dù)再调整一段时间，估计在(zài)5月基本(běn)见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面(miàn)对(duì)TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为(wèi)往(wǎng)往(wǎng)后(hòu)续盛夏攻(gōng)势(shì)大(dà)概率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算(suàn)机转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件） 关(guān)注短期(qī)维度业绩可能超预(yù)期的AI赋能(néng)消费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年(nián)业绩密集披(pī)露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产(chǎn)业趋势(shì)以(yǐ)及政府(fǔ)支持力度进(jìn)一步加大、资本开支增加(jiā)、订单增(zēng)加和产品销量业绩的改善逐渐被(bèi)市(shì)场所确定(dìng)，则TMT将会重(zhòng)回上(shàng)行(xíng)趋势，进(jìn)入盛(shèng)夏攻势，而往往(wǎng)这一(yī)波盛夏攻(gōng)势还会创(chuàng)新(xīn)高。考(kǎo)虑今年年初春季躁动是(shì)计算(suàn)机(jī)占优，招商证(zhèng)券张夏认(rèn)为按照历史经验(yàn)，要么计算机(jī)转电子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策(cè)略(lüè)4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度(dù)业绩窗口期的(de)到来，市场表现将更贴(tiē)合业绩(jì)的相对(duì)优势，维(wéi)持TMT是全(quán)年主(zhǔ)线的判断，并建议关注短期维度业绩可(kě)能(néng)超预期的部分消费板块，电子(zi)行业有望体(tǐ)现出相对优(yōu)势。

　　从细分环节(jié)进(jìn)一步来看，广(guǎng)发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电(diàn)子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位(wèi)于AI服务(wù)器及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器(qì)，广发策略认为，AI服(fú)务(wù)器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练(liàn)/推理的算力载体和基础。数据量(liàng)和算力的提升明显拉(lā)升(shēng)了(le)AI服(fú)务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的(de)量与价，给(gěi)相关电(diàn)子(zi)厂商(shāng)带来了(le)机会。国海证券同(tóng)样在研报中(zhōng)指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来(lái)越广，对于(yú)算(suàn)力的(de)需求将(jiāng)呈现指数级增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片(piàn)国产(chǎn)替代速度加快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对(duì)于(yú)光模块(kuài)、光芯片等领域，东(dōng)北证券(quàn)4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前(qián)述(shù)光通信重(zhòng)要环节，相关(guān)公(gōng)司将(jiāng)深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产(chǎn)光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科(kē)技；高速(sù)光引擎(qíng)光器件核(hé)心(xīn)供应商天孚通(tōng)信；国产光芯片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证券樊(fán)志远在4月(yuè)21日研报中同(tóng)样(yàng)看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务器(qì)的(de)价(jià)值量(liàng)的(de)5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增(zēng)加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益(yì)科技(jì)、联瑞新(xīn)材、生益电(diàn)子(zi)、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对(duì)于相(xiāng)关电子(zi)产品，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的(de)发(fā)展(zhǎn)。在终端应用(yòng)侧(cè)，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音(yīn)箱、安防等(děng)终(zhōng)端(duān)设备打开新成长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电(diàn正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢)子趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消费电子景气(qì)拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于全球算力需求爆(bào)发式增长的AI服务(wù)器产业链(liàn)，包(bāo)括(kuò)工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等(děng)；3）创(chuàng)新产品频发催化的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创(ch正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢uàng)维(wéi)数字等；4）景气度筑底、消费复苏预(yù)期(qī)强化(huà)的智能手机产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电子、东山精密(mì)等。

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