4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消费旺季强(qiáng)劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开工负(fù)荷(hé)高位，加之市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价(jià)格承压运(yùn)行(xíng)，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一(yī)直维持(chí)倒挂的(de)格(gé)局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因在(zài)于国内供需矛盾更为突出，春节后国(guó)内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现也好于(yú)预期(qī)，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供需(xū)趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银(yín)万国期(qī)货(huò)棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，开工负(fù)荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区(qū)4月(yuè)纺企开机负荷(hé)达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排单(dān)时(shí)间达到10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单(dān)排(pái)单时间达到(dào)近两年来最高水平。同时(shí)由(yóu)于(yú)大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小，促使部(bù)分(fēn)企业增(zēng)加原(yuán)棉储备库(kù)存，为(wèi)棉(mián)花(huā)市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉(mián)花的接(jiē)受程度并不(bù)高，仍以刚需(xū)采购为主。5月(yuè)进入(rù)淡季后(hòu)，下游订单(dān)明显减少，购销也(yě)较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉(mián)在(zài)供应端利多的推动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全(quán)国(guó)植(zhí)棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种以及出苗带(dài)来了不利影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧了(le)市场对于(yú)新(xīn)年(nián)度产量大(dà)降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快(kuài)速回(huí)升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地(dì)区(qū)伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影(yǐng)响，再度(dù)引发了市(shì)场(chǎng)对于天气的关注，期(qī)价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉花(huā)播种面积普遍(biàn)下降，根据(jù)我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种(zhǒng)植面积总计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是(shì)北疆因(yīn)积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端(duān)天气，导(dǎo)致部(bù)分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克(kè)重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再(zài)者就是行业人士对(duì)新年(nián)度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面积下降(jiàng)和播(bō)种期低温天(tiān)气的双重(zhòng)作用(yòng)下(xià)，新年度(dù)棉(mián)花(huā)减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业(yè)的开机率维持高位，而成品库(kù)存(cún)仍位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚(shàng)可，需(xū)求(qiú)端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业(yè)淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，4月份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题(tí)持续，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降72％，进一步(bù)使市场担忧国(guó)外棉花市(shì)场阶段性需求下(xià)滑，外(wài)棉(mián)价格也随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供需预(yù)测，将全(quán)球棉花(huā)产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉(mián)花消费(fèi)量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终(zhōng)使得期(qī)末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全(quán)球(qiú)棉花消费将(jiāng)显著(zhù)复(fù)苏，全球棉市(shì)供(gōng)需(xū)有望转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重心上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气对棉花正常(cháng)出苗生长带(dài)来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内(nèi)棉花价格随(suí)之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的费下滑(huá)，与国(guó)内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉(mián)价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步(bù)入淡(dàn)季(jì)后需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前(qián)基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气(qì)对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉花(huā)产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花(huā)厂在(zài)升级改(gǎi)造加工设备，对于(yú)产能持续(xù)扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬升。

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