关(guān)注市(shì)场热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美(měi)联(lián)储布(bù)拉(lā)德(dé)：利率可能需要进(jìn)一步提高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易斯联储行长布拉德表(biǎo)示，决策者可(kě)能不得不(bù)进一(yī)步提(tí)高利率以给通胀降(jiàng)温，但他补充称，自己(jǐ)将观望一定时间，看看经(jīng)济数据(jù)表现再决定(dìng)6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们(men)过去15个月(yuè)采(cǎi)取的(de)激进政策遏(è)制了(le)通胀的(de)上升，但目前还不清楚通胀(zhàng)是(shì)否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉(lā)德表(biǎo)示，需要看(kàn)到“通胀实质性下(xià)降”才能(néng)确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美(měi)联(lián)储仍(réng)然可以实(shí)现软着陆(lù)，在不触发经济严重下(xià)滑的情(qíng)况下帮助通胀率回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济(jì)可(kě)能陷(xiàn)入衰退，但这不是基线情(qíng)景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中鹰派官(guān)员的(de)代(dài)表人物(wù)，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联(lián)邦公开市场(chǎng)委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投(tóu)票权。

　　香港与内地利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作15日正式启动(dòng)

　　中国人(rén)民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率互换市场互联互通合作(zuò)（即(jí) “互换(huàn)通”）的各项准(zhǔn)备(bèi)工作(zuò)进展顺利，初期先(xiān)行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换(huàn)通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是(shì)香港(gǎng)及其他国家和(hé)地区(qū)的境外(wài)投资者经由香港与内(nèi)地基(jī)础设施机构之间在交易、清算、结算等方面互联互通的机制安排(pái)，参与(yǔ)内地银行间(jiān)金融衍生品市场。初期可交易品种(zhǒng)为利(lì)率互换产品(pǐn)，报价(jià)、交(jiāo)易及结(jié)算币种(zhǒng)为(wèi)人民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境内(nèi)投资者需与外汇交易中(zhōng)心签署报(bào)价商协议(yì)，并为上海清算所利率互换集中(zhōng)清算业务的清算(suàn)会(huì)员或(huò)该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境(jìng)外投资者为符合人民银行要求并完成内(nèi)地银(yín)行间债(zhài)券市场准入备案的境外(wài)机构投(tóu)资者，并经外(wài)汇(huì)交易中心开通“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易(yì)权限。拟申请开通“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)权(quán)限(xiàn)的境外投资者需同(tóng)时(shí)申请(qǐng)成(chéng)为场外结(jié)算公司的清(qīng)算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每(měi)日交(jiāo)易净(jìng)限额(é)为200亿(yì)元(yuán)人民币，清算限(xiàn)额为40亿元人民币，后续(xù)可根据市场情况(kuàng)适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上(shàng)交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍能(néng)正常交易(yì)，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于(yú)当日(rì)上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相(xiāng)关(guān)原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关于嵘泰转债停(tíng)牌及相(xiāng)关交易处理情况的(de)公告。公(gōng)告(gào)称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续(xù)分别于(yú)4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌(pái)交易。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在匹(pǐ)配成交阶(jiē)段(duàn)共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证(zhèng)券交易(yì)所债券交(jiāo)易(yì)规则》第一(yī)百三(sān)十条(tiáo)等相关(guān)规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)2023年5月5日相(xiāng)关匹(pǐ)配成交(jiāo)取消，交易无(wú)效，不(bù)进行(xíng)清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于(yú)该(gāi)事件的(de)发生，上交所深(shēn)表歉意，并(bìng)将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利(lì)空(kōng)阶段性出(chū)尽后，市场情(qíng)绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂(zhī)市场基碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗本(běn)面(miàn)迎(yíng)来改善(shàn)，“五一(yī)”假期过后，油脂市(shì)场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随(suí)美联储(chǔ)继续加息预期以及(jí)欧美银行业危机的继(jì)续(xù)发(fā)酵，国际原油价(jià)格大幅(fú)下(xià)挫，外围市场环(huán)境(jìng)整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加息周期的第十次(cì)加息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时(shí)，欧洲央(yāng)行周(zhōu)四(sì)决定放慢加息(xī)步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商(shāng)品市场情绪出(chū)现反弹，油脂价格在(zài)假(jiǎ)期开盘走弱(ruò)后(hòu)也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所油(yóu)脂油料分析师巩力(lì)赫表示，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑(chēng)盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜油紧(jǐn)随其后(hòu)，而豆油因5—6月(yuè)大豆(dòu)到港(gǎng)压力涨幅相对(duì)有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油料分(fēn)析(xī)师(shī)侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利多预期(qī)。油脂相关上市企(qǐ)业一季(jì)度业绩大增(zēng)，多因为销量(liàng)上(shàng)涨和毛利率提升共同(tóng)推(tuī)动；“五一”旅游出(chū)行(xíng)火爆，交通运输部数(shù)据显示，假期前三天(tiān)日均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂(zhī)餐(cān)饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一(yī)轮补库需求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将(jiāng)持续(xù)成(chéng)为(wèi)支撑(chēng)油(yóu)脂需求的重要力量(liàng)。另一方面(miàn)，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不(bù)同(tóng)程度的停机计划，市场现货供应(yīng)仍有(yǒu)偏紧(jǐn)张情况(kuàng)，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕榈油方面，产地(dì)库存出现(xiàn)超(chāo)预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕(zōng)榈油2月(yuè)库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产(chǎn)量425万吨(dūn)，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分(fēn)项数(shù)据和1月(yuè)几乎(hū)持平。机(jī)构预期马来(lái)西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推(tuī)算4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方面(miàn)，受到(dào)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货价格在本周累计(jì)上涨超7％。“节前(qián)马来西(xī)亚(yà)棕榈油整体数据偏(piān)弱(ruò)，出口月度环(huán)比下降，且产量(liàng)降幅不(bù)足(zú)，导(dǎo)致市场情(qíng)绪略显悲(bēi)观。但在(zài)价(jià)格持续下(xià)跌后，利空落地效应以及机构对(duì)于(yú)4月马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)库存预(yù)估超预期下降的乐观情绪(xù)，推动(dòng)期价快速反弹(dàn)，而库存(cún)预估(gū)下降的原因来自于(yú)马(mǎ)来西亚国(guó)内(nèi)消费需求的增加。”中辉期货(huò)油脂油料分析(xī)师贾晖表(biǎo)示，外(wài)盘带动(dòng)内盘油脂价格上(shàng)行，而豆(dòu)油及菜油自身基本面供应增加的利空(kōng)因(yīn)素逐步弱化(huà)也对盘面(miàn)带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的一项调查(chá)显示，全球(qiú)第二大(dà)棕榈油生(shēng)产(chǎn)国——马来(lái)西(xī)亚截至4月底的(de)棕榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产量(liàng)持平(píng)且马来西亚国内使(shǐ)用量增加。受访的九位分析师(shī)和贸易商预(yù)估中(zhōng)值显示，棕榈油库存料较3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连(lián)续第(dì)三个月减少并触(chù)及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内(nèi)棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的(de)最低水(shuǐ)平。中国粮油商务网监(jiān)测数(shù)据显示，截(jié)至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库存总量(liàng)为(wèi)77.9万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国(guó)内棕榈油(yóu)库存(cún)都在下(xià)降，但原因各有不同(tóng)。马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的主要原(yuán)因来自于产量(liàng)的季节性减产(chǎn)以(yǐ)及印尼国内出口政策限制导致的棕榈油出(chū)口(kǒu)较(jiào)好。而国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存大幅下降(jiàng)，主要是受到年初(chū)国内(nèi)疫情防控措(cuò)施优化调整带来的餐饮(yǐn)消(xiāo)费的(de)增加，同时(shí)豆棕现货(huò)价差高位运行(xíng)导(dǎo)致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺(cì)激了棕(zōng)榈油的消费(fèi)。

　　虽(suī)然马来西亚(yà)及中(zhōng)国棕(zōng)榈油库存(cún)下降，但由(yóu)于印尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将允许更多的(de)棕榈油出口，市(碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗shì)场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月(yuè)出口数(shù)据保持谨慎(shèn)态度(dù)。中国和(hé)印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下(xià)降，但都仍(réng)处(chù)于历史较高(gāo)水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑制(zhì)其消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产地来说，每(měi)年的1—4月属(shǔ)于(yú)去(qù)库(kù)周期，因产量处于年(nián)内低位，无法满足当月需求。今年(nián)4月国(guó)际(jì)豆棕倒(dào)挂以及需(xū)求国(guó)库存(cún)偏高，棕榈(lǘ)油出口需(xū)求差，但(dàn)依然没有扭(niǔ)转去库趋(qū)势(shì)。可以说(shuō)，产量绝对(duì)水平低是去(qù)库(kù)的主要原因。后期(qī)随(suí)着产量季(jì)节(jié)性增加，棕榈油重新累库也是(shì)必(bì)然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕(zōng)榈油的(de)去库(kù)更多是供需双重推(tuī)动的结果。随着产地挺价，进(jìn)口利润差，棕(zōng)榈油到(dào)港压力下降，月均到(dào)港量30万吨左右。更(gèng)为(wèi)重(zhòng)要的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使(shǐ)用(yòng)限(xiàn)制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油(yóu)表观(guān)消(xiāo)费同比(bǐ)几乎(hū)翻(fān)倍(bèi)。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需要进口增加，也(yě)就是说进(jìn)口利润打开，产地让(ràng)利，这至(zhì)少需要(yào)产地库(kù)存压力明(míng)显恢复(fù)才有可(kě)能。因此，未来产(chǎn)地的累库必将早(zǎo)于(yú)国(guó)内，存在(zài)节(jié)奏差。

　　“从目(mù)前(qián)的市(shì)场情况来(lái)看，短期内缺乏(fá)明显利多因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不过(guò)，从(cóng)更(gèng)长的(de)年度时间(jiān)周期来看，在厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中(zhōng)期企稳阶段(duàn)。后续需要密切关注厄(è)尔尼(ní)诺气(qì)候的发生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在(zài)许多(duō)市(shì)场人士看来，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏(hóng)观(guān)层面(miàn)对(duì)于大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)的影响(xiǎng)仍然起到主导(dǎo)作用。那么(me)，对于油脂市场来说是(shì)这样吗(ma)？

　　“美(měi)联储加息周期(qī)接近尾(wěi)声(shēng)，欧洲央(yāng)行在周四也放(fàng)慢了(le)激(jī)进紧缩的步伐。在外围利空(kōng)阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹。不过，随(suí)着美联(lián)储会议的(de)结束，市场(chǎng)焦点仍将集中在美国(guó)银行业的任何可能的风险蔓延，对(duì)此仍需(xū)保持谨慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前基(jī)本面仍然多空(kōng)交织。当前年度加拿大油(yóu)菜(cài)籽的丰(fēng)产对国(guó)内市场的(de)压力(lì)持续存(cún)在，5—6月进(jìn)口(kǒu)大豆大量到港(gǎng)的(de)预期对豆系品种带来(lái)压力(lì)，另外(wài)国内(nèi)棕榈油整(zhěng)体库(kù)存(cún)偏高也使得油脂(zhī)整(zhěng)体的(de)行情难(nán)以表现得特别(bié)强(qiáng)势(shì)。不(bù)过，油脂的估值(zhí)在偏低的油粕比和当前年度(dù)南美(měi)大豆的减产(chǎn)预期的逐渐(jiàn)兑现(xiàn)背景(jǐng)下，又显得处于偏(piān)低水平。在此情况(kuà碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗ng)下，油脂似乎(hū)难(nán)以表现(xiàn)出独(dú)立走势(shì)，单(dān)边行情(qíng)仍将比较多地(dì)被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖(huī)看来，由于美(měi)联储加(jiā)息已经在市场预期(qī)当中，因此对(duì)大宗(zōng)商品(pǐn)市(shì)场的利(lì)空影响有限。对于(yú)油脂市场来说(shuō)，虽(suī)然生物柴(chái)油消费(fèi)占比不低(dī)，比如(rú)棕榈(lǘ)油工业消费占到产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟工(gōng)业消(xiāo)费和食用消费各占一半(bàn)，但各国(guó)生物柴(chái)油(yóu)政策比例一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现生物柴(chái)油产量的(de)大幅(fú)波动，加上油脂食(shí)用作为消(xiāo)费必(bì)需品(pǐn)，宏(hóng)观因素影响有(yǒu)限，因此(cǐ)油脂(zhī)自身基本面对(duì)价格波动仍(réng)然将起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导(dǎo)作用。

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