今年A股市(shì)场最为火热的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下的(de)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时(shí)公告，基金(jīn)将于5月15日(rì)至19日正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他(tā)们看来(lái)，首先，中证(zhèng)国新央(yāng)杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线(xiàn)，预计(jì)发行(xíng)情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券商近(jìn)期对(duì)于基金的发行导(dǎo)向转为保有(yǒu)量考核，也不(bù)会过份冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)系列指数有助于资本市场从科技(jì)领域、能源产业(yè)等多维度(dù)服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走进央(yāng)企(qǐ)、认识央企，支持央企(qǐ)利用(yòng)资本市场做强做优(yōu)做(zuò)大，提升市(shì)场(chǎng)影响力、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国(g杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思uó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至19日期(qī)间正式发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模(mó)上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元的(de)首发(fā)募集上限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看(kàn)，认购份(fèn)额小于(yú)50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方(fāng)面(miàn)，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)建设银(yín)行托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是(shì)中(zhōng)信建(jiàn)投证券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金(jīn)君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发(fā)现央(yāng)企(qǐ)投资价值促进(jìn)央企估(gū)值回归”业(yè)务交流会暨国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨为进一步(bù)探索建立(lì)中国特色(sè)估值体系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央企估值(zhí)回(huí)归合理水(shuǐ)平(píng)。上(shàng)交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所(suǒ)此(cǐ)次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业(yè)人士也看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方(fāng)对此也(yě)比较重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不(bù)少(shǎo)央企主题基金，因(yīn)此预计此次央企股东回报(bào)ETF发行也会(huì)相对理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在(zài)券商会参与其中一只央企股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情(qíng)主线(xiàn)，产品本身(shēn)就比较好卖；其次(cì)，我们近期已(yǐ)将考核侧重(zhòng)点放在产品保有(yǒu)量上，同时(shí)降低(dī)基金首发的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券商人士(shì)称。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士也预(yù)计，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会在此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司(sī)上报(bào)的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是(shì)九只同时获(huò)批发售，就是为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非(fēi)常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今年以来(lái)资本市场的(de)热门，基(jī)金公(gōng)司也积(jī)极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年以(yǐ)来全(quán)市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博时、招商等各大公募(mù)巨头都(dōu)有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华(huá)基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被(bèi)动两只产(chǎn)品，积(jī)极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还(hái)同时上(shàng)报了跟(gēn)踪“中证国新(xīn)央企科技引领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉实(shí)则上报了中证(zhèng)国新央企现代能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获(huò)批，会陆续进入(rù)发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和(hé)机构投资者拥有配置央企特(tè)色(sè)指数、分享(xiǎng)改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探索建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估值体系，促(cù)进市场资源配置功能(néng)更好发挥(huī)”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体(tǐ)系对于(yú)资本市场(chǎng)的价值发现以及资源配(pèi)置(zhì)功能的发(fā)挥(huī)有重要作用，也是资本市场支持实体经济(jì)发(fā)展的重要(yào)基(jī)础。因此，看准“中国特色估(gū)值(zhí)体系”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企(qǐ)主题基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人士表示，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提升(shēng)市(shì)场对国有(yǒu)上市企业(yè)的关(guān)注度，对(duì)企(qǐ)业估值(zhí)层面的各类因素做(zuò)进(jìn)一(yī)步的研究和探(tàn)讨，强化(huà)相关领(lǐng)域(yù)在(zài)新环境(jìng)下(xià)的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金(jīn)罗(luó)国庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)来看，央(yāng)国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是央企是实(shí)现(xiàn)国家(jiā)战(zhàn)略发展的(de)“排头兵(bīng)”，不断受(shòu)到政策(cè)的支(zhī)持(chí)与引导；二(èr)是央(yāng)企作为资(zī)本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央企引领科(kē)技创新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在(zài)不断(duàn)完(wán)善(shàn)中国(guó)特(tè)色现代资本市场下(xià)，预计国资(zī)央企(qǐ)有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳(wěn)健的经(jīng)营业(yè)绩为央(yāng)国企的估(gū)值重(zhòng)塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利(lì)能力方面来(lái)看(kàn)，近年来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高(gāo)于A股平(píng)均水平，体(tǐ)现(xiàn)出央国(guó)企(qǐ)较强的(de)“价值创(chuàng)造”能力。从成长性(xìng)来看(kàn)，2022年三季(jì)度(dù)国资委旗下(xià)上市央企营业总收(shōu)入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来，央国(guó)企上市公司质量的(de)提(tí)升或将成为央国(guó)企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化(huà)投(tóu)资部基(jī)金经理刘(liú)重杰也表示，从公司(sī)经(jīng)营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过(guò)往(wǎng)长期(qī)领先，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价值，或更符合机(jī)构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央企股东回报指数具备较(jiào)好的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　关(guān)于央(yāng)企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企(qǐ)股东回报(bào)指数是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报指数，指(zhǐ)数(shù)由(yóu)国新投资有限公司定(dìng)制，主要选取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市(shì)值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映(yìng)央企股东回报主题上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事(shì)业、石油石(shí)化(huà)、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数前十大成份(fèn)股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答(dá)：高(gāo)分红(hóng)：央企股东回报指数(shù)聚焦高分红与高回购央企，指数近12个(gè)月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指数表现出更低(dī)的估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利(lì)水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本(běn)是5月15日(rì)至5月19日。投资者(zhě)可(kě)选择网上现(xiàn)金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募(mù)集(jí)规(guī)模上限为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认购费(fèi)用来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排，以及后续做市(shì)商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司(sī)后(hòu)续将安排做市商，保障充分的(de)流(liú)动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金(jīn)公(gōng)司都由(yóu)“实力派(pài)”来担纲基(jī)金经(jīng)理。其中广(guǎng)发(fā)央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基(jī)金指数投资部副总经(jīng)理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深(shēn)300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指(zhǐ)数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突(tū)出：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具备(bèi)较(jiào)高的(de)长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社(shè)会责(zé)任，是国(guó)家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值(zhí)较低(dī)，重塑(sù)中国特色(sè)估(gū)值体系背景下估(gū)值提升(shēng)空间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更明(míng)显，追求(qiú)分(fēn)享高(gāo)质量发(fā)展成(chéng)果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概(gài)念已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较(jiào)低(dī)分位水平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中(zhōng)证央企指数估(gū)值水平（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央(yāng)企(qǐ)整体估值水平(píng)与(yǔ)其经(jīng)济(jì)地(dì)位(wèi)并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的(de)主线(xiàn)。从(cóng)券(quàn)商机构的(de)对外观(guān)点(diǎn)来看，多家券商明确(què)表示今年的投资(zī)主线(xiàn)之一就是央(yāng)国企(qǐ)价值重估。部分(fēn)券(quàn)商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮(lún)国企(qǐ)改革和(hé)中国(guó)特色估值体(tǐ)系(xì)推动下，当(dāng)前国(guó)企价值重估行(xíng)情有望持(chí)续(xù)并形(xíng)成主线行情。

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