5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是(shì)创出年内(nèi)收市(shì)新低。不(bù)过，虽(suī)然多只投资港股的(de)ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金(j酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围īn)越(yuè)跌(diē)越买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合(hé)计(jì)净(jìng)流(liú)入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新(xīn)高(gāo)。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国(guó)基金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负，产品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以(yǐ)来港(gǎng)股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩量下跌(diē)，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同(tóng)日创(chuàng)下(xià)年内收(shōu)市新低；而(ér)整体看，5酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围月(yuè)港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场波动(dòng)下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的(de)阶段；另(lìng)一(yī)方面，海外核(hé)心通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国债务上限到期(qī)带来的债务违约风险也(yě)对市(shì)场风险偏(piān)好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了大部分内地互联网以及(jí)新经济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备(bèi)管制措施，加大了市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内科技领域的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市(shì)场情绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月份港股(gǔ)市场酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较大(dà)主要有(yǒu)基本面(miàn)以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度(dù)来看，去(qù)年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏(sū)情(qíng)况(kuàng)，我们确实看到(dào)由(yóu)于线下场景的(de)修复，消费需求(qiú)出现了(le)比较好的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相(xiāng)较一(yī)季度(dù)环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对于(yú)国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预期有(yǒu)所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加息(xī)的(de)节奏出现反复，人民币汇率也在持(chí)续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内(nèi)市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及流(liú)动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美(měi)经济相对(duì)强弱关系的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果(guǒ)中美(měi)两边(biān)的状(zhuàng)态变化(huà)还(hái)是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的(de)波折就对应着人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但(dàn)多位业内人(rén)士认为，当前港股(gǔ)市(shì)场估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，并(bìng)看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美(měi)银行业危机(jī)影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调(diào)，整体表现(xiàn)不(bù)如(rú)A股。但随着国内(nèi)外流动性(xìng)压力持(chí)续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资金(jīn)面或有机(jī)会得(dé)到改善(shàn)，结(jié)合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸(tū)显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分板(bǎn)块或(huò)许(xǔ)是(shì)值(zhí)得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港股创新药(yào)等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技(jì)领域(yù)、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或(huò)者(zhě)更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港(gǎng)股波(bō)动(dòng)性(xìng)较(jiào)大，建议投资者(zhě)通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未(wèi)来人工智能应用(yòng)或利好科技相(xiāng)关细分领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)是国内医药领(lǐng)域(yù)长期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创新药占比医药(yào)市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需(xū)要(yào)更(gèng)多更先(xiān)进的疗(liáo)法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行(xíng)。因(yīn)为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定性(xìng)增强，居民可(kě)支配收入(rù)增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流(liú)动性持(chí)续承(chéng)压和较弱(ruò)的国(guó)际宏观(guān)环(huán)境(jìng)背景下，短(duǎn)期(qī)港股或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备(bèi)估值(zhí)性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢(huī)复比预期(qī)更强或者美国经济下滑(huá)比预期更快这(zhè)二者中任一(yī)情景发生甚至同时发(fā)生(shēng)时，我(wǒ)们可能就会看到人民币(bì)汇率的走(zǒu)强，同时港股(gǔ)整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融(róng)基金进一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点关(guān)注运(yùn)营商等高(gāo)股息资(zī)产(chǎn)，而随着市场预(yù)期更进一(yī)步强化(huà)，可以更(gèng)多关注互(hù)联网、创新(xīn)药等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为(wèi)消费品的业绩差(chà)异很大，建议更多(duō)关注个股的性(xìng)价比(bǐ)与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从(cóng)长期维度来(lái)看，当(dāng)下港股市(shì)场具(jù)备一定的(de)投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经(jīng)济的复苏节(jié)奏(zòu)可(kě)能大(dà)概(gài)率是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预(yù)期(qī)也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往(wǎng)未来看(kàn)是大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们(men)认为顺周期受益(yì)于国(guó)内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得(dé)重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市场(chǎng)由于其离岸(àn)市(shì)场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外多(duō)重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更(gèng)多可以采取基(jī)金定投(tóu)的方式投资于港股市(shì)场。

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